ФрС

Количество новых рабочих мест, созданных в США в марте, составило 192К против консенсус прогноза в 200К.
Невелика разница, но фондовый рынок воспринял это негативно. Дело в том, что реальные ожидания на Wall Street (так называемый «шопот» или whisper) были существенно выше, о чем я упоминал в пятничном сообщении. В результате, даже несмотря на существенный пересмотр вверх цифр за февраль, рынок акций сильно упал. Особенно пострадал высокотехнологичный индекс Nasdaq. Доллар США также снизился почти ко всем другим валютам и золоту. Расклад теперь таков, что у ФРС, с одной стороны, нет сильного повода для ускорения сворачивания QE3, а с другой, полученные данные подтверждают мнение о том, что недавние слабые цифры по многим экономическим индикаторам были вызваны зимними холодами и метелями.
В такой ситуации главными бенефициарами на рынке форекс становятся товарные валюты и валюты развивающихся стран, что рынок в пятницу и доказал. Я рекомендую длинные позиции в долларах Австралии, Новой Зеландии и Канады. Причем предпочтительно против евро и фунта. В золоте я не рекомендую покупки, ибо этот актив испытывает сейчас не более, чем коррекционный отскок. На экономическом фронте сегодня имеет смысл посмотреть на квартальный отчет Банка Канады. Если регулятор, воодушевленный последними хорошими данными, решит изменить мягкий тон своих прежних заявлений, луни может продолжить рост.

04.04.2014, Москва — Золото упало на 7% после того, как взлетело до 6-месячного максимума 14 марта. На этом фоне многие игроки говорят о том, что сейчас золото уже достигло своего ценового дна — по материалам AForex.
Марк Гулберт, основатель Hulbert Financial Digest, считает, что желтый металл пока, что не добрался до ценовых минимумов, и все еще впереди. Hulbert Financial Digest регулярно отслеживает динамику золота, используя авторский индекс — Gold Newsletter Sentiment Index, который оценивает динамику настроений авторов наиболее популярных инвестиционно-аналитических отчетов. Сегодня индекс на отметке минус 10%, что означает, что среднестатистический аналитик рекомендует инвесторам шортить порядка 10% всего золота в портфеле. На прошлой неделе индекс составлял минус 16.7%. Тем не менее, минус 10% — это все еще намного выше, чем то, что имело место за последние 2 года в моменты, когда золото действительно достигало подобия ценового дна.


( Читать дальше )

03.04.2014, Москва — Управляющие денежными активами ожидают роста ставок по казначейскому долгу к концу первого квартала — середине второго квартала, т. е. намного раньше сроков, о которых говорили представители ФРС США — по материалам AForex.
Главный фактор, который заставляет валютных менеджеров думать подобным образом — отсутствие уверенного роста ВВП США. Последствия холодной зимы продолжают давить на потребление — главный фактор роста экономики (обеспечивает 70% роста ВВП Америки). К концу года ситуация может измениться, и потребление улучшится. На таком фоне рост ставок и снижение цен — это достаточно большая вероятность.
При этом резкого роста ставок не ожидается (согласно данным опросов wsj.com). Бондовые инвесторы, кроме всего прочего, на этот раз лучше подготовлены к поднятию ставок после массированной распродажи, имевшей место прошлым летом.


( Читать дальше )

Вчерашние данные по инфляции в Еврозоне оказались ниже ожиданий (0.5% vs 0.7%), что привело к снижению единой валюты до уровня 1.3720.
Однако затем евро отыграло потери, достигнув отметки 1.3800. Выступление г-жи Йеллен прибавило оптимизма инвесторам, в результате чего фондовые индексы США показали рост на 1%. Глава ФРС высказалась в мягком ключе, пытаясь снизить опасения инвесторов, появившиеся после ее выступления 18 марта. Официальный индекс PMI в Китае составил 50.3, тогда как этот же индекс от банка HSBC оказался равен 48.0, что немного хуже ожиданий. Тем не менее рынки спокойно отреагировали на эти значения, а фондовый индекс Гонконгской биржи вырос на 1%.
Заседание Резервного Банка Австралии не принесло каких-либо сюрпризов, после чего осси незначительно подрос. Я не рекомендую сейчас покупать AUD, поскольку весьма вероятна коррекция. В паре USDJPY, скорее всего, начинается новый растущий тренд. Нужно покупать. Целью может стать отметка 105 йен за доллар. Я также продолжаю держать длинную позицию в кроссе NZDJPY. Ставка на снижение S&P500 не оправдалась. Позиция была ликвидирована с убытком около 1%. Сегодня будет очень насыщенный день в смысле экономических релизов, среди которых основное место займут индексы PMI. Я также обращаю ваше внимание на индекс ISM в США, публикация которого запланирована на 18:00 МСК.

01.04.2014, Москва — Индекс S&P500 может вырасти на 10-15% до конца текущего года, согласно прогнозам фонда PIMCO — по материалам AForex.
Акциям придется иметь дело в среде с высоким инфляционным давлением и на фоне сжатия до нуля программы QE3 от ФРС США. Эти факторы благоприятствуют росту акций. Среди прочих позитивных факторов — растущие капитальные затраты компаний и сильные балансы.
Эксперты PIMCO также считают, что, помимо американских акций, будут пользоваться спросом и акции развивающихся регионов, чьи фундаментальные показатели очень привлекательны. Т.е. бумаги, которые сильно недооценены. 
Инвесторы активно заходили в бумаги EM-региона на фоне падающих процентных ставок в 2008-2009 гг. на фоне разогрева финансового кризиса. Тогда инвесторы искали возможности заработать нормальный доход. Когда ФЕД запустил программу QE, толкая S&P вверх – инвесторы начали выходить из EM-бумаг, что оказало сильное негативное влияние на акции и валюты региона.


( Читать дальше )

Председатель ФРС Йеллен: ФРС «значительно» отстает от достижения обеих целей в рамках своего мандата
Сохраняется «значительная недозагруженность» в экономике, на рынке труда
Большое количество долгосрочных безработных, вынужденных работников с частичной занятость. указывает на недозагруженность
Низкие темпы роста зарплат — еще один признак того, что работа ФРС не завершена
В некоторых отношениях ситуация на рынке труда сейчас более трудная, чем в периоды рецессий
ФРС работает через рынки, однако ее политика нацелена на экономику

Руководство Федеральной резервной системы (ФРС) постепенно переходит к обсуждению механизмов повышения базовой процентной ставки, пишет газета The Wall Street Journal.

Ряд руководителей ФРС ранее в своих заявлениях после заседания 18-19 марта говорили о том, что ЦБ еще не принял ряд рабочих решений, которые необходимо сделать до того, как переходить к ужесточению денежно-кредитной политики.

Так, ФРС необходимо решить, каким будет первое повышение процентной ставки по федеральным кредитным средствам (federal funds rate), находящейся в целевом диапазоне от нуля до 0,25% годовых уже больше пяти лет. При этом реальная ставка для банков чаще всего не превышает 0,10% годовых.

Как отмечает WSJ, когда ФРС начнет повышать ставку, у нее будет несколько вариантов. Во-первых, американский ЦБ может утвердить ставку по верхней границе действующего диапазона — на уровне 0,25% годовых. Банк также может поднять ставку сразу до 0,50% годовых или же установить новый диапазон для ставки от 0,25% до 0,50% годовых.

( Читать дальше )

31.03.2014, Москва — На прошлой неделе был отмечен небывалый спрос на казначейские облигации ФРС США со стороны инвесторов. Всего игроки купили бондов на $186 млрд – максимум с октября 2012 года — по материалам AForex.
В четверг было продано 7-летних нот на $29 млрд, что взвинтило ставки доходности до 2.258% — максимум с декабря. 5-летние ноты в среду было реализованы в объеме $35 млрд, доходности зафиксировались на 1.715%. На аукционе 25 марта было реализовано 2-летних бондов на сумму $32 млрд, доходности зафиксировались на 0.469%. Доходности по 5- и 2-летним нотам — максимальны с мая 2011 года.
Стоит отметить, что большая часть аукционных распродаж долга США прошла напрямую, без участия первичных дилеров — банков, вроде Goldman Sachs или BofA. В общей сложности прямые продажи аукционного долга составили 32.6% от всех продаж — это максимум с 2009 года. Был отмечен повышенный спрос на казначейские облигации со стороны зарубежных банков.


( Читать дальше )

     На прошедшей неделе российский фондовый рынок немного наверстал упущенное, и сократил дисконт с американскими индексами.  При том, что американский индекс SP500 за прошедшую неделю потерял в пределах 0.5%, российский рублёвый индекс ММВБ прибавил более 2%, а валютный индекс РТС показал рост более 4%, благодаря укреплению российской валюты почти на 2%.

     Перед тем, как разобрать текущую техническую ситуацию по российским индексам, я скажу пару слов для Андрея Степанова (ASF) и прокомментирую локальную ситуацию по fRTS (фьючерсу на индекс РТС).

( Читать дальше )