На ZeroHedge выложили хорошую публикацию, описывающую ключевую проблему компаний в США с инвестиционным рейтингом (BBB и выше). Она заключается в значительном росте долговой нагрузки и росте объемов выпуска облигаций с минимальным рейтингом.
Так, соотношение величины долга к EBITDA (объём прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации) находится на экстремально высоких уровнях в сравнении с моментом перед предыдущим кризисом:
Компании активно наращивали долг в процессе выкупа своих акций с рынка, о чем писал ранее. Сейчас этот механизм перераспределения ликвидности от крупнейших ЦБ мира трещит по швам.
Всего за завершившийся купонный период выплачено более 1,4 млн рублей. По выпуску биржевых облигаций предусмотрен ежемесячный купон, на второй год обращения ставка установлена на уровне 15% годовых.
Компания начала размещение пятилетних облигаций в мае 2018 года (RU000A0ZZ8A2). В обращении находится 2 328 ценных бумаг, номинал каждой — 50 тыс. рублей.
По итогам июльских торгов цена облигаций «Первого ювелирного — драгоценные металлы» выросла до 101,21% от номинала. Торговый оборот остался на уровне июня — 5,5 млн рублей, а количество торговых дней, в течение которых совершались сделки с ценными бумагами эмитента, увеличилось с 16 до 20.
Оптимизм по-английски
На этой неделе Борис Джонсон встретился с Ангелой Меркель и Эммануэлем Макроном, возможно, чтобы заключить сделку и избежать жесткого варианта Brexit. Это немного подняло котировки английского фунта относительно доллара. Поскольку конкретных предложений или обещаний со стороны Меркель и Макрона не было, навряд ли укрепление фунта на этой новости продолжиться. Саммит G-7 и воскресный завтрак с президентом Дональдом Трампом — следующее, за чем мы будем пристально следить.
Комментарии: английский фунт потерял примерно 25% за 5 лет, рынок акций Великобритании (в долларах) — примерно 26%, недвижимость в Лондоне (в долларах) — минус 7%. Это одна из самых сильных экономик мира, в которую мы обязательно будем вкладываться, когда пессимизм на рынке достигнет апогея.
Выступление в Джексон Хоул
О том, что российские акции последние недели падали, знают многие. О том, что падал рубль, знают, наверно, все. Насколько целостна тенденция падения стоимости российских активов? Гладя на облигации, вообще, перестаешь думать про фондовые падения. Индексы гособлигаций, корпоративных, высокодоходных облигаций показывают убедительно стабильную положительную динамику. Прошлые падения рубля, российских акций и облигаций отличались относительной синхронностью. Июльско-августовское ослабление рубля в параллели с глубокой просадкой рынка акций происходило на фоне растущего рынка рублевых облигаций.
Разрешение парадокса – либо в предстоящей коррекции облигационного рынка, либо в восстановлении фондового и валютного. В действительности вероятен компромисс. Скорее всего, рубль не сможет активно возвращаться на тренд усиления, однако и потенциал своей слабости он уже, думается, исчерпал. Тогда как