Сила Сибири-2

Недавно я опубликовал пост о том, что Газпром прибили налогами (разовый НДПИ в 2022г. — 1,248₽ трлн, а в 2023г. ежемесячно по — 50₽ млрд) из-за этого у компании произошли убытки в I квартале 2023 года (7,2₽ млрд), а свободный денежный поток за I полугодие 2023 года в минусе — 507₽ млрд (операционный денежный поток — 681₽ млрд, тогда как capex — 1,18₽ трлн). Долг вырос до — 6₽ трлн (1₽ трлн — краткосрочные, 5₽ трлн — долгосрочные, на конец 2022 года общий долг был — 5₽ трлн), а денежные средства сократились почти вдвое — 683₽ млрд, вывод денег на инвестиции просто не хватит и придётся лезть в долговую яму, чтобы потом спасало государство — иронично (о дивидендах можно не мечтать). Но это ещё не всё:

💬 При своевременном выходе всех текущих и планируемых проектов на полную мощность — на Китай будет приходиться лишь около 2/3 объёмов поставок газа, которые когда-то поступали в Европу (100 миллиардов кубометров vs. 150 миллиардами кубометров в Европу). Но цены будут ниже, а для начала поставок всё равно потребуются годы и огромные инвестиции.

( Читать дальше )

Президент России Владимир Путин, открывая совещание по вопросу реализации проекта «Мурманский СПГ», сказал: «Учитывая хорошие перспективы для расширения сотрудничества с дружественными странами, рассматриваем возможность ускорить строительство дальневосточного маршрута, а также магистрального газопровода „Сила Сибири 2“.

www.interfax.ru/russia/919216

Газопровод из России в Китай через Монголию «Союз Восток»: 

1. Окончательное соглашение о поставках сырья до сих пор не подписано;

2. Должен стать продолжением российского маршрута «Сила Сибири-2» для поставки на запад Китая до 50 млрд кубометров газа в год;

3. Ресурсной базой проекта называются месторождения Ямала и Надым-Пур-Тазовского региона ЯНАО, Ковыктинское месторождение «Газпрома» в Иркутской области и ресурсы Красноярского края;

4. Подписать итоговое соглашение о реализации проекта стороны могут до конца 2023 года. 

Работы по строительству трубопровода «Сила Сибири-2» протяженностью 5,8 тыс. км (из них «Союз Восток» по Монголии — около 960 км) займут не менее четырех лет, то есть завершатся в 2029 году.

Газопровод «Сила Сибири»:

1. Запущен в 2019-м году, пропускная способность 38 млрд кубов.

2. Поставки идут с Чаяндинского месторождения в Якутии и Ковыктинского месторождения в Иркутской области. 

( Читать дальше )

Мы присваиваем акциям Газпрома рейтинг «Держать» при целевой цене до конца 2023 г. в 177 руб./акцию после обновления модели с учетом недавно раскрытых результатов за 2022 г. по МСФО и проектов, анонсированных на горизонте до 2030 г. В 2023–2024 гг. глобальные цены на газ должны оставаться высокими, а новые СПГ-мощности будут компенсировать сокращение поставок Газпрома в Евросоюз (-124 млрд м3 в 2022–2023 гг.). На мировой спрос в 2022 г. негативно повлияли снижение импорта СПГ Китаем и теплые погодные условия. Обратный эффект этих факторов в 2П23 может привести к росту цен. По завершении периода высоких сырьевых цен на финансовые показатели Газпрома в 2025–2026 гг. позитивно повлияют турецкий газовый хаб (+10 млрд м3 в год) и Амурский ГПЗ. С конца 2027 г. Газпром может начать поставлять газ по дальневосточному маршруту и трубопроводу «Сила Сибири-2», увеличивая экспорт в КНР к 2030 г. до 100 млрд м3 в год.

Катализаторы роста: новые контракты и проекты (в РФ, Казахстане, Узбекистане); либерализация цен на газ на внутреннем рынке.

( Читать дальше )

Минэнерго прорабатывает вопрос подключения независимых производителей к Силе Сибири.

«Сейчас, действительно, есть такая проблема о невозможности подключения [промышленных объектов к „Силе Сибири“]. Мы смотрим в целом на проект „Сила Сибири“ по всему его расположению как на перспективную магистраль для монетизациии базы независимых производителей. Потому что по ходу „Силы Сибири — 1“, а есть еще „Сила Сибири — 2“ проект, так там еще больше будет, около 4 трлн куб. м запасов независимых производителей. И одной из важнейших задач является монетизация этих запасов газа, потому что они находятся близко к трубе, близко к потребителю, близко к экспортным рынкам. Здесь надо искать точки соприкосновения», отметил замминистра энергетики России Павел Сорокин.

Источник: tass.ru/ekonomika/18065273

Китай может отложить подписание контракта по Силе Сибири-2, чтобы сосредоточиться на газопроводе из Туркмении «Линия D», пишут Reuters и FT. При этом туркменский газ будет на 30% дороже российского. По данным РБК, официальный представитель Газпрома Сергей Куприянов опроверг информацию о том, что Китай пытается отложить подписание контракта.

Подписание контракта по-прежнему очень вероятно, но полной уверенности нет. Мы по-прежнему считаем, что соглашение по Силе Сибири-2 с большой вероятностью будет подписано в ближайшие 12 месяцев. Однако переговоры могут зайти в тупик из-за фундаментальных разногласий в цене.

Смит Рональд
«БКС Мир инвестиций»

Мы считаем, что в интересах Китая использовать все возможности, чтобы удовлетворить свои растущие потребности в импорте газа. Речь идет о диверсификации поставок по ряду различных факторов, включая странуэкспортера, транзитные риски, тип энергоносителя (СПГ или трубопроводный газ) и т. д. Поэтому еще одна крупная трубопроводная сделка с Россией выглядит привлекательно. Мы пока не включаем Силу Сибири-2 в нашу модель оценки Газпрома — мы ждем подписания контракта. В зависимости от параметров сделки ее включение в модель может увеличить нашу целевую цену по модели дисконтированных дивидендов (DDM), на RUB 30/акц

Китай может отдать приоритет туркменскому проекту перед газопроводом Сила Сибири-2   

Как сообщает Reuters, Китай может отдать приоритет туркменскому газовому проекту Line D мощностью 30 млрд. куб. м в год перед газопроводом Сила Сибири-2 (50 млрд. куб. м в год). Китай в итоге может заключить обе сделки, чтобы удовлетворить большую потребность в поставках газа, но приоритет, по словам источников, может быть отдан проекту из Туркменистана. Сообщается, что туркменский газ обходится Китаю на 30% дороже российского.

Реализация газового проекта Сила Сибири-2 мощностью прокачки 50 млрд. куб. м в год важна для Газпрома с точки зрения частичного замещения выпадающих объемов в Европе. Мы считаем этот проект потенциально более выгодным для Китая ввиду более низких контрактных цен на газ и более низких операционных рисков. Мы ожидаем дальнейших официальных заявлений, подтверждающих или опровергающих информацию. В данный момент у нас нет официального рейтинга по Газпрому.

Атон

Китай рассматривает возможность задержки строительства газопровода «Сила Сибири-2» и отдает предпочтение центральноазиатскому трубопроводу для поставок газа из Туркмении, сообщает Reuters.

Несмотря на более высокую стоимость туркменского газа и неудачные переговоры о скидках, Китай решает отдать приоритет туркменскому проекту. Китай считает центральноазиатские трубопроводы стратегически значимыми для своего энергетического и геополитического пространства.

Источник: https://amp.rbc.ru/rbcnews/politics/25/05/2023/646fa8379a79474ce31febae

Финская Gasum расторгла долгосрочный газовый контракт с «Газпромом» через арбитражный суд, сообщает Коммерсантъ. Контракт предполагал поставки 1.5 млрд куб. м газа в год и был рассчитан до 2031 г.

Первое и, скорее всего, не последнее расторжение. Арбитраж дал сторонам время на урегулирование разногласий. Но, поскольку газ по этому контракту не поставляется уже более года, у Gasum появилась возможность его расторгнуть. Конкретно в этом соглашении речь идет о небольших поставках, но куда большие объемы на кону в Германии и других странах Западной Европы, куда газ по «Северному потоку» не поступает примерно столько же по времени.

Европейский экспорт больше не будет прежним. Мы подтверждаем наш взгляд, что из-за украинского кризиса «Газпром» по большей части потерял прибыльный бизнес по экспорту газа в Европу. Да, объемы не упадут до нуля, но и не вернутся к прошлогодним уровням 180-200 млрд куб. м. Наша долгосрочная оценка объемов экспорта составляет 75 млрд куб.

( Читать дальше )

Проектно-изыскательские работы по проекту газопровода «Союз–Восток» находятся на завершающей стадии, объявил Газпром в пятницу после встречи в Улан-Баторе, в которой приняли участие заместитель председателя правления компании Виталий Маркелов и вице-премьер Монголии Сайнбуянгийн Амарсайхан.

Начало строительства зависит от контракта по Сила Сибири-2. Союз–Восток — это транзитная линия мощностью 50 млрд куб. м, которая должна стать продолжением линии Сила Сибири-2 из Западной Сибири в Китай. Ее строительство и запуск произойдут в случае успешного проведения переговоров и подписания долгожданного контракта по Сила Сибири-2.

На наш взгляд, вероятность того, что это произойдет в ближайшие 12 месяцев, составляет около 80%, но этот сценарий не гарантирован. Более того, мы считаем, что сторонам еще предстоит согласовать цену (главный камень преткновения на пути к заключению окончательной сделки), поэтому переговоры могут затянуться на неопределенный срок. Если не принимать во внимание эти оговорки, то сам факт, что этот крайне важный для Сила Сибири-2 проект успешно продвигается, — позитивная новость для акционеров Газпрома.

Смит Рональд

( Читать дальше )