Блог им. smoketrader |No way out (остатки на счетах). Что делать корпорату с короткой и не очень - ликвидностью?!

Инструменты:

  • Депозиты и НСО (неснижаемый остаток)
  • Депозит с ЦК и М-Депозиты
  • Разномастное РЕПО (КСУ и ЦК)
  • Свопы
  • Бонды

Остальное уже более «рисковое» с т.з. конечного результата.

Итак, вводная: Высокие остатки и задача разделения ликвидности по срокам.

Основное, что нужно понимать при выборе для себя (здесь под «собой» я понимаю крупный корпоративный бизнес), что поскольку Биржа пока не так (как хотелось бы) «близка» к «непрофучастникам», тема с хеджем/размещение средств выглядит достаточно сомнительно, поскольку непосредственное функционирование (бухгалтерия/налоговая группа/аудит) будет весьма затруднительным, при несущественной разнице в доходе (по сравнению с «классикой» банковского обслуживания).
Реализация очень часто упирается именно в неумение (а зачастую и нежелание) смежных подразделений (которые, скажем так — «обрабатывают данные»). И если говорить о «защите» продукта перед топ-менеджментом (финдиректор и ко), позиция будет достаточно слаба именно из-за доходности (несущественности разницы). Нет, конечно, оговорюсь, что здесь можно выбрать бонды с высокими доходностями, да и вообще (при должном умении) можно построить «пирамиду»  — но: риски будут существенно выше (а не надо забывать, что это Корпорат у которого трейдинг/хедж совершенно непрофильная деятельность, о которой многие узнали-то сравнительно недавно) и все это «действо» требует определенного умения (как строить/разбирать, так и учитывать/вычитать/аудировать).



( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |РОЛЬФ. Биржевые Облигации. Выпуск: 3 млрд., 3 года, 10,5-11%. Открытие/закрытие книги 28.02.19. Предварительная дата размещения: 12.03.19.

Все ближе наш выход на облигационный рынок РФ, представляю Вашему вниманию основные тезисы Презентации для инвесторов:

РОЛЬФ. Биржевые Облигации. Выпуск: 3 млрд., 3 года, 10,5-11%.  Открытие/закрытие книги 28.02.19. Предварительная дата размещения: 12.03.19.

ООО «РОЛЬФ» – #1 автодилер на российском автомобильном рынке.

Специализация:

  • продажа новых автомобилей
  • продажа автомобилей с пробегом (trade-in)
  • сервисное обслуживание и продажа з/ч
  • агентские услуги по продаже страховых и фин. услуг

Компания основана в 1991 году (27 лет на рынке);

Располагает 20 дилерскими локациями, включающими 62 шоу-рума и сервисные помещения на двух крупнейших рынках: Москвы и Санкт-Петербурга;
Москва и Санкт-Петербург обеспечивают 43% продаж автомобилей в РФ по состоянию на 31.12.2018;
Диверсифицированный портфель брендов (22 бренда новых автомобилей и мототехники);

В 2011 году Компания утвердила стратегию, позволившую к 2013 году Компании занять и в настоящий момент удерживать лидирующие позиции на профильном рынке;
Ожидаемый уровень чистый долг/EBITDA – на уровне ~1,8x по состоянию на конец 2018 г.;

Кредитные рейтинги:



( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |Доверчивым трейдерам, новичкам и робототорговцам.

Не все я риски описал в прошлом посте… хотел бы добавить (пока не забыл и есть время):

Чем бумаги лучше денег на счете?! (при условии что брокер/банк у Вас — абсолютно честный и сдох просто потому, что пришло его время...) 
В этом случае, если Вы сидите в бумагах, то при отзыве лицензии у банка — не попадаете ни в какую очередь и где-то через пару недель Временная «отпуливает» Вам эти бумаги куда укажете... 

НО!

Уповать на этот исход особо не рекомендую, ибо брокер имеет Вас с Вами «Регламент услуг по брокерскому обслуживанию», где написано, что он (брокер) вправе юзать Ваши бумаги на остатке в конце дня. Таким образом, брокер, готовящийся к «отлету» собирает по всем клиентам позу по бумагам (особенный привет — инвесторам с бондами/ОФЗ, кто купил и вечно сидит) и отдает ее в РЕПО (в любое… желательно междилерка… но можно и в ЦК). Получает деньги — и выпуливает их, к примеру, покупкой евробондов или говно-евробумаг. И все… Регулятор/санатор/МВД…

( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |Товарищи "Профики", кто делает РЕПО с КСУ?!

Кто хочет привлекаться в адресе против корпората?

Я, вцелом, готов давать ДС в любом стакане (акции, облигации, все) РЕПО с КСУ с ЦК.
От 100 до 1 ярда на овер.
Преимущественно, после 15:00 и до конца торгов.



Блог им. smoketrader |Ликвидность: среднее, стабильное

В сентябре (по крайней мере пока) ситуация со ставками была более-менее стабильна. Хотя ожидания по смене ключевой ставки несколько «нервировали» рынок. Если в начале месяца МБК и РЕПО с ЦК по ликвидной 207 бумаге «выделялись» из рынка своей близостью к депозиту ЦБР — то к середине/концу ситуация стабилизировалась в районе ключевой ставки. На прошлой неделе политическая нестабильность отразилась в том, что банки привлекались по ставкам близким к фиксированной.

Ситуацию со ставками можно назвать стабильной. Поскольку основной диапазон цен (%% ставок) находится в интервале ставок ЦБР (депозитная 7% — ключевая 8% — фиксированная 9%). И пока цены не начнут «стабильно»  проходить «сопротивление» в 9% — говорить о какой-то «смене реальности» — рано. Цены движутся за ставкой в допустимом интервале.   

Ликвидность: среднее, стабильное 

Также по привлечению средств на аукционе РЕПО ЦБР отмечается «стабильность» в районе 2,5 трлн. Пока негативный сценарий (весенний) не развивается, однако проблема с залогами не снята. Хотя часть средств привлекаемых на этом аукционе «перешла» на аукцион 312-П (нерыночные активы). 

( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |МБ. Итоги 1 кв. 2014. Денежный рынок:

По отношению к 4кв. 2013 объем торгов снизился с 55,8 трлн. рублей до 43,3.

Основной объем приходится на Прямое РЕПО с ЦБР и здесь объем снизился с 35,3 до 23,7 – однако это снижение вызвано переходом некоторых участников на сделки с сервисами НРД. Междилерское РЕПО также сократилось с 18,2 до 15,9. А вот РЕПО с ЦК напротив – выросло с 2,4 до 3,7 – участники рынка продолжают «следить за своими рисками». Вообще за год РЕПО с ЦК продолжает «набирать обороты» 1кв 2013 – 0,1; 2кв 2013 – 0,2; 3кв. 2013 – 1,2.

По видам обеспечения: акции, облигации, ОФЗ – также тенденция на снижение с 18,2 до 15,9 трлн.
Однако «внутри» движения разнонаправленные:
  • Акции – рост с 7,9 трлн. в 4кв.2013 до 8,2 трлн.
  • Облигации – заметное снижение с 7,8 до 5,7
  • ОФЗ – также снизились с 2,6 до 2.
Срочность сделок на междилерском РЕПО:

  • Внутридневной объем стабилен – 1%
  • 1 день – 69% 4кв.2013 против 71% в 1кв.2014
  • От 2 до 7 дней – без изменений = 27%
  • 8-15 дней – снижение — с 2% до 1%
  • 16-90 – 1% и 0,4%
  • 91 – год – стабильно = 0,1%


( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |Какие инструменты использовать?! (портфель)

Ситуация в банковском секторе вносит существенные коррективы в формирование портфеля, и если ранее при выборе фондовый рынок vs депозит – однозначное предпочтение было в пользу банковского «продукта», то теперь риски там выше, при такой же доходности или ниже… Хотя и отечественные брокеры не выглядят «панацеей». Еще один риск – больше риск размещения средств на депозите для иностранцев (в частности – американских граждан) – поскольку, ходят слухи, что РФ присоединится к FATCA (раскрытие информации о счетах).

Формирование портфеля достаточно «классическое» — серьезных изменений по сравнению с прошлым годом – нет (единственное – снижение доли депозита в портфеле):

Облигации – ОФЗ, облигации с рейтингом ВВВ – преимущественно корпоративный сектор. Если в портфеле есть банковские облигации (исключая гос.банки) – при оферте или погашении – выходить. При «непреодолимом» желании остаться в банковских бондах – рекомендация – обратить внимание на евробонды.

( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |Российский Облигационный Конгресс. Взгляд на текущую ситуацию. Тезисы:

Российский Облигационный Конгресс. Санкт-Петербург. 5-6 декабря 2013.

Открывающие Конгресс спикеры – несколько «разошлись» во мнениях – если Сбербанк предрекал – «непростой и волатильный 2014», то ГПБ – «все не так плохо».

Далее – прошла смена участников и здесь я резюмирую мнения относительно текущей ситуации:

Мнение 1:
  • Цикл снижения ставок закончился (ибо некуда более).
  • Сворачивание QE скорее всего начнется уже в декабре 2013.
  • Текущая денежно-кредитная политика в РФ не сможет решить текущие проблемы.
  • Ожидание снижения ставок в РФ присутствуют.
Мнение 2:
  • В США идет неплохое развитие. Уже на 2% сократилось «присутствие» гос-ва в экономике.
  • Частный сектор растет на 3%.
  • У ФРС есть все основания начать сворачивать количественное смягчение.
  • К 2015 ФРС (дабы не появлялось излишней инфляции) должно забрать из экономики всю избыточную ликвидность.
  • Еврозона выглядит достаточно уверенно. Фазу рецессии они прошли.
  • Основная проблема сейчас – экономика Франции и если ЕЦБ будет «поддерживать» экономическую систему этого региона, то вцелом в ЕС может начаться рост.


( Читать дальше )

Блог им. smoketrader |"Частный" FIX

Уже долгое время брокерские/банковские умы «будоражит» вопрос – придет ли массовый частный инвестор на рынок FIX?!

Я бы сказал (основываясь на «текущие реалии») – «не придет».

Почему я так думаю:

Наверное, первым пунктом можно назвать отсутствие понимания «шо це таке» — облигации. Какие они бывают,  что такое дисконт/купон/номинал, какова дюрация. Это очень много непонятной информации и нет единого «пула» информации, который бы простыми словами  (а не  IRR/YTM и т.д.) пояснял, что такое облигационный рынок. Большинство порталов в интернете «заточены» на профессионалов, и «частнику» там практически ничего не понятно. Этот пункт реально изменить, все в руках участников рынка.

Далее – для «массового» пользователя важна «доха» (доходность). Кстати, достаточно сложный к пониманию рынок опционов ( с дельта-гамма-) «покорил» некую долю частников именно доходностью, при некой меньшей доле риска. Хотя, положа руку на сердце, я оцениваю «частно-опционную массу», как маааленьких рыбок при акуле (большие игроки) – работают либо в «тренде» с ними, либо на «авось». И тут (в опционах) есть шанс «сделать» 1000%. В бондах – похвастаться высокими доходностями не получится… Хотя на доходность, сопоставимую с депозитом выйти можно. А если подключить «плечо» (пирамиду), то можно доходность и поднять – хотя долю риска тут тоже никто не отменял (не акции, конечно; но и не опцион). Если «тренд» на снижение %% по депозиту продолжится и/или АСВ каким-то образом себя «дискредитирует» (в глазах вкладчиков) – вероятность «прихода» частников (при условии выполнения пункта 1 – т.е. они будут грамотны) будет постоянно расти.

«2 ½»  — налогообложение. Тут депозит пока «вне конкуренции». Смена законодательства – маловероятна на текущем этапе.

Третий пункт, также, сложно реализуемый. Он же – портфель частника из облигаций. «Физик» закупается бондами на 10-20-50 млн. (про 1-2-5 млн. даже и не говорим). Ну, тут все просто (более-менее) вышел-купил. А вот с продать – есть вопросы… Если это по оферте – ок – можно «выйти». А если нет?! Срочно нужны деньги или рынок начал «валиться»… Тут есть вероятность, причем весьма высокая, что выйти просто не дадут. Пустые «стаканы» и все… Реструктуризация и «помашите ручкой своим денежкам»… Вы можете сказать – на рынке есть маркет-мейкеры! Да, есть – но если рынок будет «нехорошим» — они либо выставят очень плохие условия выкупа (для клиента), либо (что более вероятно) вообще не будут работать с физиком. Здесь нужны какие-то иные нормы «работы с клиентами» — этот пункт еще более сложно реализовать, нежели «налоговый»…

Что в итоге?! В итоге, выбор за депозитом, даже если придется искать 15 банков, чтобы «разместить»  10 млн. рублей…

http://smoketrader.ru/index.php/fix/123-4fix 

Блог им. smoketrader |Идея "FIX": короткий портфель и графики для анализа

Продолжая вчерашнюю тему по облигациям — предложу вашему вниманию карту доходности следующих бондов + на карте представлена «кривая» по этим бондам.
 
20 облигаций с офертой в течении года — достаточно короткие + «адекватные» отчетности. Еще раз повторюсь — меня спрашивали «почему доминируют в портфеле банки?» — ответ простой: у этих эмитетнов адекватная отчетность, которая публикуется регулярно и мониторинг ее позволяет принимать решение о покупке/продаже. Фразу «адекватная отчетность» достаточно сложно применить к «корпоратам», про «дотационные» муни — вообще отдельный разговор.

продолжение http://smoketrader.ru/index.php/fix/53-shortbond2006

Идея "FIX": короткий портфель и графики для анализа


В продолжение постов про самые «оборотистые» облигации и про короткий портфель — добавляю для анализа 3 графика.
 

1. Карта доходности корпоративных облигаций с рейтингом ВВВ по Moody's (с 3 регрессиями: текущая, 1 мес. и 3 мес.)


( Читать дальше )

....все тэги
2010-2020
UPDONW