Магнит

Фонд Ecelbrus Capital Investments Ltd Антона Хмельницкого покупал GDR на акции российских компаний в середине января. Объем аллокации фонда в акции российских компаний вырос за последние 12 месяцев с 8 до 60%. В 2015 году фонд заработал 11%.

Вот что сказал господин Хмельницкий по телефону:

My take was that the market was pricing a disproportionate level of risk compared to the reality. Volatility is a great thing when you know how to play it. We are not about to go into a systemic crisis. The magnitude of the selloff is too high, but the volatility that the selloff created is a good way to make money.

Волатильность российского рынка в 3 раза выше, чем S&P500
 

http://www.bloomberg.com/news/articles/2016-01-31/russia-swings-are-making-this-hedge-fund-manager-lots-of-money

Предлагаю свои мысли по Магниту. Рассуждения основаны на том, что фраза Галицкого «Дивиденды в этом году мы заплатим меньше, чем в прошлом, потому что нам нужно сохранять тот же долг к EBITDA. Мы заплатим 25 млрд» означает, что дивиденды по итогам 2015 года платить не будут (по итогам 6 и 9 месяцев было заплачено в сумме как раз 25 млрд.). Я не знаю как еще можно трактовать эту фразу, чтобы нигде не было логического противоречия, но возможно Галицкий оговорился или журналисты не так записали или я что-то не так понял. http://www.dohod.ru/ik/analytics/dividend/mgnt  — тут эту фразу если что поняли аналогичным образом.

Позавчерашний отчет и тел. конф. Галицкого снова подкинули вопросов (первый раз у меня вопросы возникли по их отчетности по итогам 9 месяцев — vk.com/wall-60212189_122554). Посмотрим что мы имеем по итогам года:

— выручка 950,6 млрд. рублей (+24.5%), EBITDA 103,9 млрд. рублей (+20.95%), прибыль 58,8 млрд. рублей (+23.4%),

( Читать дальше )

«Магнит» представил наудированный отчёт за 2015 год в соответствии со стандартом МСФО: скачать pdf

Выручка за год выросла на 24,50%
Чистая прибыль компании выросла за год на 23,40%
Маржа EBITDA упала на 32 б.п. с 11,25% до 10,93%
Маржа чистой прибыли (отношение чистой прибыли к выручке): 6,19% против 6,25% в 2014

По темпам роста выручки «Магнит» уступает главному конкуренту — X5, однако по-прежнему удерживает высокие показатели по марже EBITDA и марже чистой прибыли. Для сравнения: маржа EBITDA X5 Retail Group за 2014 год составляла 7.2%, маржа чистой прибыли X5 Retail Group за 2014  составляла 2% (источник информации). За 2015 год X5 ещё не отчитывалась, в отчёте за 4-ый квартал 2015 года указывается в качестве ожидаемой даты публикации аудированных финансовых результатов по МСФО за 2015 год — 18 марта 2016 года.

Если я правильно понимаю (я всё-таки не бухгалтер), для сравнения темпов роста с точки зрения генерации дохода правильнее учитывать рост выручки в совокупности с маржой чистой прибыли, то есть лучше вырасти на 20% с маржой 6%, чем, например, на 30% с маржой чистой прибыли 3%. Поправьте меня, если я ошибаюсь. Другой вопрос, что потенциал снижения маржи гораздо выше у той компании, у которой он высокий, чем у той, у которой он ниже (и, соответственно, наоборот, согласно капитану очевидности, потенциал роста чистой маржи с низкого значения выше, чем с высокого). В-общем, ждём отчёт X5, и тогда можно будет полноценно оценить достижения компаний в их конкурентной борьбе.

ВТБ Капитал:

Х5 в целом показывает лучшую динамику, чем конкуренты, и чем Магнит, и продолжит показывать хороший рост в текущем году. Основной драйвер Х5 – работа магазинов Пятерочка в новой концепции. У них (X5) уже в 70 процентах магазинов (Пятерочка) обновлена концепция, и эти магазины успешно торгуют. Осталось обновить 30 процентов магазинов, что означает, что эффект продолжится весь этот год.

релиз в pdf

Но он их не купил, а просто последовал всевышнему завету о деоффшоризации, и уменьшил долю акций, приходящихся на кипрскую Lavreno Ltd c 3,8% до 0,65%. В свободном обращении находится 55,8% акций Магнита.

По мотивам поста

Сегодняшние операционные результаты Магнита ожидаемо разочаровали. Остается удивляться, почему рынок ожидал чего-то другого, раз уж котировки в день опубликования этой новости упали почти на 6%. 

1. Рост выручки в 2015 году составил всего лишь 24,27%, слабее было только в 2013 году (22,88%).
2. Темпы роста продаж в декабре составили 16,68% и оказались худшими в истории. А ведь именно в декабре люди выстраиваются в очереди за продуктами на новогодний стол и подарками для своих близких. Видимо, в этом году аппетиты пришлось поумерить как никогда!
3. Сопоставимый рост продаж в 2015 году впервые в истории Магнита оказался отрицательным — минус 0,07%. Это что-то новенькое.

В очередной раз призываю не вкладывать деньги в акции Магнита — бесперспективное мероприятие (на фоне других, более интересных возможностей сейчас на российском рынке акций).





Другие интересные графики…

Выручка Магнита в декабре 2015 +16,68%г/г = 101,923 млрд руб.
За год выручка +24,27% = 947,8 млрд рублей.
Если брать продажи без учёта новых магазинов, то рост всего 6,21% г/г, средний чек +7,23% г/г.
Снижение покупательского траффика составило 0,96% г/г

Доброго времени суток Всем. Перед началом новой, полноценной рабочей недели, решил написать о том, как я вижу ситуацию на рынке и обозначить небольшие изменения в бумагах. 
Общее по рынку, конечно разнонаправленность. Кто то топчется на месте ( ГМКНорник, Мечел, Роснефть ...), кто то показывает хорошие результаты ( Интеррао), а кого то несправедливо сливают ( Сбербанк, НЛМК, Новатэк...). 
А в виде таблицы все направления выглядят вот так:

Мной было принято решение о продаже Алроса и вывода бумаги из портфеля. И, напротив, был куплен Северсталь.

( Читать дальше )

Привет Всем.Вчера рынок приподнёс сюрприз в виде положительного движения по многим инструментам. Но, из всей массы я смог выделить только один инструмент. Это Роснефть. По моему мнению,  только в этом инструменте произошло что то похожее на ЛОНГ.

Покупателями отработан диапазон 240-250. Бумага включена в портфель и по ней, также, буду вести публичную доходность.

( Читать дальше )

Доброго времени суток Всем. Небольшое изменение в бумагах, а именно ЛОНГ в Магнит.


Думаю что 10500-10700 диапазон, который интересен покупателям.
Также, данный эмитент вношу в свой портфель с переносом на следующий год.

( Читать дальше )