РУСАЛ

Дивидендные выплаты могут быть снижены. По мнению Потанина, компании необходимо увеличивать инвестиции, а это создает трудности для поддержания долга на приемлемом уровне при одновременной выплате дивидендов. В настоящее время, согласно дивидендной политике компании, одобренной в прошлом году, объем дивидендных выплат привязан к долговой нагрузке по определенной формуле, согласно которой при значении показателя до 1,8 на дивиденды направляется 60% EBITDA, а при его достижении 2,2 дивиденды составляют 30% EBITDA. Минимальный объем дивидендов установлен на уровне 1 млрд долл. По словам Потанина, верхнюю границу долговой нагрузки, возможно, следует снизить до 2. Сокращение дивидендных выплат является важным фактором не только для миноритарных акционеров, но и для РУСАЛа, так как объем дивидендов Норникеля влияет на финансовое положение первого. При минимальном уровне дивидендных выплат Норильского никеля в 1 млрд долл. РУСАЛ получит 278 млн долл. дивидендов, то есть немного меньше, чем в 2016 г. (320 млн долл.), и в 2,8 раза меньше, чем в 2017 г. Однако следует отметить, что при текущем финансовом состоянии РУСАЛа (EBITDA за 9 мес. 2017 г. составляет около 1,5 млрд долл., свободный денежный поток – около 900 млн долл.), сокращение дивидендов не приведет к существенному ухудшению финансового положения компании, хотя и может отразиться на ее собственных дивидендных выплатах.

Сергей Галицкий устроит распродажу. Он продаст акции «Магнита» на $700 млн

Компания нацелена снизить общий долг до $7 миллиардов в 2020 году. Чистый долг компании на 30 сентября составил $7,592 миллиарда (-10% г/г).

РУСАЛ
15 193 014 862 акций http://moex.com/s909
Free-float 13%
Капитализация на 13.11.2017г: 628,23 млрд руб

Общий долг на 31.12.2016г: $11,15 млрд
Общий долг на 30.06.2017г: $11,09 млрд
Общий долг на 30.09.2017г: $11,64 млрд

Выручка 9 мес 2016г: $5,96 млрд
Выручка 9 мес 2017г: $7,22 млрд

Валовая прибыль 9 мес 2016г: $1,40 млрд
Валовая прибыль 9 мес 2017г: $1,98 млрд

Операционная прибыль 9 мес 2016г: $624 млн
Операционная прибыль 9 мес 2017г: $1,02 млрд

Прибыль 9 мес 2015г: $825 млн
Прибыль 2015г: $558 млн
Прибыль 1 кв 2016г: $126 млн
Прибыль 6 мес 2016г: $261 млн
Прибыль 9 мес 2016г: $534 млн
Прибыль 2016г: $1,18 млрд
Прибыль 1 кв 2017г: $187 млн
Прибыль 6 мес 2017г: $470 млн
Прибыль 9 мес 2017: $782 млн  
http://www.rusal.ru/investors/financial_stat/

Показатель EBITDA компании оказался лучше ожиданий рынка, а выручка – чуть хуже. С позитивной стороны можно отметить опережающие темпы роста EBITDA РусАла по сравнению с выручкой. В результате маржа по этому показателю достигла 22,7%. В то же время, негативным моментом является рост издержек. Себестоимость тонны алюминия выросла на 1,5% ко 2 кв. 2017 года до 1520 $/т., а в целом за 9 мес. 2017 года на 11,1% (к 9 мес. 2016 года). Пока этот рост компенсируется опережающей динамикой цен на алюминий (на 19,9% 9 мес. 17 к 9 мес. 16).

• Выручка  Русала в  третьем  квартале  2017  года  выросла  на  19,4%  –  до  2 460  млн  долларов  США  по сравнению с 2 060  млн долларов США в  третьем  квартале  прошлого  года, что обусловлено  как ростом цены алюминия на LME,  так и  увеличением доли продукции с добавленной стоимостью (ПДС)  в  общем  объеме  реализации  алюминия  –  до  50%  в  третьем  квартале  2017  года  по сравнению с 45% в аналогичном периоде прошлого года.
• Операционная эффективность и контроль над издержками в совокупности с высокими ценами на алюминий  на  LME  позволили  РУСАЛу  показать  хорошие  финансовые  результаты  по  итогам отчетного  периода. 
• Показатель  скорректированная  EBITDA  вырос  на  7,6%  –  до  549  млн долларов США в третьем  квартале 2017 года по сравнению  со вторым кварталом 2017 года и на 42,4%  –  до 1 534 млн долларов США за девять месяцев 2017 года по сравнению с аналогичным периодом прошлого года.  Себестоимость на тонну в алюминиевом сегменте выросла на  1,5%  – до  1 520  долларов США в  третьем  квартале 2017 года по сравнению с 1 497  долларами  США во втором квартале 2017 года в результате роста затрат на приобретение основного сырья.
• Скорректированная  чистая  прибыль  и  нормализованная  чистая  прибыль  РУСАЛа  за  девять месяцев 2017 года составила 727 млн долларов США и 1 122 млн долларов США соответственно по сравнению с  248  млн долларов США и  752  млн долларов США в аналогичном периоде  2016 года.

Очередная ребалансировка MSCI Russia состоится 13 ноября, и уже сейчас аналитики выдвигают предположения, какие компании выйдут, а какие войдут в индекс.

Претендентами на вступление в MSCI Russia в ноябре называют компании Полюс, ММК и депозитарные расписки Мегафона. Капитализация Ростелекома ниже конкурентов: Мегафона в два раза, ММК в три раза, а Полюса в четыре раза.  Проигрывают бумаги и по среднедневным оборотам торгов. Кроме того, есть определенные шансы на включение в индекс у Русала и Аэрофлота.

Исключение обыкновенных акций Ростелекома из индекса может привести к оттоку из акций около $75 млн. По подсчетам аналитиков ВТБ Капитал акции должны достигнуть в цене 75 руб. за бумагу, чтобы остаться в MSCI.

Вторым претендентом на исключение считаются депозитарные расписки АФК Системы, составляющие 0,49% индекса. Из-за судебных разбирательств бумаги системы существенно просели в цене за последний год.