​​ММК - все пошло не по плану

Когда я начинал изучать отчеты сталеваров, то решил объединить Северсталь и НЛМК в один пост, а ММК разобрать отдельно. Причина крылась в негативном влиянии санкций на первые две компании. А вот ММК со своей маленькой долей экспорта должен был показать лучшие результаты, но не тут то было. Давайте разбираться. 

Компания опубликовала операционный отчет за 9 месяцев 2022 года. Выплавка стали снизилась на 11,7% до 8,9 млн тонн, чугуна на 15,2% до 6,7 млн тонн. Неблагоприятная конъюнктура на глобальных рынках и замедление деловой активности на основных рынках сбыта, сыграли в снижении ключевую роль. К слову, это самый худший показатель среди сталелитейщиков. 

Продажи металлопродукции заметно снизились и составили 8 млн тонн, что ниже уровня 2021 года на 10,8%. Падение вызвано экспортными ограничениями, а также капитальными ремонтами прокатного оборудования. Только вот у той же Северстали и НЛМК гораздо большая доля продаж идет на зарубежные рынки, и это не помешало им прирасти в продажах.

Даже продажа премиальной продукции, которая всегда защищала ММК от воздействия внешних факторов, показала снижение на 6,1% до 3,5 млн тонн. Как умудрилась компания так плохо отработать остается загадкой. И причина не в снижении средней цены реализации на 25% в 3 квартале, ведь все сталевары были в одинаковых условиях. 

Однозначно самые слабые операционные результаты в секторе. Я уже боюсь заглядывать в финансовые показатели. Может быть и хорошо, что компании отказались от публикации отчетов. На этом фоне инвесторам стоит забыть про дивидендные выплаты и на поиск идей в компании в текущей ситуации.

ММК сейчас точно не самый лучший выбор. Компанию не спасает высокая доля премиальной продукции либо низкая доля экспорта. Свой выбор я бы сделал в пользу вертикально интегрированной Северстали, либо частично сохраняющий экспортный рынок НЛМК. Хотя и это не лучшее решение. Пик кризиса металлурги явно не прошли и у нас еще будут лучшие точки входа в активы. 

❗️Не является инвестиционной рекомендацией