Рынок заимствований (ОФЗ, РЕПО, МБК)

Сегодня я хочу рассказать об облигациях, рынке ликвидности и планах Минфина по привлечению денег...
 
Облигации: за последний месяц ситуация на рынке ОФЗ несколько изменилась, ставки по ближним и средним несколько подросли, тогда как от 18 года на рынке ситуация стабильна. Рост ставок на коротких и средних составил порядка 0,3 – 0,5%. В основном, участники рынка торгуют 3-4  летние облигации. Серьезного спроса в «дальних» нет – они сейчас больше выполняют роль «индикативных». Рынок ОФЗ сейчас вернулся на уровни начала 2011 года.
 
На текущий момент Минфин серьезно «озадачен» проблемой привлечения денег. Рынок не готов «давать кредит» — аукцион 10 августа – предложение было 25 млрд., а спрос – лишь 230 млн. Недавний аукцион по ОФЗ 26206  со ставкой 7,7% при предложении 25 млрд. собрал 3,1. А при этом, нужно понимать, что бюджету требуются деньги – у нас «на носу» Олимпиада. Планы Минфина по «привлечению» на внутреннем рынке ОФЗ – в 2010 – 0,87 трлн. (выполнено), планы -в 2011 – 1,7 трлн.; 2012 и 2013 — по 2 трлн. в год заимствований на внутреннем рынке. Сейчас реальная инфляция в стране превышает 10% и к ноябрю, как можно предположить, вырастет до 13% => это приведет к росту %% ставок ЦБ => переход капитала из «фонды» в fix инструменты. Также у Минфина есть планы, о том, чтобы разрешить иностранцам работать на рынке ОФЗ – это несколько выведет отечественные долговые обязательства в мировой рынок – не плохое привлечение. Долг страны – маленький, поэтому имеет смысл в таком шаге. «Дальние» доходности при этом снизятся с 7% до 5%, хотя волатильность увеличиться. Рубль по отношению к доллару и евро – укрепится.
 
Сегодня на рынке ожидается аукцион 4-х летних ОФЗ – ожидается «интерес» со стороны участников рынка – предполагается, что Минфин «успешно разместит 50%». С учетом еврооблигаций Минфин уже разместил 980 млрд. (однако, в 1,7 трлн. не верится вообще)…
На прошлой неделе впервые за год Банк России раздал недельное РЕПО (хотя объем – копеечный). Сейчас на рынке ВТБ дает недельное РЕПО (5,15%), а Сбербанк – только овернайт (5,25% — вчера)…
 
-------------------------------------------------------------------------
 
Теперь пара слов о рынке ликвидности между профучастниками.
На рынке существует 3 основных направления регулирования недостаточной/избыточной ликвидности – своп, РЕПО и МБК.
 
По ставкам (от низких к высоким, на тек. момент):
Своп
МБК
РЕПО
 
По «риску»:
Своп (деньги/деньги, доллары за евро, рубли за доллары – самый низкий риск и соответственно низкие ставки – по причине того, что если с контрагентом «что-то случиться» — вам останется то, что вы взяли у него…)
РЕПО (риск выше, но при этом все равно – у вас «что-то останется», обычно это акции/облигации с дисконтом к рынку  за деньги)
МБК (это открытый лимит на контрагента, если у него «что-то вдруг» — вы встанете «в очередь» за своими деньгами => врят ли что-то получите…)
 
На сегодня ставки по РЕПО порядка 4,85% (овер)
МБК стоят 3,85/4,25%


------------------------------------------------------------------------- 

Линия регрессии ОФЗ: