Италия

   Правоцентристская коалиция, лидирующая согласно exit poll на выборах в парламент Италии, не получает большинство ни в одной из двух палат Высшего законодательного органа.

   Все exit poll показывают серьезное поражение правившей последние пять лет Демократической партии.

   Результаты различных опросов однозначно показывают, что первой партией страны стало «Движение 5 звезд» (Д5З), которое обычно характеризуют как несистемную оппозицию.

   Если Берлускони не договорится с Ренци, а Д5З создаст коалицию с любой партией и наберет заветные 40%, то это будет самый негативный вариант для Еврозоны и евро, проведение референдума о выходе Италии практически неминуемо.

По ФА…

На предстоящей неделе:

1. Коалиционное правительство Германии

Сегодня утром партия СДП огласила о том, что 66,02% её членов проголосовали за формирование коалиции с блоком ХДС/ХСС Меркель.
Евро откроется гэпом вверх, далее динамика евро и активов Еврозоны зависит от результата выборов в парламент Италии и реформ Еврозоны.
По реформам Еврозоны согласие должно быть достигнуто на саммите лидеров ЕС 22-23 марта, но утечка информации может быть раньше.
Фактическое подписание плана реформ Еврозоны должно состояться летом.

2. Выборы в парламент Италии

Расклад по партиям и реакция рынка на возможные варианты исхода выборов были изложены в предыдущем еженедельном обзоре:
Избирательные участки закроются в 1.00мск понедельника, сразу после закрытия будут опубликованы первые экзит-поллы.

По ФА…

На уходящей неделе:

Протокол ФРС

Протокол ФРС от заседания 31 января вышел ястребиным, большинство членов ФРС считают, что риски в краткосрочной перспективе предполагают более сильный рост экономики США, чем прогнозировалось на декабрьском заседании.
Влияние налоговой реформы на рост экономики США может быть более сильным, хотя эффект остается по-прежнему неопределенным.
«Ряд» членов ФРС намерен пересмотреть свои экономические прогнозы вверх по сравнению с прогнозами декабрьского заседания.
Мнение членов ФРС о рисках более быстрого роста экономики США, недооцененности влияния налоговой реформы, готовность к повышению экономических прогнозов говорит в пользу повышения точечных прогнозов по траектории роста процентных ставок на заседании 21 марта.

Доллар упал в первой реакции благодаря завышенным ожиданиям рынка: большинство банков прогнозировали наличие в протоколе четкого указания в пользу необходимости увеличения количества повышений ставки ФРС, основываясь на изменении формулировки сопроводительного заявления.
Добавление слова «дальнейшего» к формулировке о намерении «постепенного увеличения ставок» воспринималось как усиление ужесточения политики ФРС, но протокол ФРС не порадовал четкостью позиции в этом вопросе, закрытие лонгов доллара привело к его падению в первой реакции.
В интерпретации протокола данная риторика выглядит как подчеркивание продолжения текущей политики при смене главы ФРС: члены ФРС, с учетом усиления краткосрочных перспектив роста экономики, согласились с тем, что постепенная восходящая траектория ставок будет уместной.

Уходящий 2017 год не радовал инвесторов волатильностью.
Доходности ГКО оставались на низких уровнях, а фондовый рынок США хоть и двигался в восходящем тренде, но поводом для роста было единодушное желание инвесторов дотянуть до ратификации налоговой реформы, чтобы зафиксировать прибыль по более низкой налоговой ставке.
Некоторые трейдеры на фоне ограниченных возможностей для инвестирования попытали счастья в биткоине, невзирая на понимание отсутствия реальной ценности данного актива.
Но, после закрытия разрыва между спотом и фьючерсами, интерес к биткоину упал к концу года, т.к. данный инструмент не подходит для консервативной торговли по причине отсутствия возможности установки вменяемых стопов.

Каким будет наступающий 2018 год?
Это год разворота трендов, т.к. ЦБ мира начнут сворачивать текущую мягкую политику вслед за ФРС.
В первую очередь это приведет к сдутию пузыря на долговом рынке, доходности ГКО мира развернутся в долгосрочный восходящий тренд.
Фондовый рынок США станет адекватно реагировать на фундаментальные показатели, что приведет к нисходящему корректу или обвалу в зависимости от способности Трампа реализовать проект по инвестициям в инфраструктуру на двухпартийной основе.
Одним из главных драйверов изменения направления перетоков капитала станет политика ЕЦБ, сворачивание кэрри-трейда по евро приведет к значительному росту валюты.
Впрочем, везде есть подводные камни, обойти которые поможет путеводитель на год.