ВАЛЮТА

Потери доллара против европейских соперников
Доллар упал против своих главных конкурентов в пятницу днем, но по-прежнему сократил свои ранние потери против евро и британского фунта. Вчера доллар восстановил некоторые из своих недавних потерь, после того как президент Дональд Трамп заметил, что он поддерживает сильную валюту.

Экономические данные США были смешанными в конце торговой недели. ВВП оказался более слабым, чем ожидалось, а заказы на товары длительного пользования превзошли ожидания.

Отчет, опубликованный министерством торговли в пятницу, показал слабый, чем ожидалось, экономический рост в США в четвертом квартале 2017 года. В отчете говорится, что реальный валовой внутренний продукт в четвертом квартале увеличился на 2,6 процента по сравнению с 3,2-процентным ростом, наблюдавшимся в третьем квартале. Экономисты ожидали, что ВВП увеличится на 3,0 процента.

Сначала о реальном(с поправкой на инфляцию) курсе валюты. Возьмем близкий нам пример валютной пары доллар/рубль. На конец 2017 года курс составлял 57.6 рублей за 1 доллар США. Откатимся на 20 лет назад, на конец далекого уже 1997 года. С того самого времени покупательная способность рубля снизилась примерно в 15.25 раза, это соответствовало среднегодовым темпам инфляции 14.6%. Если считать в рублях, покупательная способность которых эквивалентна рублю 1997 года, то текущие 57.6 рублей превращаются в 57.6/15.25, примерно в 3.777 рублей.

Перейдем к доллару. Хоть и не столь сильно, но он тоже «полегчал». С 1997 года его покупательная способность снизилась примерно в 1.53 раза, что соответствовало среднегодовым темпам инфляции 2.15%. Текущий доллар это всего лишь 1/1.53=0.654 доллара 1997 года. Разделив 3.777 на 0.654, мы определим эквивалентный текущему(57.6) реальный(с поправкой на инфляцию) курс для валютной пары доллар/рубль. Он получается равным 5.78 рублей за доллар. Если посмотреть исторические данные курсов валют, то 1 января 1998 года 1 доллар стоил 5.96 рублей. Интересная штука получается, в виртуальном мире без инфляции, за 20 лет, курс доллара практически не изменился! Всё дальнейшее значительное изменение номинального валютного курса фактически объясняется накопленной разницей между инфляциями. График реального курса валютной пары доллар/рубль:

По итогам 2017 года стоимость евро выросла по отношению к рублю на 7,3%, даже несмотря на улучшение конъюнктуры рынка нефти и подъем стоимости барреля Brent на 17,7% за аналогичный период. Росту стоимости европейской валюты в большей степени способствовало снижение общего уровня риска: в течение года уменьшилась угроза усиления влияния евроскептиков, был окончательно разрешен вопрос Brexit, темпы роста экономики продолжили ускоряться, а ЕЦБ объявил о двукратном сокращении программы выкупа активов до 30 млрд. евро. 

Влияние внутренних факторов, оказывающих поддержку европейской валюте, в 2018 году только усилится. Ускорение темпов экономического роста еврозоны в прошлом году было спровоцировано прежде всего улучшением ситуации в странах Восточной Европы и Германии. Однако ряд проблем по-прежнему остается нерешенным: уровень безработицы сохраняется на высокой отметке в 8,7%, а темпы роста цен составляют лишь 1,4% г/г.