Минфин провёл аукцион ОФЗ и предложил инвесторам 2 выпуска. На сегодняшний день у частных инвесторов есть несколько причин требовать премию в ОФЗ:
🔹Инфляционная спираль раскручивается, её хотят погасить с помощью повышения ключевой ставки, но рынок ОФЗ почему-то до сих пор не отреагировал адекватно (13% это не предел)
🔹Частые заимствования средств Минфином и непонятная ситуация с бюджетом РФ
🔹Лучшая доходность в безрисковых инструментах, вклады можно открыть под +12% и не платить налог с купонов
Идёт борьба между частными инвесторами и Минфином, регулятор не хочет уступать инвесторам, поэтому иногда случаются провалы. Единственным спасением регулятора является — флоутер, купон изменяется в зависимости от среднего значения ставки RUONIA. Как только данный вид ОФЗ отсутствовал в предложении, то объёмы средств были не слишком привлекательными, а на этот раз и вовсе выпуски были не реализованы в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен.
Какие основные тренды мы наблюдаем в моменте?
1✅Активные действия властей по обузданию роста в USDRUB
2✅Разнузданный “военный” бюджет на 2024 год
3✅Ужесточение налоговой политики в отношении экспортеров
4✅Деньги для компаний будут дорожать вслед за ростом ставки
5✅Выстраивание очереди из эмитентов в осеннее окно ликвидности
***
Я озадачил коллег вопросом: как нам регулярно и долгосрочно обыгрывать индекс, например, делая ежегодно 25% годовых…
Этот вопрос сложнее, чем может показаться на первый взгляд, и я постараюсь его постепенно раскрывать в серии еженедельных заметок.
Одна из самых важных вещей, и не такая уж очевидная — это то, что в инвестициях не надо совершать очевидных ошибок.
***
Поговорим об одной из таких возможных ошибок.
_
«Когда вы увидите цифры бюджета — это будет позитивное удивление». Максим Орешкин
Посмотрел интересное интервью Орешкина РБК на Восточном экономическом форуме 2023. К заявлениям чиновников всегда стоит относится со скепсисом, так как в силу их положения они далеко не всё могут говорить. Это касается всех без исключения и в любой стране Мира. Но это не значит, что из их слов нельзя почерпнуть ничего полезного.
На мой личный взгляд Орешкин хорошо поставил на место различных алармистов, в том числе с намеком на само РБК, который любит транслировать всякий бред (но винить за это нельзя РБК, там действуют законы СМИ, о которых я уже не раз писал, и они сильно отличаются от законов экономики и инвестиций), а также главное я нашел подтверждение своему суждению о том, что экономический рост в России вполне реален, а значит мой прогноз заработать в акциях российский компаний на горизонте 5 лет 20% годовых, совершенно реален, и возможно консервативен.
Забавно было в очередной раз отметить «конфронтацию» между экономическим блоком правительства и ЦБ.
#БюджетРФ #USDRUB
Оперативная информация на 08/09/23
Доходы Расходы Дефицит бюджета
план год 26130,3 30293,07 4162,78 млрд руб
выполн 17179,9 19719,2 2539,2 млрд руб
Странные цифры выполнения плана по актуальной бюджетной статистике.
Как так получается, что все выполнено ровно на 66%?
Кабмин проделал очень серьезную работу по балансировке бюджета на ближайшую трехлетку. Показатели бюджетного баланса будут значительно лучше ожиданий
Какие последствия это может иметь для рубля и всей экономики?
С использованием экстренных мероприятий, российские власти смогли временно удержать курс рубля ниже отметки в 100 рублей за доллар. Однако, следующее снижение стоимости рубля, вероятно, лишь вопрос времени.
Экономика России сейчас крайне неустойчива из-за дисбаланса, вызванного военными расходами. Доля средств, выделенных на национальную оборону в федеральном бюджете, уже составила 37%, и к концу года может увеличиться до 45%.
Экономический дисбаланс, вызванный излишними военными расходами, создает проблемы для рубля и обуславливает нарастающие трудности для всей экономики, что напоминает сценарий советских времен. По сути, каждый третий рубль из федерального бюджета направляется на нужды обороны.
В первых полугодии 2023 года только на национальную оборону было потрачено 5,5 трлн рублей из федерального бюджета, согласно данным Reuters. Это на 75% больше, чем за аналогичный период прошлого года, и на 600 млрд рублей больше, чем планировалось на оборону за весь 2023 год. Особенно резко выросли расходы на зарплаты военных, достигнув 1 трлн рублей.
В начале года звучали экспертные оценки о том, что [бюджет РФ] будет сложно сбалансировать, разные цифры приводились. Уже по итогам шести месяцев видно, что все эти опасения не оправдались. Как и говорил президент, ничего из того, что нам наш противник предрекал, не произошло
Продолжается рост доли поступлений из несырьевых секторов. Такая тенденция даже усилилась по сравнению с I кварталом. На них приходится уже почти 3 из каждых 4 рублей в доходах, что подтверждает большую бюджетную устойчивость