ДОЛЛАР РУБЛЬ

В пятницу (21 июня) Правительство объявило о снижении требования об обязательной продаже валютной выручки крупнейшими экспортёрами с 80% до 60%. Сложно представить, что это решение было принято не в контексте укрепления курса до 82 руб. за долл. двумя днями ранее. По нашим оценкам, снижение/увеличение норматива на 10% способствует ослаблению/укреплению курса на 3–4% в среднесрочном перспективе. Соответственно, его снижение на 20% создаёт условия для ослабления курса на 6–8% – однако реакция курса будет в итоге зависеть от поведения компаний. Так, по данным Банка России, в ноябре-марте при нормативе 80% крупнейшие экспортеры продавали в среднем 90% выручки. Вторым негативным для рубля изменением параметров курсообразования станет пересмотр объёмов продажи валюты Банком России с 1 июля. По нашим оценкам, они сократятся на 3,8 млрд руб. в день – на этой неделе Банк России должен объявить обновленные параметры.

Как появилось правило по обязательной продаже валютной выручки

Как изменилось правило со временем

По нашим оценкам, волатильность на валютном рынке на этой неделе сохранится повышенной. Рассчитываем, что юань на этой неделе постарается закрепиться в зоне 12-13 руб., в начале недели будет проторговывать его нижнюю часть. Целевым на сегодня по паре юань-рубль с поставкой «завтра» видится диапазон 11,7-12,5 руб.

За две недели с момента прошлого поста выполнены цели по каждой из валют. Но интересен в этой истории динамичный отскок и дальнейшая перспектива. 

USDRUB 

EURRUB 

Очень интересная ситуация произошла на прошедшей неделе. Укрепление нашего деревянного позволило по профиту закрыть сделку в юане, но евро до цели не дотянуло. Последующий возврат вверх оказался достаточно серьезным и я решил подстраховаться, выйти из сделки.

 Именно в текущем моменте все аналитики разделились: кто-то уже хвастается как набрал валюту, а другие уверены в дальнейшем снижении. 

 Пока я на стороне вторых: возврат произошел лишь к каналу неопределенности, а по вилам текущее движение не закончилось. 

 В итоге при формировании тройки решил вернуться в сделку, а цели снижения могут оказаться еще порядка 15% ниже, чем сейчас. 

 На графике показал в качестве примера USDRUB, но ситуация идентична для всей троицы.

Южный Капитал |Telegram | Youtube |Instagram   

По рублю ждем продолжения высокой волатильности. Характер торгов будет во многом зависеть от прохождения платежей за границу. Решение властей снизить для крупнейших экспортеров норматив обязательной продажи валютной выручки с 80% до 60% на рынке никак не отразится.

Сейчас нужно будет продавать не менее 54% заработанной валюты против 72% ранее. Однако, по данным ЦБ, крупнейшие экспортеры продали в марте 97% валюты, в феврале – 82%, январе – 91%. То есть сейчас они продают практически все заработанное, не формируя валютные резервы и оставляя доллары и юани только на необходимы нужды.
Такая ситуация, скорее всего, будет сохраняться до тех пор, пока рублевые ставки будут кратно выгоднее юаневых.