#VRTX
Vertex Pharmaceuticals – крупная американская биотехнологическая компания, специализирующаяся на производстве препаратов для лечения кистозного фиброза (муковисцидоз). Муковисцидоз – заболевание, ухудшающее работу легких, что в отсутствии должного лечения приводит к смерти пациентов. Численность потенциальных пациентов составляет 75 000 человек. В 2012 году компания получила одобрение по препарату Kalydeco, который стал первым лекарством для поддержания здоровья пациентов с данным заболеванием и перевел данное заболевание из смертельного в хронический статус. После этого компания получила одобрения по препаратам Orkambi (2015), Symdeko (2018) и Trikafta (2019).
Триггеры роста/падения.
— Реакция рынка на прекращение клинических испытаний препарата VX-814 чрезмерна и текущий бизнес по производству препаратов для лечения кистозного фиброза недооценен рынком.
— Одобрение Trikafta в 2019 году дало компании возможность охватить 90% рынка лечения муковисцидоза (в США оценивается в $6 млрд). Конвертация пациентов с предыдущих препаратов на Trikafta позволит продлить эксклюзивность портфеля препаратов для лечения муковисцидоза до 2037 года. Мы не ожидаем выхода конкурентных препаратов на рынок в ближайшие года и ожидаем, что Vertex останется монополистом на рынке лечения муковисцидоза.
Идея для этого поста у меня была уже давно. Только не мог никак собрать мысли в кучку, чтобы сесть и написать. Сейчас речь пойдет о тех людях, которые на каких-то курсах выучили пару мультипликаторов, либо прочитали Грэма и возомнили себя супер аналитиками.
Определение. Фундаментальный анализ – метод прогнозирования рыночной стоимости компании, основанный на анализе финансовых и производственных показателей деятельности.
Если говорить проще, вы читаете отчеты компаний и на основании этой информации делаете вывод: хорошая это компания или нет.
Казалось бы, всё логично. Но есть пара “НО”, которые позволяют критически смотреть на фундаментальный анализ.
1) Редкие отчеты
Отчеты выходят раз в квартал. Получается, что решения вы можете принимать только после выхода отчета. Между которыми проходит, внимание, 3 месяца! Что такое 3 месяца для рынка? За это время котировки могут укатать в пол, а вы будете сидеть и судорожно искать в интернете причину падения, которую, возможно, увидите в отчете за 3 квартал 2020 года.
Недавно я рассуждал о Мессенджерах и ОпСоС-ах.
И эти рассуждения привели меня к мыслям о Пупе Земли Всея Руси Нашем — о Ростелекоме и о его грядущей Судьбе.
ЧА =ЧА –2*Пр-0,15*КД-0,1*ДД
где ЧА -Чистые активы из отчёта
Пр- просроченная задолженность
КД- краткосрочные долги
ДД долгосрочные долги.
Продолжаю пересмотр фундаментальных прогнозов по интересующем меня компаниям. На повестке дня — компания ПРОТЕК.
Рассматривая динамику годовых финансовых показателей за период с 2007 по 2019 год, можно дать следующие прогнозы:
✅ Наиболее вероятная балансовая стоимость бумаг к концу декабря 2024 года составит143 рубля, что эквивалентно 8.4% годовых к цене 98.4 рубля на 07.05.2020 (интересно отметить, что в предыдущей оценке от 15.07.2019 цена акций была 93 рубля на 12.07.2020).
✅ Компания не радует акционеров стабильной дивидендной политикой, поэтому прогноз в 29 рублей на протяжении 5 лет, хотя и является наиболее вероятным, но имеет очень большой разброс. Поэтому стоит исходить из более консервативных оценок и не принимать дивиденды во внимание. Но соблюдая формальность расчетов — ожидаемая балансовая стоимость и дивиденд повышают доходность до 12,8% годовых.
✅ Кроме этого, наиболее вероятная сумма полученных дивидендов на одну акцию за этот срок будет 1187 рублей и тогда полная доходность вырастет до 24% годовых, а инвестированная сумма вырастет в 2,2 раза чуть меньше, чем за четыре года.
✅ С учетом распределения исторического коэффициента P/BV, стоимость акций на рынке может составить 8387 к указанной дате, что дает потенциальную доходность в 27% годовых.