Мнение по рынку

Основываясь на своем опыте на российском фондовом рынке (с 2003 года — официально) могу сказать так:

Д.У. может быть актуально лишь на растущем рынке… Ибо «залипание» в шорте несколько миллионов черевато тем, что в один прекрасный момент брокер может закрыть эти операции (да — он может — читайте регламент). И придется крыть убытки. Шорт = маржиналка — а значит перенос позиции уже убыточен (нужно его отыграть). 

На «пиле» (ИМХО) более актуальны МТС (и его подразделение HFT). Ручная торговля Д.У. практически «сдохла» на отрезке в последние несколько лет. 
На простой торговле спотом/фьючем/валютой капитал не сделать. Нужно действовать комбинируя несколько инструментов… постоянно хеджируя риски… В условиях экономической неопределенности делать заявления о доходе в 1000% годовых можно на суммах не более 10.000 рублей… И то… Не верю я...

Да и гарантировать доход — Вам не может никто. А если так говорят — бегите, ведь даже подписывая регламент Вы подписываете уведомление о рисках, где соглашаетесь, что «все понимаете». Гарантия в депозите до 600к от АСВ (и то есть «вероятности»). 

( Читать дальше )

Никогда не понимал тех людей, которые говорят, что рынок изменился, стал другим или уже не такой раньше. И что же такое с ним случилось, что он вдруг взял и поменяся? Покупатели на месте и продавцы не куда не делись, третьих и четвертых сторон вроде не появилось. Рынок всегда на разных промежутках времени либо растет, либо падает. Вообщем, оглядевшись, вижу, что все и всё на своих местах. Мне, наверное, их никогда не понять, с улыбкой понимаю я, потому что они скорее всего не на финансовых рынках торгуют.

Мне кажется, что никто не знает, что происходит в экономике. 
Ни Правительство, ни регуляторы. Никто.
 
Перед нами некая «новая реальность». Что по ожиданиям экономических процессов, что по курсу доллара.

Провели недавно анализ — с т.з. дисперсии и стандартного отклонения на курсе Рубль/Доллар — получается что его можно (нужно) шортить, однако фактор «новая реальность» заставляет меня быть более внимательным к показаниям индикаторов...
 
Одно дело статистика, другое дело политические «движения».

http://smoketrader.ru/index.php/denezhnyj-rynok/68-nowayout 

Продолжаем, «размышления» о рисках на рынке. Я хотел бы напомнить, что многие «проблемы» рисков денежного рынка (рынка ликвидности) лежит именно в том, кто и как оценивает риск друг на друга… да и оценивает ли вообще.
Как показала практика «спецсовещания» на Бирже 17 июня «о проблемах на рынке РЕПО» — у инвесткомпаний, по части риска на сделку/контрагента, было достаточно «наплевательское» отношение. Собственно и «выход» на сделку РЕПО существенно прост — списались-договорились-сделали. Ибо «кидалово» решалось дисконтом и никто не задумывался...
 
Мы имеем «комбинированный» риск: риск на конртагента + риск на бумагу (который «покрывается» дисконтом). Также, важно выставлять возмещение, которое на рынке обычно равно дисконту. Т.о. выставляя дисконт и возмещение мы предполагаем, что в худшем варианте контрагент, не выполнив поставку денег — оплатит возмещение (юридически) Ибо если нет в моменте 10 млн., то есть вероятность, что есть 1 млн. — допустим контрагент не успел «развернуть в обратку» пирамиду РЕПО. Конечно, мы сейчас не берем во внимание мошеннические сделки — возмещение по которым не получить. Т.о. возмещением мы покрываем возможный риск того, что при «сливе» залоговых бумаг мы можем получить убыток по сделке. Кстати, если контрагент «кидает», вы можете на 2-й день продать его залог (правила торгов). Следовательно, нам нужно понять какой риск по сделке мы можем «взять на себя» и работать с контрагентами по принципу: взятый риск это 10-15% от лимита на контрагента.
 


( Читать дальше )

Давно я не писал постов посвященных анализу банковской деятельности.И вот — решил несколько «исправить» ситуацию. Сегодня в оценке принимают «участие» 6 банков: Азимут, ИКФ, МДМ, Новиком, РИА, Центр-Инвест. Банки разные и состояние по ним тоже насколько «разнится». данный материал может быть интересен как формирующим облигационные портфели, так и просто «для общего понимания ситуации».
 
КБ «Русский Инвестиционный Альянс» (РИА Банк): на МБК — заемщик с объемом равным объему ликвидных активов на отчетную дату. Основные нормативы ЦБР (Н1, Н2, Н3, Н4) — выполняются. по анализу показателей 101 формы — Капитал и валюта баланса имеют отрицательную тенденцию, хотя на 01.06.13 чистая прибыль и валюта баланса — подросли по отношению к предыдущему показателю. Несколько «настораживает» % просрочки физ.лиц по кредитам. хотя объем выданных — незначителен. При это, стоит отметить, что при выданных 28% кредитах «юрикам» — просрочки нет. Банк работает по направлению кредитования юр.лиц — в основном производственной сферы. При этом, наблюдается некоторое сокращение счетов юр.лиц. Динамика несколько «тревожная», но текущий проблем нет — рекомендую ежемесячный контроль показателей.

( Читать дальше )

Сегодня «традиционно» ЦБР публикует факторы ликвидности и проводит 2 аукциона — овер и недельный. Лимит на этой неделе был больше, чем неделей ранее, однако рынок (в итоге) привлек денег — даже меньше, чем в прошлый раз (см.график). Мне кажется, что «нежелание» брать «больше» на недельном РЕПО больше вызван тем, что «адекватных» залогов практически нет, и банки просто более «качественно» работают с остатками на корр.счете… не прибегая к ЦБР (ломбардный список).
 
Ставки на рынках — МБК, междиреское РЕПО (акции) (все — овер) — несколько «приподнялись» к 6,5%. Не критично, конечно… но при таких ставках — безопаснее привлекать на фикс.аукционе у ЦБР, нежели на рынке… И хотя ситуация на междилереке несколько «устаканилась» панические настроения иногда «проскальзывают» — многие стали постоянно мониторить файл Биржи по неисполнению. Повторюсь — пока все — нормально… Не смотря на «новые» 2 имени в списке. Достаточно широкий спред между недельными деньгами «от ЦБР» и «междилеркой» — уменьшился до более-менее «адекватных» показателей.
 


( Читать дальше )

Продолжая вчерашнюю тему по облигациям — предложу вашему вниманию карту доходности следующих бондов + на карте представлена «кривая» по этим бондам.
 
20 облигаций с офертой в течении года — достаточно короткие + «адекватные» отчетности. Еще раз повторюсь — меня спрашивали «почему доминируют в портфеле банки?» — ответ простой: у этих эмитетнов адекватная отчетность, которая публикуется регулярно и мониторинг ее позволяет принимать решение о покупке/продаже. Фразу «адекватная отчетность» достаточно сложно применить к «корпоратам», про «дотационные» муни — вообще отдельный разговор.

продолжение http://smoketrader.ru/index.php/fix/53-shortbond2006




В продолжение постов про самые «оборотистые» облигации и про короткий портфель — добавляю для анализа 3 графика.
 
1. Карта доходности корпоративных облигаций с рейтингом ВВВ по Moody's (с 3 регрессиями: текущая, 1 мес. и 3 мес.)


( Читать дальше )

Пара доллар/йена после феерического роста и неплохой коррекции в настоящее время залегла в консолидацию. Сейчас я вижу технически формирование неплохого медвежьего флага (фигуры продолжения коррекции — падения). Сигналом мишкам к решительным действиям послужит прорыв данного флага вниз




Цели реалицации флага вот такие:


( Читать дальше )

Файл Биржи сегодня пополнился лишь известными именами — ФинСистема и Алмаз. Поскольку сделки этих компаний были «растянуты» во времени — они еще какое-то время будут «всплывать»…

ЦБР сегодня проводил недельное РЕПО, рынок стабильно не «добирает» 200-300 млрд. из лимита. Овернайт «выгребли» целиком. На МБК и на коротком РЕПО ставки вполне адекватные — в районе 6,3%. Можно рассмотреть вариант размещения денег РЕПО ЦБР vs МБК или межд. РЕПО на овер с повышенным (допустим до 15% дисконтом, с ликвидным залогом) и «проверенным» контрагентом.
 
Я не наблюдаю появления каких-то серьезных проблем у Проспекта, Нэттрейдера и остальных — кто не выставлял отчеты на Алмаз. Компании работают, претензий регуляторов к ним нет. Штрафы скорее всего будут сняты (по указанию ЦБР).


Сегодня: ЦБР проводит 2 аукциона: Овернайт — 370 млрд.Недельное РЕПО — 1960 млрд. (против 1720 млрд. неделей ранее).

Свопы:
USD_TODTOM: мин/макс – 6,08/6,31%; последняя – 6,20%
EUR_TODTOM: мин/макс – 6,02/6,45%; последняя – 6,36%


( Читать дальше )