ФРС США

Илон Маск в X.com

Как функционирует ФРС.

(перевод) Что делать, если у банка закончились деньги?


Некоторые игроки считают, что банк становится банкротом, если у него заканчиваются деньги. Банк не может «обанкротиться». Чтобы продолжить игру, используйте обычные листочки бумаги, чтобы отслеживать транзакции игроков — до тех пор, пока в банке не накопится достаточно игровых денег. Банк также может выпускать «новые» деньги на листках обычной бумаги.

Ключевой вопрос, не сходящий с уст участников рынка в последние недели — сможем ли мы преодолеть текущий ATH? Сейчас на рынке происходит столько позитивных событий, обновлений различных данных и заявлений, что участники рынка волей-неволей начинают верить в продолжение роста последних месяцев. Случится ли это на самом деле, попробуем разобраться.

Техническая картина.

Как всегда, по старинке, начну с обзор технической картины ключевой метрики фондового рынка.

Индекс широкого рынка показывает очень уверенное восстановление, после затяжного падения. Участники рынка уверенно ведут своего «любимца» к победе.

( Читать дальше )

Перевод эссе от Артура Хейеса.

Больше переводов в телеграмм-канале

( Читать дальше )

Март для американских банков прошел довольно комфортно: ФРС закрыла программу помощи банкам, открытую в разгар кризиса марта 2023 года, но оставила достаточно ликвидности в системе, чтобы избежать новых проблем. И все же не обошлось без краха. Что случилось с Republic First Bank и какие ещё сюрпризы готовит печатный станок США?

Меня зовут Сергей Горшунов. Я веду блог о финансах.

Republic First Bank обанкротился, а его активы купил Fulton Financial.

Основная причина проблем банка — высокие процентные ставки, нанесшие урон его портфелю коммерческой недвижимости. 

На данный момент Republic First Bank является единственным банком, которому потребовалась поддержка в 2024 году.

Тем не менее, многие аналитики опасаются, что проблемы могут распространяться, так как сотни банков находятся под давлением из-за высоких процентных ставок и проблем на рынке коммерческой недвижимости.

Процентные ставки останутся высокими в ближайшие месяцы. Рынки ожидают, что ФРС начнет снижать ставку в сентябре. Темпы снижения предполагаются невысокими — два снижения по 25 б.п. до конца этого года. 

( Читать дальше )

Почему то СМИ не обратили внимание на самый сильный с 2022 спад инфляционных ожиданий в США.
С 12 апреля по 7 мая годовой Breakeven rate (рыночный прогноз долларовой инфляции на ближайший год, определяется как разница между доходностью обычных и инфляционных US Treasuries) упал с 4,3% до 2,2%.

Что это значит?
Возвращаясь в конец 2023 года, когда на фоне снижения инфляционных ожиданий ниже 2% ФРС дала сигнал к снижению ставки, случился казус. Кот ещё не вышел из дома, как мыши пустились в пляс:) «Ралли всего», которое за этим последовало, привело к всплеску инфляции.

В ФРС сделали выводы и решили сделать процесс выхода из режима жесткой монетарной политики более растянутым.

Но зато теперь работа выполнена! Это означает, что, скорее всего, рынки прошли локальный пик по доходностям долларовых облигаций и курса доллара к мировым валютам. Также это означает пройденный пик цен на золото, о чем мы писали, как раз, 12 апреля.

Важно, что дезинфляционный процесс продолжается.

( Читать дальше )

Большая часть «ястребиного» наклона доходности и роста ожиданий процентной ставки ФРС в этом году пришлась на неамериканские торговые часы. Поэтому «голубиный» пересмотр цен потребовал бы (при прочих равных условиях) изменения направления торгов только в ночные часы, когда объемы обычно меньше. Американская доходность неуклонно растет с момента достижения минимумов в конце декабря. Ожидания того, что ФРС собирается провести более шести сокращений ставок, снизились до едва ли одного. Риск-вознаграждение в настоящее время благоприятствует «голубиной» переоценке, поскольку условия ликвидности будут ухудшаться по мере того, как будет продолжаться год. И, если верить недавней истории, ликвидность скорее будет поступать с внутренних рынков, чем из-за рубежа. Мы можем получить почасовые данные по казначейским облигациям США и фьючерсам на федеральные фонды, начиная с октября, и разделить их на дневную сессию в США и ночную сессию (оба контракта торгуются 22-23 часа в сутки). На графике ниже показана кумулятивная сумма ежедневных изменений дневной сессии и ночной сессии для 10-летней доходности. В этом году почти весь рост доходности 10-летних облигаций пришелся на неамериканские торговые часы.

( Читать дальше )

👉По данным Farside, в пятницу 03.05 американские Bitcoin ETF прервали 7-дневный период оттока средств и закупились на максимальную за последние 3 недели сумму в 378,3 миллиона USD.


👆🏻Примечательно, что даже фонд GBTC от Grayscale зафиксировал положительный финансовый приток. Могу ошибаться, но это наблюдается впервые с момента его запуска.
👉Данное поведение инвесторов еще раз указывает на важность уровня поддержки в диапазоне 57800 — 60800.

👉Соотношение покупателей и продавцов в бессрочном фьючерсе BTCUSDT на Binance по данным Coinglass указывает на снижение соотношения покупателей и продавцов и сейчас имеет близкие к паритету значения: 53,18% покупателей против 46,82% продавцов, что указывает на неопределенность рынка.

( Читать дальше )

Текущая модель страновых центробанков это ЦБ=f(ФРС+МВФ) породила небывалую инфляцию, и суть здесь не в росте естественного спроса превышающего предложения, а тупо в удорожании доллара, и как следствие рост цен в местных фантиках. 
На смарте уже писали правильную вещь что падение цен возможно лишь при падении экономики сша, то есть сначала должны сложиться цены на фанерные сарайки в пиндосии, акции и прочие пирамиды, затем тоже самое на европейской зоне, а только потом наш доблестный цб под новые цены по всем мире сократит м2 и заживем мы в ценах 2012 года, а может и 90х))). 
Да, в России рост напечатанных зарплат породил естественный спрос среди оголодавшего населения за последние 10 лет, когда все жили на 25 тыщ р в месяц. Эффект этот может продлится, но зависеть далее всё будет от того станет ли укрепляться рубль, иначе потребление выраженное в продукте будет падать. 
Надеюсь что Царь это понимает, а самое главное новое правительство должно понимать, что продолжать продавать продукцию, которая дешевеет на величину инфляции и курса доллара — это и есть разграбление страны и путь в никуда. Ирано-турецкая модель экономики может нам только навредить. 

( Читать дальше )

Под прошлым роликом оказалось много комментариев с вопросом, а как же происходит механика печатанья денег. Решил ответить тут, ведь тема реально интересна для многих.

Де-факто есть два источника денег в системе:

1. Это ФРС — правительство выпускает долги, фед берет их на баланс, печатая против них деньги. В итоге у ФРС на балансе госдолги, а у правительства на счете деньги, которые они могут тратить на свои нужды. Этот трюк мы видели во время ковидокризиса

2. Коммерческие банки. Тут все немного сложнее.  

В классической финансовой системе создание денег выглядит следующим образом. Вы делаете вклад в банк, например, 1000$. Банк должен положить часть этих денег в виде резервов в центральный банк, предположим сейчас ставка 10% (а вообще она 0, читайте далее). В итоге банк может отдать в долг в виде кредита 900$. Например, пришел человек, взял кредит на 900$ и купил на эти деньги чьи-то услуги, допустим оплатил репетитора для своих детей. Этот репетитор получив деньги понес их в банк к себе на счет. В итоге у банка появилось еще 900$, 10% которых он должен положить в ЦБ, а остальные 810$ опять может выдать в виде кредита. В итоге у нас из 1000$ вклада может образоваться 1000$ / 0.1 = 10.000$.

( Читать дальше )

Это график средней стоимости жилья (фиолетовый) и средней зарплаты (красный) в США. Как видим, это происходит на фоне ключевой ставки в США в размере 5.25-5.50% (самое высокое значение за 17 лет).

Средняя ипотечная ставка при этом примерно на 2% выше учетной ставки (ключевая ставка по-нашему):


( Читать дальше )