Сегодня я хочу рассказать об облигациях, рынке ликвидности и планах Минфина по привлечению денег...
Облигации: за последний месяц ситуация на рынке ОФЗ несколько изменилась, ставки по ближним и средним несколько подросли, тогда как от 18 года на рынке ситуация стабильна. Рост ставок на коротких и средних составил порядка 0,3 – 0,5%. В основном, участники рынка торгуют 3-4 летние облигации. Серьезного спроса в «дальних» нет – они сейчас больше выполняют роль «индикативных». Рынок ОФЗ сейчас вернулся на уровни начала 2011 года.
На текущий момент Минфин серьезно «озадачен» проблемой привлечения денег. Рынок не готов «давать кредит» — аукцион 10 августа – предложение было 25 млрд., а спрос – лишь 230 млн. Недавний аукцион по ОФЗ 26206 со ставкой 7,7% при предложении 25 млрд. собрал 3,1. А при этом, нужно понимать, что бюджету требуются деньги – у нас «на носу» Олимпиада. Планы Минфина по «привлечению» на внутреннем рынке ОФЗ – в 2010 – 0,87 трлн. (выполнено), планы -в 2011 – 1,7 трлн.; 2012 и 2013 — по 2 трлн. в год заимствований на внутреннем рынке. Сейчас реальная инфляция в стране превышает 10% и к ноябрю, как можно предположить, вырастет до 13% => это приведет к росту %% ставок ЦБ => переход капитала из «фонды» в fix инструменты. Также у Минфина есть планы, о том, чтобы разрешить иностранцам работать на рынке ОФЗ – это несколько выведет отечественные долговые обязательства в мировой рынок – не плохое привлечение. Долг страны – маленький, поэтому имеет смысл в таком шаге. «Дальние» доходности при этом снизятся с 7% до 5%, хотя волатильность увеличиться. Рубль по отношению к доллару и евро – укрепится.
(
Читать дальше )