СберБанк

В целом хорошие результаты для начала года после сезонно слабых декабьских показателей. Чистая процентная маржа, ROE и стоимость риска выглядят комфортными и совпадают с прогнозом руководства и нашими ожиданиями. Банк имеет все шансы заработать свыше 600 млрд руб. в этом году, что предполагает P/E 6,2x и P/BV 1,16x. Мы подтверждаем нашу позитивную позицию по акциям банка.

Мы считаем, что результаты Сбербанка умеренно позитивные, т.к. ему удалось показать хороший рост, несмотря на сезонно слабый период. Сильный рост чистой прибыли был достигнут за счет наращивания чистого процентного дохода путем снижением процентных ставок по привлеченным вкладам и средствам юрлиц и значительного снижения расходов на создание резервов – до 20,2 млрд руб., что в 3 раза меньше января 2016 г. Сокращение активов произошло за счет снижения наличных денежных средств в офисах и банкоматах после окончания новогодних праздников.

ВТБ

Цена по акциям ВТБ продолжает локальное боковое движение, не проявляя, какой либо динамики, что продолжает оказывать поддержку предположению о развитии серии первых 1-2 1-2 волн. Если текущее предположение будет верно то, закрепление цены, ниже подтверждающего уровня может привести к усилению тренда вниз.

Рекомендация: в рамках рассматриваемого сценария рекомендуется удерживать ранее открытые короткие позиции, и при появлении точки входа продолжить их наращивание с целями в районе 0,06300 – 0,06200.

Чистая прибыль Сбербанка в январе 2017 составила 58 млрд. рублей против 28,3 млрд. руб. в январе 2016 года.

Рост чистой прибыли обеспечен снижением отчислений в резервы с 61,6 до 20,2 млрд руб, а также ростом чистых процентных доходов с 84 млрд руб до 95,9 млрд руб

Целевая цена повышена до 228 руб. за акцию.

Пересмотрен прогноз по чистой прибыли за 1кв 2017 г. по МСФО. Мы ожидаем, что чистая прибыль составит 135,7 млрд руб (предыдущая оценка 131,5 млрд руб).
Высокие отчисления в резервы в начале 2016 г. вызваны резким ослаблением рубля, вследствие чего Сбербанк доначислил резервы по валютным кредитам.
Отчисления в резервы на уровне 20 млрд руб в январе 2017 года соответствуют нашим ожиданиям по 1 кв 2017 г. В феврале мы ожидаем сохранения отчислений в резервы на уровне января, в марте — умеренного роста (до 30-35 млрд руб) в случае ослабления курса рубля.

В финансовой модели https://specialsituations.net/model/?ticker=SBER обновлены следующие предпосылки:
1. Основные статьи баланса и Основные статьи Отчёта о прибылях и убытках: Лист РСБУ, Столбцы AN-AP
2. Активы и пассивы, формирующие чистый процентный доход: Лист Кредиты и депозиты столбец P
3. Скорректирована средневзвешенная доходность Кредитов и депозитов: Лист Процентные доходы и расходы, Строка 35,44