КИтай

#HXC
Таймфрейм: 1H

В прошлом месяце мы подставили лимитку на добавку в лонг индекса китайских технологических акций: https://vk.com/wall-124328009_24603. Она исполнилась, и потихоньку начинается предсказанный ранее рост.

Китай продолжает оставаться интересным для долгосрочных инвестиций в его технологический сектор. При суммарном объеме входа около 10% от капитала и горизонте планирование от нескольких лет, здесь обязательно ждёт как минимум удвоение капитала. Но и потрейдить тоже можно :o)

Китайские акции демонстрируют смешанную торговлю

Китайские акции демонстрируют смешанную торговлю Shanghai Composite упал на 0,1% в то время как Shenzhen Component прибавил 0,3% в смешанной торговле в понедельник после того как центральный банк Китая неожиданно снизил ключевые кредитные ставки поскольку ряд вышедших экономических данных не соответствовал предварительным оценкам

Народный банк Китая снизил ставку по годовым кредитам на 10 б.п. до 2,75% а по семидневным обратным РЕПО до 2%

Между тем промышленное производство в Китае выросло на 3,8% в годовом исчислении в июле не оправдав прогноза в 4,6% и замедлившись с роста на 3,9% в июне.

Розничные продажи в стране также выросли на 2,7% г/г в июле что значительно ниже прогноза на 5% после роста на 3,1% в июне.

Уровень безработицы в Китае самый низкий за 6 месяцев

Городская безработица в Китае снизилась до 5,4% в июле 2022 года с 5,5% в июне. Это самый низкий уровень безработицы с января

В этом году правительство запланировало чтобы уровень безработицы оставался на уровне 5,5%.
Среднее недельное рабочее время работников предприятий по стране увеличилось до 48,0 часов с 47,7 часов в июне.
За первые семь месяцев года в Китае было создано 7,83 млн новых рабочих мест.

Центральный банк Китая неожиданно снизил свои ключевые процентные ставки, поскольку наращивает поддержку экономики, отягощенной карантинами из-за Covid и углубляющимся спадом в сфере недвижимости.

Народный банк Китая снизил ставку по своим однолетним кредитам на 10 базисных пунктов до 2,75% и семидневную ставку обратного репо до 2% с 2,1%. Все 20 экономистов, опрошенных Bloomberg, прогнозировали, что ставка по однолетнему среднесрочному кредитному механизму останется неизменной.

Разрабатывает и производит интеллектуальные продукты управления бытовой техникой. Компания производит интеллектуальные управляющие микросхемы, интеллектуальные контроллеры электроприборов, электромагнитные катушки и IGBT-модули. Shenzhen CHK также управляет предприятиями по дистрибуции полупроводниковых компонентов.

Внутренний рынок 85%, Южная Азия 7.5%, Северная Америка 3%.

Фундамент:

Компания в крайне интересном и в долгосрок перспективном бизнесе. Есть партнеры в крупном бизнесе, такие как Мидея и Филипс, что тоже большой плюс. 

Плюсы:

— оценена намного скромнее, чем сектор в целом. P/E всего 17, годовая выручка превышает рыночную капитализацию;

— генерирует стабильную прибыль, в то время как конкуренты в основном в убытках. Ближайший аналог в секторе, получивший прибыль за прошлый год, оценен по капитализации в 2 раза выше;

— стабильный рост выручки в среднем 15% в год;

— бизнес с историей (не стартап) и крупными партнерскими контрактами.

Это национальное высокотехнологичное предприятие с обработкой и сборкой высокоточных деталей и литьем алюминиевых изделий в качестве основной технологии и основных продуктов.

Фундамент.

Из плюсов:

— выручка растет быстрее себестоимости, т.е. правильно работают с издержками;

— был хороший рывок вперед в 2021 г. по экономическим показателям;

— относительно невысокие капитальные затраты;

— низкий уровень долга, что очень важно в текущей макроэкономической конъюнктуре.

Из минусов:

— низкий free float, высокая концентрация акций среди владельцев (более 60% принадлежит 1 собственнику);

— низкая капитализация;

— переоцененность по отношению к фундаментальным показателям;

— переоцененность по отношению к сектору в целом (на основании сравнительного анализа мультипликаторов).

📌Сайт компании.

📌Ссылка компании на бирже.

📌Запись стрима

Компания торгуется на Пекинской бирже. О ней я говорил на стриме. Ниже можно ознакомиться с фундаментальными показателями. Так же ссылка на сайт и на биржу.

Исходя из графика видно, активность покупок преобладает. Более подробно буду раскладывать, когда будет терминал под рукой.

 Фундамент:

Плюсы

— Компания оценена высоко, но есть фундаментальный потенциал для дальнейшего роста (при благоприятной конъюнктуре апсайд 35%)

— Выручка растет в среднем на 12% в год, CAPEX низкий, долг низкий, что позволяет иметь относительно высокую рентабильность (насколько это возможно для пищевого сектора с учетом высоких издержек при производстве)

— Высокий уровень кеша, способный покрыть долговую нагрузку компании при необходимости 

— Самое низкое соотношение цены к прибыли среди аналогов. Существенная часть конкурентов (пищевой сектор Китая, публичные компании, средний-малый бизнес) убыточны, а Zhu Laoliu стабильно генерирует прибыль

Таким образом, в части производства электроники и ее компонентов две страны являются взаимозависимыми, и обострения их отношений создают риски возникновения нового мирового кризиса электроники.

Sinopec и PetroChina будут исключены из листинга NYSE. А акции Alibaba упали из-за опасений.

Некоторые из крупнейших государственных компаний Китая, в том числе PetroChina, Sinopec и China Life Insurance, заявили в пятницу, что они добровольно уйдут с фондовых бирж США.

Две другие компании — Aluminium Corporation of China и Sinopec Shanghai Petrochemical — также планируют деистинг.

Похоже всё идёт к тому, что к какому-то там году, кажется, 2024, на американских биржах не будет компаний из Китая.

Существует давний спор по поводу аудита китайских компаний, зарегистрированных в США, при этом Китай сопротивляется тому, чтобы внешние регулирующие органы изучали аудит их компаний. Китай ранее ссылался на проблемы национальной безопасности и конфиденциальности.

«Эти компании котируются на нескольких рынках, и лишь небольшая часть их ценных бумаг торгуется на рынках США», — говорится в заявлении Комиссии по регулированию ценных бумаг Китая. «План делистинга не поставит под угрозу способность этих компаний привлекать средства через внутренние и зарубежные рынки капитала».

Уточняется, что решения компаний об исключении из листинга принимаются исходя из их деловых соображений.