Облигации

Все знают, что работает печатный станок, а США генерируют чрезмерно большой долг. И естественно, бонды и доллар на этом падают, а в противовес этому растут сырье и рынки акций. Но такая динамика становится очень опасной для Америки. А она — и об этом не следует забывать — по-прежнему самое сильное государство в мире. И не стоит думать, что американцы ничего не предпримут для своего спасения.

Фото: sebastian_bergmann
В данный момент ключевым фактором, влияющим на все финансовые рынки, является мягкая монетарная политика, проводимая США. Цепочка очень проста: бюджет США много тратит и тем самым, по сути, дарит американцам деньги (размер дефицита бюджета США в 2010 году составил $1,3 трлн). Таким образом поддерживается американская экономика. Министерство финансов США берет в долг путем выпуска облигаций, уже имея долг в $14 трлн. За счет этого долг правительства США очень быстро растет ($1,7 трлн за 2010 год.). 

До 2008-го данные облигации покупал весь мир в лице центробанков, банков и инвесторов. В период 2008-2010 годов, во время рецессии, многие государства сократили свои покупки трежей, но все потери от этого с лихвой отыграли частные инвесторы, поскольку наступил так называемый уход в качество. То есть ради сохранения капитала огромное количество инвесторов покупали эти бумаги с целью обезопасить себя от угроз рецессии (как говорится, уменьшился аппетит к риску). 

( Read more... )
 

Волнения на ближнем востоке, опасения относительно замедления роста экономики из-за бурного роста цен на нефть, смогли остановить рост перекупленных фондовых рынков во всем мире. Трудно сказать, сколько еще непредсказуемый геополитический фактор сможет удерживать цены на нефть на столь высоком уровне, однако не трудно увидеть, что хаос на ближнем востоке только начинается. За неделю все основные фондовые индикаторы мира снизились S&P500(-1.72%), Shanghai comp.(-0.73%), Ftse100 (-1.34%), Nikkei225 (-2.91%), Dax (-3.25%).


( Читать дальше )

Vorbei ist vorbei в переводе с немецкого означает мимо есть мимо. С первого раза, кажется, что смысл этой поговорки ясен до предела, но понять до конца всю суть этих слов приходится, лишь на деле. Чем больше развивается наш остросюжетный сериал на долговом рынке США, где главную роль исполняет гений захватывающих боевиков и остросюжетных триллеров Бен Шалом Бернанке, тем больше растет шанс, что Бен поймет до самого конца всю суть этих слов, возможно и не впервые но все же.



( Читать дальше )

Вчерашние словесные интервенции со стороны Японии и активные покупки со стороны ЕЦБ поддерживают долговой рынок еврозоны, а заодно и курс евро. Япония вслед за Китаем декларировала свои меры поддержки, совместная поддержка двух стран в виде участия в предстоящих аукционах, делают суверенные облигации переферийных стран не такими и уж страшными в моменте.

Главным событием сегодняшнего дня станет размещение облигаций Португалии. Правительство страны планирует прилечь 0.75–1.25 млрд евро. Результаты сегодняшнего аукциона, в котором, как ожидается, примут участия и ЕЦБ и пообещавший помощи Китай, трудно переоценить. Они могут как придать рынкам дополнительный импульс наверх, понизив на время обеспокоенность инвесторов распространяющимся долговым кризисом в Европе, так и наоборот, спровоцировать ускорение развития негативных тенденций на долговых рынках периферийных стран еврозоны. (ВТБ 24)

BNP Paribas по поводу этого аукциона говорит, что скорее всего он будет успешным и пройдет благополучно, но по этому аукциону нельзя судить о всей проблеме.

Суть в том, что дох 10-лет облигаций Португалии двигаются в кризисную зону. Вчера они составляли 6,85%. 

Bloomberg вчера писало о том, что доходность выше 7% провоцирует bailout страны. Так например:

• После того, как дох облигаций Греции превысила 7%, прошло 17 дней, после чего Грецию пришлось спасать.
• Ирландия протянула чуть меньше месяца после того, как дох превысили критический порог 7%
• Облигации Португалии за последние 62 сессии превышали 7% 10 раз. Всё внимание на них. Если бонды будут сливать.

Португальцы разместили 500 на миллионов облигаций пр спросе/предложении 2,6/1. Круто. Ставка 3,7% против 2,45 в сентябре. Вспоминаем Китай, который обещал 4-5 ярдов скупить в целях поддержки Португалии. Греции обещал? обещал) Выкупил? Выкупил) С какой доходностью, вопрос и где? Китай выкупает на вторичном рынке, а не через аукционы. Перцу колбаснику еще насыпят, остается вникнуть в структуру покупателей облигаций, но точно ясно, что 3,7% Китаю не интересны. Исходя из этой информации, я ответственно заявляю, что драйвер нового механизма распределения рисков от покупок облигов евростран через реструктуризацию начнет играть уже в конце 11 года. И это очень сильный понижательный драйвер. Я очень сомневаюсь, что Штаты дадут по ЕБ паритет сделать, только разве что «проколом» на графике. Будут кошмарить дальше. В любом случае это все плохо для валюты, но хорошо для стоимости барреля)

Barron’s Confidence Index- рассчитывает коэффициент доверия, используя данные с рынка облигаций, предполагая, что тренды и движения на рынке облигаций предвещают движения на рынке акций. Рассчитывается данный индекс путем отношения средней доходности первых десяти первоклассных корпоративных облигаций по рейтингу к средней доходности сорока корпоративных облигаций из середины рейтинга. То есть индекс показывает отличие в динамике доходности между этими разными по уровню надежности облигациями. Рост индекса указывает на то, что доверия у инвесторов на рынке корпоративных облигаций растет и они лезут в риск.

Тем кто верит, что рынок акций это отражение огромного рынка облигаций, этот индикатор будет полезен. На графике индекс S&P500 за тот же период, довольно таки интересные тенденции можно разглядеть смотря на два этих графика.

В октябре фонды PIMCO против рынка продавали казначейские облигации США, в итоге получилось, что она это сделали на пике цен. Теперь когда ставки доходности выросли более 1% в PIMCO снова начали наращивать портфель долговых бумаг США и ипотечных бумаг MBS. Также наблюдается сокращение позиций на развивающихся рынках.См. график, здесь большой размер.Доходность по 10 летним бумагам казначейства США.

Вышел сегодня отчет минфина США TIC, который показал, что чистые приобретения долгосрочных ценных бумаг США иностранными инвесторами в окт $7,2 млрд. Китай в октябре увеличил свой портфель казначейских бумаг до самого высокого уровня за почти 2 года, портфель вырос на $23.3 млрд до $906.8 млрд., Китай продолжает оставаться лидером среди иностранных держателей бумаг США. Также на, что стоит обратить внимание это на Японию, которая нарастила объем облигаций в своем держании до рекордного уровня. Япония на втором месте с портфелем в $877.4 млрд. против $864,6 млрд долларов в сентябре. Япония грозит потеснить Китай в объеме держания казначейских облигаций. В последние месяцы японцы показывают хорошую активность в этом деле. А первое место почетно принадлежит ФРС.