Полиметалл

Полиметалл представил нейтральные финансовые результаты за 2-е полугодие и весь 2023 г. 7 марта компания завершила продажу российского дивизиона, поэтому следующая финансовая отчетность за 1-е полугодие 2024 г. будет включать в себя только казахстанские активы. В мае 2024 г. Полиметалл планирует представить обновленную дивидендную политику.

Наша рекомендация по бумагам компании находится на пересмотре.

Финансовые показатели. Во 2-м полугодии 2023 г. выручка Полиметалла снизилась на 2,5% г/г, до 1 710 млн долл., на фоне сокращения продаж золота (-9,7% г/г) и серебра (-36,6% г/г). При этом EBITDA выросла на 52,1% г/г, до 899 млн долл., с рентабельностью 52,6% против 33,7% годом ранее. Рост EBITDA обусловлен снижением себестоимости в результате ослабления рубля, а также эффектом низкой прошлогодней базы. Свободный денежный поток во 2-м полугодии продемонстрировал рост на 15,1% г/г, до 213 млн долл., однако по итогам всего 2023 г. FCF ушел в отрицательную зону из-за слабого 1-го полугодия.

( Читать дальше )

🚀В золоте продолжается настоящее ралли. С конца осени 2023 по февраль 2024, я постепенно наращивал свою позицию по «бумажному» золоту и честно рассказывал об этом, но месяц назад на фоне начавшегося «золотого бума» приостановил закупки. Теперь просто держу набранное в портфеле.

📈Моя средняя — ниже 6000 руб. за 1 грамм, а сейчас желтый металл на Мосбирже торгуется около 6500. На мой взгляд, покупать золото по этой цене, как и биткоин по 70 тыс. $ — не самое удачное инвестиционное решение (хотя, безусловно, могу ошибаться).

🤔Но, может быть, имеет смысл продолжать покупать акции компаний, которые добывают золото? Благо на нашей бирже их как минимум 4, не считая крякнувшего «Петропавловска» (не к ночи будет упомянут). Пока я раздумывал над этим в пятницу, подоспела свежая аналитика от ВТБ Инвестиции.

Больше интересных наблюдений и аналитики — в телеграм-канале.

Рост мировых цен на золото до новых рекордных уровней и перспективы дальнейшего подъёма (по прогнозу аналитиков на 2024 год — $2200 за унцию), заставляет инвесторов обращать внимание на бумаги золотодобытчиков.

( Читать дальше )

Полиметалл опубликовал отчетность по итогам 2023 года. Давайте посмотрим на результаты и оценим возможное изменение потенциала. 

Начнём с операционных результатов👉

Производство по итогам  2023 года снизилось на 10% по сравнению с показателями 2022 года и составило 486 тыс. унций в золотом эквиваленте. В 2024 году также ожидается небольшое снижение производства. Компания прогнозирует производство на уровне 475 тыс. унций в золотом эквиваленте.

Далее посмотрим на финансовые результаты компании и сравним их с прогнозом👉


( Читать дальше )

Полиметалл отчитался по МСФО за 2023 год. Результаты оказались ожидаемо сильными, т.к. ранее финансовую отчётность представил другой золотодобытчик – Полюс.

Выручка компании превысила 3 млрд долл., +8% г/г. Наибольшее влияние оказал рост цен на драгоценные металлы и небольшой прирост продаж золота в сравнении с 2022 г. В то же время продажи серебра сократились на 10%, но это не помешало Полиметаллу показать рекордную выручку.

Скорректированная EBITDA 1,5 млрд долл., +43% г/г, из-за роста выручки и снижения затрат. Рентабельность по данному показателю – 48%, что на 12 п.п. выше значений 2022 г.

Денежные затраты (TCC) на добычу -9 г/г, до 861 долл. на унцию. Ослабления рубля полностью компенсировало негативное влияние из-за роста инфляции.

Скорректированная чистая прибыль 615 млн долл., +40% г/г. Сильный рост доходов стал возможен благодаря увеличению прибыли от продаж и сокращению расходов.

Совет директоров не объявлял о выплате дивидендов из-за продажи российской части бизнеса. Менеджмент планирует пересмотреть дивидендную политику в мае. Впрочем, российским инвесторам можно не ждать выплат из-за иностранной регистрации Polymetal international plc.

( Читать дальше )

Результаты оказались ожидаемо сильными, т.к. ранее финансовую отчётность представил другой золотодобытчик – Полюс. 

Выручка компании превысила 3 млрд долл., +8% г/г. Наибольшее влияние оказал рост цен на драгоценные металлы и небольшой прирост продаж золота в сравнении с 2022 г. В то же время продажи серебра сократились на 10%, но это не помешало Полиметаллу показать рекордную выручку.

Скорректированная EBITDA 1,5 млрд долл., +43% г/г, из-за роста выручки и снижения затрат. Рентабельность по данному показателю – 48%, что на 12 п.п. выше значений 2022 г.

Денежные затраты (TCC) на добычу -9 г/г, до 861 долл. на унцию. Ослабления рубля полностью компенсировало негативное влияние из-за роста инфляции. 

Скорректированная чистая прибыль 615 млн долл., +40% г/г. Сильный рост доходов стал возможен благодаря увеличению прибыли от продаж и сокращению расходов.

💰Совет директоров не объявлял о выплате дивидендов из-за продажи российской части бизнеса. Менеджмент планирует пересмотреть дивидендную политику в мае. Впрочем, российским инвесторам можно не ждать выплат из-за иностранной регистрации Polymetal international plc.

( Читать дальше )

Polymetal International plc
473 645 141 обыкновенных акций
Free-float 75,2%
www.polymetalinternational.com/ru/investors-and-media/shareholder-centre/share-information/
Капитализация на 15.03.2024г: 165,681 млрд руб

Общий долг на 31.12.2019г: $2,289 млрд ($1479 млрд чистый)
Общий долг на 31.12.2020г: $2,431 млрд ($1,351 млрд чистый)
Общий долг на 31.12.2021г: $2,948 млрд ($1,647 млрд чистый)
Общий долг на 31.12.2022г: $3,838 млрд ($2,393 млрд чистый)
Общий долг на 31.12.2023г: $ ____ млрд ($2,383 млрд чистый)

Выручка 2018г: $1,882 млрд
Выручка 6 мес 2019г: $941 млн
Выручка 2019г: $2,241 млрд
Выручка 6 мес 2020г: $1,135 млрд
Выручка 2020г: $2,865 млрд
Выручка 6 мес 2021г: $1,274 млрд
Выручка 2021г: $2,890 млрд
Выручка 6 мес 2022г: $1,048 млрд
Выручка 2022г: $2,801 млрд
Выручка 6 мес 2023г: $1,315 млрд
Выручка 2023г: $3,025 млрд

Прибыль 6 мес 2018г: $175 млн
Прибыль 2018г: $355 млн
Прибыль 6 мес 2019г: $153 млн
Прибыль 2019г: $483 млн
Прибыль 6 мес 2020г: $376 млн
Прибыль 2020г: $1,066 млрд
Прибыль 6 мес 2021г: $419 млн

( Читать дальше )

Главный исполнительный директор Polymetal Виталий Несис не планирует покидать Polymetal как минимум до тех пор, пока Иртышский ГМК не выйдет на полную мощность, сообщил он в ходе телеконференции.

Да, я могу подтвердить, что планирую оставаться в компании, по крайней мере, до тех пор, пока Иртышский ГМК не заработает на полную мощность, что составляет примерно 5 лет

В июне 2023 года все ключевое руководство Polymetal покинуло российское подразделение компании — «Полиметалл» в связи с санкциями против российской группы. 11 марта Polymetal сообщил, что закрыл сделку по продаже 100% акций «Полиметалла» (холдинговая компания российских активов Polymetal) компании «Мангазея плюс».

Polymetal является вторым крупнейшим производителем золота в Казахстане и объединяет два производственных актива в стране (Кызыл в Абайской области и Варваринское в Костанайской области), а также крупный проект развития (Иртышский ГМК).

Полиметалл — обзор финансовых результатов за 2023 год  

Выручка «Полиметалла» в 2023 составила $3 025 млн (+8% год к году), скорректированный показатель EBITDA вырос до $1 458 млн (+43%), а рентабельность по EBITDA увеличилась до 48% (+12 п.п.). Скорректированная чистая прибыль достигла $615 млн, что на 40% выше результата предыдущего года. Себестоимость производства (TCC) по группе в 2023 снизилась на 9% г/г до $861 на унцию ЗЭ вследствие ослабления рубля. Чистый долг в целом не изменился, составив $2,38 млрд против $2,39 млрд на конец 2022), а отношение чистого долга к EBITDA сократилось до 1,63x с 2,35x в 2022). В 2024 объем производства в Казахстане прогнозируется на уровне 475 тыс. унций ЗЭ, себестоимость производства — $900-1,000 на унцию ЗЭ, совокупные денежные затраты (AISC) — $1,250-1,350 на унцию ЗЭ, а капзатраты — $225 млн.

Полиметалл представил в целом хорошие результаты —фактический результат по EBITDA на 2% выше консенсус-прогноза.

( Читать дальше )

• 19 февраля 2024 года Группа объявила о намерении продать 100% АО «Полиметалл» и его дочерних компаний АО «Мангазея Плюс» за фактическую общую сумму около 3,69 млрд долларов США, оценив АО «Полиметалл» и его дочерние компании в 5,3x EV/EBITDA на основе скорректированной EBITDA АО «Полиметалл» и его дочерних компаний за 12 месяцев, закончившихся 30 июня 2023 года (694 млн долларов США), и в 3,6x на основе скорректированной EBITDA АО «Полиметалл» и его дочерних компаний за весь 2023 год (приблизительно в $ 1,0 миллиарда). 7 марта 2024 года сделка была одобрена Общим собранием акционеров и, после получения необходимых разрешений регулирующих органов, была завершена в тот же день.

• После выбытия чистая денежная позиция Группы составила около. 130 миллионов долларов США.

• Дивиденды за весь 2023 год предлагаться не будут. После недавнего завершения продажи российского бизнеса Совет директоров будет активно пересматривать дивидендную политику и намерен поделиться обновленной информацией в мае этого года.

( Читать дальше )

Polymetal прогнозирует, что капитальные затраты в Казахстане в 2024 году составят примерно $225 млн, включая $60 млн на развитие Иртышского ГМК, следует из сообщения компании.

«Капитальные затраты составят приблизительно $225 млн, включая $60 млн на развитие Иртышского ГМК», — говорится в сообщении компании.

Polymetal также ожидает, что производство на предприятиях Казахстана сохранится на уровне 475 тыс. унций золотого эквивалента, а денежные и совокупные денежные затраты в 2024 году не превысят $900-1 000 на унцию золотого эквивалента и $1 250-1 350 на унцию золотого эквивалента соответственно.

Главный исполнительный директор группы Виталий Несис, слова которого приводятся в сообщении, отметил, что компания ожидает стабильных производственных результатов в Казахстане в 2024 году и приступит к строительству Иртышского ГМК в кратчайшие сроки после принятия положительного инвестиционного решения советом директоров, которое ожидается в II квартале 2024. Завершение строительных работ Иртышского ГМК ожидается в 2028 году.

( Читать дальше )