​​Северсталь и НЛМК - сводный анализ компаний

В результате массированного удара из всех регуляторных орудий по металлургической отрасли, бумаги сталелитейщиков значительно потеряли в капитализации. Северсталь отлетела от максимумов на 65%, НЛМК на 69%, ММК на 64%. О последнем мы поговорим в отдельной статье, а сегодня хочу пробежаться по операционке Северстали и НЛМК.

Итак, производство стали оказалось под давлением внешних факторов, вызванных закрытием экспортных рынков. В связи с этим от наращивания объемов выпуска в компаниях отказались. Северсталь потеряла в производстве 8% до 7,97 млн тонн, а показатели НЛМК остались на прошлогоднем уровне — 12,8 млн тонн.

Тем не менее сталеварам удается переориентировать сбытовые поставки на альтернативные рынки. Только узнать какие, пока не представляется возможным. Это могут быть азиатские рынки, а может и низкорентабельный гособоронзаказ. Но перераспределение продаж на внутренний рынок уже не вызывает сомнений. 

Несмотря на слабые производственные показатели, продажи начали восстанавливаться. В 3 квартале Северсталь прибавила 38% до 3,14 млн тонн в основном за счет увеличения продаж чугуна. Продажи НЛМК выросли всего на 5% до 4,3 млн тонн, но получились более сглаженными по кварталам. Если Северсталь прибавила 2% по итогам 9 месяцев, то НЛМК, сохранившая часть экспортного рынка, 4% до 12,9 млн тонн. 

Сделать вывод о финансовых результатах сложно, ведь компании отказались от публикации отчетов. Но мы все же постараемся. Сначала посмотрим на цену на сталь на спотовом рынке. За последний год цены на сталь на Лондонской бирже LME снизились на 24%, однако держатся все еще выше средних значений за последние 7 лет. 

Внутри страны дела обстоят еще хуже. Горячекатаный прокат в России за первое полугодие подешевел на 40% до 46,3 тыс. руб. за тонну. Минпромторг ограничил наценку на продукцию, что и вызвало волну снижения средних цен реализации. Никаких послаблений мы пока не увидели, поэтому и 3 квартал цена продолжит стагнировать. 

В целом, операционные показатели обоих сталеваров выглядят неплохо. Снижение выплавки стали умеренное, а объемы продаж в тоннах даже приросли. Весь вопрос в том, готовы ли вы мириться со стагнирующей отраслью еще не один квартал. Цены реализации пока далеки от минимумов, поэтому рентабельность останется под давлением, как и котировки. Однако не исключу локальных отскоков.

❗️Не является инвестиционной рекомендацией

Читать статьи до выхода на смартлабе, вы можете у меня в  Telegram-канале «ИнвестТема» — уголке спокойной аналитики! Подписывайтесь!