БашНефть

Я лично со скепсисом отношусь к приватизации Башнефти. Когда была острая фаза кризиса, о приватизации говорили, а сейчас даже консультантов еще не выбрали. Сегодня уже Башнефть передооценена. Если посмотреть мультипликатор, она стоит дороже «Лукойла» уже сейчас. Платить какую-то несущественную премию — это будет несправедливо по отношению к акционерам. Единственный актив, который представляет реальный интерес — это «Башнефть-Полюс», в котором у нас 25%. Поэтому сказать, что мы готовы переплачивать и будем убиваться за этот проект, это значит сказать неправду.

Мы пересмотрели наш прогноз на 2016 г. и считаем, что нормализация рынка произойдет не в первой половине, а, скорее, ближе октябрю-ноябрю текущего года. Персидский залив, который и генерит избыток работает на пике своих производственных возможностей и дальнейшее наращивание профицита практически и технологически невозможно. 2017 г. должен быть более оптимистичным, чем 2015 и тем более 2016 г.

На этой неделе два эксперта видеопортала трейдеров YouTrade.TV - Мария Сальникова и Ирина Булыгина — сошлись в битве фундаментального и технического аналитиков в передаче «Рынки.Позиция» РБК-ТВ. Кто победит? Дайте Ваш прогноз на основе первого эфира.

Исполнительный директор компании Татнефтегаз Сергей Бахир написал письмо Владимиру Путину с просьбой передать Татнефтегазу весь госпакет Башнефти в управление на 10 лет,сообщают Ведомости. За это Татнефтегаз заплатит $4 млрд Росимуществу и еще $2 млрд Башкирии.

specialsituations.net/tatneftegas-pays-3120/

Через десять лет Сергей Бахир обещает вернуть акции государству. При этом, если их стоимость упадет ниже текущей цены, Татнефтегаз вернет разницу в бюджет, в противном случае — оставит себе 50% от роста стоимости акций.

Предложенная Бахиром сумма соответствует стоимости одной обыкновенной акции Башнефти в 3120 руб. Премия, таким образом, составляет 20%.

Наша модель курса доллара предусматривает приватизацию Башнефти по цене 3200 руб за акцию, что незначительно отличается от предложения Сергея Бахира. Мы подтверждаем интервал по доллару 67-70 руб/доллар при ценах на нефть $40-42 за баррель.

Приватизация российских госактивов вряд ли возможна до лета, передает ТАСС слова Алексея Улюкаева. В начале апреля правительство только определится, какие банки будут организовывать приватизацию, сообщил чиновник.

specialsituations.net/bashneft-august-rosneft-september/

Согласно нашим расчетам, к концу апреля бюджетный дефицит превысит 3% ВВП за январь-апрель, исходя из чего мы предположили, что правительство попытается приватизировать Башнефть к этому сроку.

В июне при цене на нефть $40 за баррель бюджетный дефицит достигнет 3,9% ВВП за январь-июнь. В сентябре дефицит превысит 2,3 трлн руб и достигнет 3% уже годового ВВП. Другими словами, лимит расходования средств резервного фонда на 2016 год к этому моменту будет исчерпан.

В дальнейшем правительству потребуется 330 млрд руб в месяц для финансирования расходов бюджета. Мы полагаем, что Башнефть будет реализована с большой премией к рынку и правительство сможет привлечь 342 млрд руб. Текущая рыночная стоимость госпакета Роснефти — 675 млрд руб.

Таким образом, крайний срок приватизации Башнефти наступит в августе, а Роснефть необходимо приватизировать не позже сентября.

Замминистра энергетики Алексей Текслер сообщил, что Минэнерго «торопят завершить дискуссии по приватизации Башнефти», передает ТАСС слова чиновника. В данный момент идут консультации Минэнерго и Минэкономразвития с инвестбанками по поводу условий продажи пакета, сказал он.

specialsituations.net/april-is-a-deadline/

Заявления представителя Минэнерго говорят о заинтересованности правительства в скорейшей реализации принадлежащих ему акций. Больше всего приватизация нужна Минфину, так как в феврале темп расходования бюджетных средств вышел на плановый уровень.

Мы полагаем, что приватизация Башнефти состоится на позже конца апреля, так как если бюджет к этому сроку не получит доходы от приватизации, то при цене нефти $41 за баррель дефицит превысит 3% ВВП. Если цены на нефть упадут, деньги закончатся еще раньше.

В случае, если покупателем Башнефти станет Лукойл, его целевая цена вырастет до 3129 руб за акцию.

Норникель: Мы призываем к сокращению производства никеля на 25%, чтобы остановить падение цен.

Импорт оружия из США, 2000-2014 ($ млрд)
S Korea: 11.8
UAE: 7.8
Australia: 6.1
Japan: 6
Egypt: 5.9
Israel: 5.6
Singapore: 5.6
UK: 5.6

Приобретение Башнефти Лукойлом имеет смысл, так как оно может помочь компании остановить падение добычи нефти. Однако, если добыча Башнефти будет зафиксирована, то общая добыча группы все равно будет падать пока Башнефть будет функционировать в качестве отдельной компании. Мы снижаем ситуативную цену Лукойла при покупке им Башнефти на 58 руб до 3071 руб за акцию.

specialsituations.net/bashneft-fix/

Главы нефтяных компаний согласились с предложением Владимира Путина не увеличивать добычу, сообщают Ведомости. Добыча Лукойла и так снижается (мы прогнозируем спад добычи Лукойла в России на 2,5% в 2016 году), однако Башнефть до сих пор наращивала добычу быстрыми темпами и фиксация достигнутых уровней негативно скажется на стоимости компании.

С учетом премии к приватизируемым активам объем ОФЗ, необходимый для сведения бюджета при цене на нефть $31-36 за баррель и курсе доллара 71-81 руб/доллар составит 810 млрд руб.

specialsituations.net/premium-for-rosneft/

При реализации 19,5% Роснефти с премией 20% к рынку и контрольного пакета Башнефти с премией 50% к рынку объем средств, вырученных в 2016 году от приватизации, составит 1,03 трлн руб, что на 161 млрд руб выше изначальной оценки (872 млрд руб).

Правительство подготовило директиву, согласно которой 19,5% Роснефти следует продать стратегу с максимальной премией к рынку, сообщает РБК. Мы полагаем, что премия может составить в среднем 20% к текущей рыночной стоимости.

С учетом премии, стоимость 19,5% Роснефти составит 675 млрд руб,  50% Башнефти — 260 млрд руб, 18,9% Алросы и 1,2% Аэрофлота (без премии к рынку) — 98 млрд руб и 0,7 млрд руб соответственно.