Mail.ru в среду, 26 февраля, представит финансовые результаты за 4К19. Мы ожидаем, что компания продемонстрирует внутригодовой максимум выручки и EBITDA на фоне сильного сезонного фактора.
Тем не менее, учитывая комментарии менеджмента по поводу изменения графика запуска игр в конце года и продолжающиеся активные инвестиции в развитие основного бизнеса, компании будет сложно продемонстрировать рост, соответствующий верхней границе прогнозного диапазона.
В ходе телефонной конференции мы ожидаем, что инвесторы сосредоточат свое внимание на прогнозе на 2020 г. и тех преимуществах, которые компания получает от недавно созданных СП с Aliexpress (AER) и «Сбербанком».
При выручке за 4К19 на уровне внутригодового максимума показатель выручки за полный год будет соответствовать прогнозу. По нашей оценке, выручка за 4К19 составит 26,4 млрд руб. (на годовой основе показатель не сопоставим из-за деконсолидации Delivery Club и ESforce на протяжении 2019 г.), в том числе выручка сегмента Communications & Social составит 16,1 млрд руб. Выручка сегмента онлайн игр в размере 8,6 млрд будет находиться на своем внутригодовом максимуме, несмотря на перенос сроков запуска мобильной версии Warface с конца 2019 г. на январь 2020 г. из-за плотного графика запуска игр конкурентов.
(
Читать дальше )