Кризис 2020

Продолжим рассматривать вопросы начатые в первой части. 

Когда меняется общественное настроение, меняются и планы кредиторов, заемщиков и инвесторов на будущее, переходя от экспансии к консервации и консервации. Денежный поток замедляется, а дефолты растут. Дефолт и страх дефолта приводят к каскаду ликвидации долга, известному как дефляционный крах или спираль. Рисунок ниже добавляет детали по мере развертывания процесса:

Психологическое объяснение дефляционной спирали:

Психологический аспект дефляции и депрессии трудно переоценить. Когда тенденция социальных настроений меняется от оптимизма к пессимизму, кредиторы, должники, инвесторы, производители и потребители меняют свою основную ориентацию с экспансии на сохранение. По мере того как кредиторы становятся более консервативными, они замедляют свое кредитование. По мере того как должники и потенциальные должники становятся более консервативными, они берут меньше или не берут вообще. По мере того как инвесторы становятся более консервативными, они вкладывают все меньше денег в долговые инвестиции. По мере того как производители становятся более консервативными, они сокращают планы расширения. По мере того как потребители становятся более консервативными, они больше экономят и меньше тратят. Такое поведение снижает “скорость” денег, то есть скорость, с которой они циркулируют для совершения покупок, тем самым оказывая понижающее давление на цены. Психологическое изменение обращает вспять прежнюю тенденцию.

В пятницу я призвал всех выходить из длинных позиций, а спекулянтов открывать короткие. Но большинство рынков закрылись вверх и в понедельник еще подросли. Открытые в пятницу первые маленькие шорты я в пятницу же и закрыл по стопам.

Движение вниз не будет плавным, а будет порывистым и волатильным.   

Рынок верит в ФРС и будущие фискальные стимулы. Я на рынке 20 лет и с самого начала усвоил железное правило. Любая неопределенность вызывает продажи. После 2008 года ФРС стала все больше стимулировать рынки. Правда будущие действия ФРС всегда были загадкой. Сотни аналитиков вчитывались  в каждое слово стейтментов заседаний ФРС, чтобы что-то понять. 4 года назад появился Трамп и загадочность ФРС стала исчезать. (Трамп тупо давит на ФРС, чтобы поднять фонду). А когда появился вирус, стало совсем понятно, что ФРС теперь действует однозначно.

И парадигма сменилась. Любая неопределенность вызывает покупки. Потому что любую неопределенность ФРС вытянет куда надо. (Зальет деньгами и все будет хорошо).

Прогнозирование будущего…

Когда деловые люди наконец узнали, что бум, созданный кредитной экспансией, не может продолжаться бесконечно и неизбежно должен привести к резкому спаду, они поняли, как важно им вовремя знать о дате начала падения цен. Они обратились к экономистам за советом.

На результат могут оказать влияние множество политических событий. Не существует никаких пра­вил, руководствуясь которыми, можно вычислить продолжительность бума или последующей депрессии. Но даже если бы такие правила имелись в нашем распоряжении, для деловых людей они были бы бесполезны.

1. Victoria‘s Secret объявила о банкротстве.

2. Zara закрыла 1200 магазинов.

3. Ла Шапель закрыла 4391 магазин.

4. Шанель остановила производство.

5. Гермес закрыт.

6. Патек Филипп прекращает производство.

7. Ролекс тоже.

8. Мировая индустрия роскоши скомкалась.

9. У Nike в общей сложности 23 миллиарда долларов долгов, готовящихся ко второму этапу увольнений.

10. Gold‘s gym подал на банкротство

11. Основатель AirBnb сказал, что из-за пандемии 12 лет усилий были уничтожены за 6 недель.

12. Даже Starbucks также объявили о том, что навсегда закроют свои 400 магазинов.

13. WeWork тоже не в лучшем месте.

Nissan Motor Co. может закрыться в США.

1. Самая крупная компания по аренде автомобилей (Hertz) подала заявление о банкротстве – ей также принадлежат Thrifty and Dollar

2. Самая крупная грузоперевозочная компания (Comcar) объявила о своем банкротстве – у них 4000 грузовиков.

3. Старейшая розничная компания (JC Penny) подала заявление о банкротстве – будет приобретена Amazon за гроши

6. Самый большой торговый центр Америки (Mall of America) перестал выплачивать ипотечные кредиты

7. Самая авторитетная авиакомпания в мире (Emirates) увольняет 30% своих сотрудников.

8. Казначейство США печатает триллионы, чтобы попытаться удержать экономику на жизнеобеспечении.