РусГидро

Ранее генеральный директор компании озвучил свои ожидания по чистой прибыли РусГидро по итогам 2018 года. Она может быть на уровне 30 млрд руб., т.е. в виде дивидендов будет выплачено 15 млрд руб., а дивидендная доходность к текущей цене акции составляет 6,9%. Отметим, что РусГидро не первый год направляет на дивиденды 50% от чистой прибыли. В частности, такой процент от прибыли направлялся акционерам по итогам 2017 и 2016 годов.

Ожидаемая чистая прибыль в размере 30 млрд руб. предполагает дивиденды 0.035 руб. на акцию (+35% г/г), что соответствует дивидендной доходности 6.9%. Это близко к среднему значению по сектору, но ниже более привлекательных дивидендных историй в секторе электроэнергетики, таких как FEES, UPRO или ENRU. Прогноз по EBITDA на 2018 на 2.5% ниже текущего консенсуса Bloomberg в 104.6 млрд руб. В целом, мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций РусГидро, напоминая, что дивиденды остаются ключевой темой именно для этого кейса. Условия реализации проектов модернизации аналогичные тем, которые имеют генераторы в ценовых зонах, скорее всего должны быть положительно восприняты инвесторами, поскольку РусГидро начнет создавать дополнительную стоимость благодаря инвестициям на Дальнем Востоке, что делает последние экономически оправданными с точки зрения инвесторов. Стоит подчеркнуть, что дальневосточная тепловая генерация и инвестиции в эту часть страны, которая живет своей жизнью, без либерализованного рынка, остаются основной «ложкой дегтя» для инвестиционного профиля РусГидро.

Держим лонг гидры. В пятницу цена немного не дошла до нашего тейка.

Напомню тейк профит на уровне 51,72 копеек.

На сегодня ключевой уровень 50,48 копеек. Если уйдем ниже него открываем шорт.

Добрый день, уважаемые читатели, рад приветствовать вас в 2019 году!

Согласно последним изменениям законодательства я обязан вас уведомить, что настоящий текст не является инвестиционной рекомендацией, а только личным мнением автора, где-то даже возможно плодом его воспаленного воображения. Поэтому перед вложением своих средств в те или иные рыночные инструменты проконсультируйтесь со своим лечащим врачом изучите все факты и примите самостоятельное решение.

Ну что ж, с каким настроем мы входили в новый год и что из этого получилось. Ожидалось, что с начала года пойдет скупка валюты — валюта только падала. Негатив по нефти значительно выкуплен. Америка практически вернулась назад. А наши бумаги показывали также неплохую волатильность, многие выросли.

В целом наш индекс все еще в канале, в очередной раз подошел к сопротивлению, до которого вырос безоткатно, поэтому в пятницу я продал несколько фьючерсов при значении индекса 2444.

«Мы ожидаем и дивиденды выше прошлого года — примерно 35%. С таким предложением компания будет выходить в правительство. Это как раз 50% прибыли по МСФО»

Шульгинов пояснил, что прибыль "была бы больше, если бы не обесценение, так называемое, не денежный эффект из-за того, что неокупаемые проекты есть на Дальнем Востоке, приходится резервировать такое списание".
Речь идет о строительстве тепловых электростанций в регионе.

https://emitent.1prime.ru/News/NewsView.aspx?GUID={D209CCBE-41AA-4406-8929-7DFC10C62EBC}

Сделал большой спредшит для себя по историческим показателям Гидры. Но как всегда, в конце концов все свелось к чистой прибыли и дивидендам.

Согласно статье в «Коммерсанте» от 10.01.19 www.kommersant.ru/doc/3850136, Чп 2019 – 30.8 млрд и это снижение на 25%. Непонятно от чего снижение – от ранее планируемой на 2019 или от 2018.

Про прогнозам аналитика ВТБ ЧП 2018 – 40 млрд. Фактическая ЧП за 9 мес 2018– 43 млрд.

Фактическая дивполитика гидры – 50% от ЧП по МСФО.

Получается. ЧП 2018 будет 30-40 млд, в зависимости от размера списаний, что соответствует 0,035-0,048 коп дивидендов за летом 2019.
Я лично считаю, что ЧП 2018 будет примерно 33 млрд

Скорее всего йилд за 2018 будет около 8-10%, а потом, после отсечки, бумага пойдет вниз, копейкам к 40.

Я с покупками точно подожду. Если после нынешней эйфории рынок вновь припадет и Гидра сходит к 45 копеек – буду брать

Снижение прибыли всегда неприятно для инвесторов, и цифры по доходам в бизнес-плане на 2019 год несколько ниже нашего прогноза 36,4 млрд.руб. по чистой прибыли и 72 млрд.руб. по EBITDA. Вместе с тем, мы считаем, что влияние новости на котировки HYDR будет ограниченным, так как на рынке присутствовали ожидания значительных списаний и акции подешевели на треть в прошлом году, во-вторых, это неденежные проводки, а операционный денежный поток, по нашим расчетам, покажет положительную динамику при выработке вблизи рекордных значений. Компания также отказалась от планов допэмиссии в пользу государства.

Прогноз по прибыли 30,8 млрд.руб. означает дивиденд 2019П 0,036 руб. на акцию с доходностью 7,3% к текущей цене, что мы считаем приемлемым уровнем для HYDR. Форвардный P/E 2019П 6,8х, оценка по целевой доходности 6% для акций HYDR дает равновесную цену 0,61 руб. на конец 2019 года, и в целом показатели находятся в рамках нашей рекомендации «держать» с целевой ценой 0,56 руб. Акции интересны для долгосрочных инвесторов с перспективой как минимум несколько лет, в краткосрочном периоде апсайд бумаг ограничен. Фактором роста могло бы стать изменение дивидендной политики и привязка выплат к потокам, скорректированным на неденежные операции, но пока мы считаем этот сценарий маловероятным

Российский рынок акций возвращается после длительных праздников в рабочую колею и внешний фон позволяет это сделать без особого стресса. Магия слов главы ФРС Пауэлла, который внушил инвесторам мысль об отсутствии нового повышения ключевой ставки по крайней мере на горизонте ближайшего полугода, а также решимость США и Китая перейти в «торговой войне» от воинственной риторики к конструктивным переговорам улучшили восприятие риска на мировых рынках. Затронула волна оптимизма и цены на нефть, которые от минимумов декабря прошли путь более чем в 20%, что стало еще более веским поводом вспомнить про сохраняющие относительную недооценку акции российских компаний. 

Санкционная риторика из-за прекращения работы правительства США отошла на второй план, геополитические риски на востоке Украины не материализовались – иными словами для покупок был дан зеленый свет. В то же время с точки зрения технического анализа индексу Мосбиржи для выхода на новые максимумы пока может «не хватить кислорода». Уйти выше 2420 пунктов по крайней мере сходу едва ли удастся, нужна адаптация и аккумуляция сил. Низкие объемы усиливают вероятность отката, ведь крупные игроки не настроены покупать по заведомо невыгодным ценам. Интерес покупателей может усилиться лишь после возврата в диапазон 2320-2360 пунктов.

Ухудшение финансовых результатов РусГидро может быть связано с обесценением ряда активов, т.е. списания будут бумажными. В тоже время озвученная компанией цифра ниже ожиданий рынка. Консенсус Bloomberg составляет 40,5 млрд руб. Прибыль ниже прогнозов рынка, а также ее падение, которые может сократить дивиденды компании, может негативно отразиться на акциях РусГидро.