КИТай

В Китае зреет банковский кризис из-за токсичных кредитов


Последняя информация китайских властей показывает, что объем токсичных активов в коммерческих банках Китая остается достаточно низким, но регулятор Поднебесной обеспокоен тем, что реальный объем таких активов может быть гораздо больше.

Так, к концу сентября объем непогашенных просроченных кредитов во всех коммерческих банках страны вырос на 63 млрд юаней ($10,11 млрд) по сравнению с показателем на начало года, и показатель составил 0,97% от всех выданных кредитов, по сравнению с 0,9 % на конец июня.Кроме того, из 16 банков, которые показали свои результаты по итогам третьего квартала, только Промышленный и коммерческий банк Китая и Сельскохозяйственный банк Китая смогли уменьшить как объем, так и отношение просроченных долгов к общему объему выданных кредитов по сравнению с уровнем предыдущего квартала. Ситуация осложняется еще и тем, что у банков есть достаточно полномочий в определении токсичности кредита. Если кредит по классификации помещается на одну ступень выше «непогашенных просроченных кредитов», то банк не повышает уровень плохих кредитов, а также не привлекает дополнительные резервы на возможные потери. Подобная тактика, вероятно, была использована банками Китая. Представители Комиссии по регулированию банковской деятельности Китая, которые отвечают за классификацию банковских кредитов, заявили, что количество подобных кредитов значительное, и до 10% займов такого качества должны классифицироваться как «непогашенные просроченные кредиты».Тем не менее, уменьшение рисков, как оказалось, только переносит появление проблемы на более поздний срок. Так, с июля по сентябрь 3,75% кредитов были понижены до уровня плохих, а в монетарном выражении изменение составило на 65% больше, чем за такой же период прошедшего года.Ключевой причиной для беспокойства становятся кредиты застройщикам. По состоянию на конец июня количество кредитов, которые всего на одну ступень выше плохих, для сектора недвижимости составило 208 млрд юаней ($33,4 млрд), что составляет увеличение на 15,2% в годовом исчислении.Более того, многие банки сталкиваются со значительными рисками от долгов муниципалитетов, поскольку держат большой объем облигаций муниципальных компаний, что значительно увеличивает их уязвимость в случае появления проблем на местном уровне. Так, уже был ряд случаев, когда подобные фирмы объявляли дефолт по своим кредитам, что говорит о рисках по распространению неплатежей на другие предприятия. Тем не менее, банки Поднебесной не спешат принимать меры предосторожности.Ранее сообщалось, что положительное сальдо баланса внешней торговли в Китае достигло максимума за 45 месяцев в октябре текущего года на фоне значительных темпов роста экспорта, которые стали максимальными за 5 месяцев и достигли 11,6%, превысив ожидания.

( Читать дальше )

Пекин. 14 декабря. ИНТЕРФАКС-АФИ — Власти КНР в пятницу официально сняли ограничения на максимальный размер вложений, производимых иностранными государственными инвестиционными фондами и центральными банками в китайские рынки капитала, сообщило агентство Bloomberg.

Ранее максимальный размер инвестиций, установленный для национальных фондов благосостояния, центральных банков и других руководящих денежно-кредитных учреждений, составлял $1 млрд. Этот лимит пока по-прежнему действует для других институциональных инвесторов, говорится в сообщении, размещенном на сайте
Государственного управления валютного рынка (State Administration of Foreign Exchange).

В начале апреля Комиссия по регулированию рынка ценных бумаг (Securities Regulatory Commission) КНР объявила о повышении лимита суммарного объема вложений со стороны иностранных институциональных инвесторов на рынки капиталов континентальной части страны почти втрое — с $30 млрд до $80 млрд.

Кроме того, регулятор повысил лимит размещения в Гонконге номинированных в юанях долговых инструментов для инвестиций в экономику континентального Китая с 20 млрд юаней ($3,2 млрд) до 70 млрд юаней.
Эти шаги, как и те, что были предприняты в пятницу, направлены на
дальнейшую либерализацию финансовой системы КНР, а также превращение юаня в полностью конвертируемую валюту, что изначально планировалось сделать еще к 2006 году, а также на привлечение дополнительных инвестиций в экономику и поддержку рынка акций КНР.

В настоящее время граждане КНР не могут обменять национальной валюты более чем на $50 тыс. в год, а частным лицам из-за рубежа полностью запрещено осуществлять прямые инвестиции в акции китайских компаний.

Между тем, юридические лица имеют право конвертировать валюту в юани и обратно, однако должны получить специальное разрешение на осуществление капиталовложений в рамках программ QFII (qualified foreign institutional investor) и RQFII (renminbi qualified foreign institutional investor). В настоящее время в рамках QFII, программы которая действует с 2002 года, право инвестировать в акции китайских компаний, размещенных на биржах материковой части страны, получили порядка 160 иностранных компаний из 23 стран. По состоянию на конец ноября, суммарный объем одобренных инвестиций в рамках QFII составлял около $36,04 млрд.

RQFII регулирует создание юаневых фондов компаний материкового Китая на территории Гонконга для инвестиций обратно в экономику континентальной части страны.

Среди изменений, одобренных в пятницу, сокращение периодов, в которые фонды QFII не имеют права репатриировать средства, с месяца до одной недели.
Ограничение на объем выводимых средств оставлено без изменений: компании по-прежнему не могут репатриировать в месяц более 20% от общего объема средств по состоянию на прошлый год.
В июне квоты на инвестиции в размере $5 млрд добивался катарский фонд национального благосостояния.

China's manufacturing sector continued to improve in December, according to a key early indicator.
HSBC said its initial Chinese purchasing managers' index, or PMI, rose to a 14-month high of 50.9 in December from 50.5 last month. The reading was above 50, meaning that manufacturing is now in a state of accelerated expansion. The bank's final reading for the month will be released in January.
 
Hongbin Qu, an economist at HSBC, said the report confirms that China's economy is «gaining momentum» — primarily due to increasing domestic demand.
China's economy has grown at an average of around 10% a year for the past three decades, allowing the country to rocket past international competition to become the world's second largest economy. Along the way, China's markets have opened to the rest of the world, trade has increased dramatically and many of China's citizens have joined an emerging middle class.

Китай. Индекс деловой активности PMI в обрабатывающей промышленности от HSBC в декабре: 50.9 пункта против прогноза 50.8 пункта.

Китайцы отреагировали ростом +2.6%...

 

В воскресенье в 5:30 МСК вышли индикаторы цен в Китае.
По данным, обнародованным сегодня Государственным статистическим управлением КНР, в ноябре текущего года:

Индекс потребительских цен /CPI/ вырос на 2,0 процента по сравнению с тем же месяцем прошлого года.
Предыдущее значение: 1.7% г/г
Прогноз: 2.1% г/г
Индекс цен производителей промышленной продукции /PPI/ снизился на 2,2 процента по сравнению с аналогичным месяцем прошлого года.
Предыдущее значение: -2.8% г/г
Прогноз: -2.0% г/г

В США по-прежнему решают фискальный обрыв, а Греция возвращает долги за бесценок. Пока весь мир следит за этим, из Китая приходят хорошие новости. На рынке проявились слабые бумаги, которые желательно выкидывать из портфеля. Также обозначились лидеры, в которых стоит наращивать позиции. Эти идеи, а еще и мысли наших независимых экспертов мы постарались осветить в новом выпуске нашего еженедельного видеообзора.
 

Думаю, сейчас бесполезно гадать на понедельник.
Вот Китай в воскресенье даст отчеты — там уже можно паниковать :)

Это стало уже почти «мейнстримом» в среде аналитиков: если идет речь о прогнозировании динамики американского фондового рынка, то главный фактор, который  отвечает за «покупать-продавать» – экономические показатели Китая – по материалам AForex.
Если китайская экономика растет (ВВП, PMI и др.) – большая часть глобальных рыночных стратегов рекомендует покупать американские акции. Если китайская экономика демонстрирует вялую динамику или сжатие – стратеги рекомендуют продавать американские бумаги. Математическая корреляция между китайским рынком и американскими бумагами действительно имеет место, и она выросла до максимума за последние 6 лет в американских сегментах машиностроения и высокотехнологичного оборудования.
График. Чувствительность динамики выручки секторов (машиностроение и хай-тек оборудование) к динамике индекса

( Читать дальше )

Очередная замечательная публикация о Китае в Бизнес Инсайдер, немного сокращенная в моем переводе.

«Почему один американский основатель хедж-фонда поехал в Китай в лонгах, а вернувшись — вшортил.

Если кратко, рассказ о том, как Зак Бакли, CIO Buckley Capital Partners, посетил кучку залонгованных китайских компаний, а вернувшись в США — зашортил.

История, конечно, немного сложнее.

Бакли начал инвестировать в ноябре 2007 года. Он читал об этом искусстве с 16-летнего возраста, и запустил свой фонд в 2011 году с „целью списать жизнь с Баффета“.

Естественно, это требует инновационного мышления.

Когда он начинал, дешевые китайские компании казались отличным приобретением. После рисёрча на основе информации SEC и обсуждения с руководством, Бакли начал их скупать.

И всё было прекрасно, пока он не услышал выступление Lei Zhang из Hillhouse Capital на инвестиционном Конгрессе, позднее в том же году. Чжан сказал, что, вероятно, от 200 до 300 китайских компаний, торгуемых в США являются мошенниками.

»Я подумал, почему я должен лонговать, когда он сказал, что это отличные шорты," рассказал Бакли Бизнес Инсайдер.

Таким образом, он сделал то, что сделал бы любой предприимчивый менеджер хедж-фонда. Через три месяца, после того как он услышал речь Чжана, Бакли отправился в Китай, чтобы увидеть компании, в которые он инвестировал.

Фото: Китайский завод, предоставлено Зак Бакли

Подпись: «Они делают трансформаторы?»

Как только я добрался туда, рассказал Бакли, «Я не нашел там никаких оснований для покупки чего угодно ».

Теперь у него есть масса историй о китайских компаниях, не являющихся тем, о чем они говорят.

Одна компания проинвестированная Бакли, якобы выпускает трансформаторы. Менеджмент утверждал, что их новый завод был готов, и это звучало, как буд-то он был полностью запущен. Когда Бакли попал на завод, это был в общем-то пустой склад с одной машинкой 4х4 и 3 или 4 работниками. Были также пустой офис, пустое общежитие, и баскетбольная площадка… кое-что в стадии строительства.

«Я близко познакомился с несколькими, когда я был там (в Китае)», сказал Бакли, «но как только понимал, что это карточный домик..., удирал очень быстро. Я посещал компанию и сбрасывал этот сток немедленно».

Вот что он сделал с кактусной компанией.

«Они в основном продают кактусовое вино, кактусовое пиво, кактусный крем для лица ....» — рассказывал Бакли.

Он осмотрел здание, в основном пустые в субботу, и даже увидел комнату, где сотрудники компании проводят мозговые штурмы других кактусовых продуктов. Когда же Бакли захотел увидеть завод, хозяева сказали «нет».

«У них было что скрывать, и это было очевидно по продуктовой линейке», сказал он.

То, что некоторые компании прятались стало очевидно со временем. Печально известная China Media Express, занимавшаяся рекламой на автобусах, — прекрасный пример.

[...]

В конце концов, он посетил около 50 компаний. После этого, Бакли вернулся в Соединенные Штаты и зашортил все, что было когда-то куплено.

И он не остановился на этом. Бакли связался с другими инвесторами, и вместе они наняли частных детективов, чтобы изучить побольше компаний. Следователи поддерживали общение по электронной почте и телефону, и с их помощью инвесторы находили все больше объектов для шортов.

Но это были золотые дни легкодоступных плодов. Как указал Карсон Блок, глава Мадди Уотерс (www.businessinsider.com/carson-block-on-shorting-china-frauds-2012-11), компании, которые пережили натиск иностранных шортистов, мошенничают менее нагло — они более хитры, более устойчивы.

Кроме того, они, вероятно, имеют связи в правительстве, и могут устроить частным детективам исчезновение в воздухе, или в китайской тюрьме.

Сейчас Бакли абсолютно вне Китая.

«Вы можете не быть эмоциональным, но можете оправдываться и думать, что понимаете компанию, в то время, как на самом деле — ничего подобного. Я уверовал прежде, чем отправился в Китай, и это было ошибкой».

Эта замечательнейшая история, из тех, что мы слышали об опасности эмоционального инвестирования раньше.

Так во что же Бакли инвестирует сейчас?

«В любую компанию, которую я понимаю, очень хорошо… еще лучше, недооцененную, очевидно».

Это очевидно. "

Источник: www.businessinsider.com/zack-buckley-shorts-china-2012-12