АГМК-2

В среду в Лондоне прошел «день инвестора» Polymetal.

Компания подтвердила собственные прогнозы производственных показателей и капиталовложений, а также поделилась с инвесторами более подробной информацией о планах относительно действующих месторождений, продаже активов и перспективах продления сроков эксплуатации ключевого для нее месторождения Кызыл. Компания также намерена к 2022 году увеличить средний срок эксплуатации своих месторождений с нынешних 13 до 16 лет. Добиться этого планируется, в частности, за счет перевода ресурсов Кызыла в категорию запасов, а также с помощью реализации ряда проектов на действующих активах.

Руководство Polymetal подтвердило, что не ожидает существенного изменения производственных показателей в 2019-2021 годах (в 2019 году объем производства в золотом эквиваленте должен составить 1,55 млн унций, а в 2020 и 2021 — по 1,60 млн унций). В дальнейшем ожидается наращивание производства, а в 2023 году (когда начнется разработка нового Нежданинского месторождения и будет введен в эксплуатацию проект АГМК-2) его объем в золотом эквиваленте должен превысить уровень текущего года на 18% и составить 1,85 млн унций. Во время активной фазы реализации Нежданинского проекта и строительства АГМК-2 капиталовложения, по оценкам менеджмента, останутся сравнительно высокими — на уровне $380-420 млн, а к 2023 году они должны снизиться до $290 млн.

( Читать дальше )

Совет директоров Polymetal одобрил строительство АГМК-2, capex оценивается в $431 млн

Совет директоров Polymetal одобрил строительство АГМК-2 на основе недавно подготовленного ТЭО и дал разрешение на незамедлительное начало строительства, сообщила компания. Капитальные затраты в 2019-2023 годах — на этапе подготовки к производству — оцениваются в $431 млн и будут целиком профинансированы из денежного потока от операционной деятельности. Внутренняя норма рентабельности проекта при базовом сценарии оценивается в 14%, а чистая приведенная стоимость — в $112 млн.

Строительство АГМК-2 необходимо компании для переработки концентрата с низким содержанием углерода. Сейчас у Polymetal нет такой возможности, поэтому он продается в Китай. Топ-менеджеры Polymetal в ходе семинара, посвященного АГМК-2, сообщили, что инвестрешение не повлияет значительно на capex компании в ближайшие годы, потому что компания и раньше предварительно закладывала этот проект в свои планы. План capex на 2019 год — $377 млн, на 2020 год — $403 млн, включая по $83 млн в год на АГМК-2. Это незначительно отличается от ранее озвученного ориентира $380 млн и $402 млн соответственно.

Промсвязьбанк

Polymetal утвердил строительство АГМК-2: NPV $112 млн, IRR 14%   

Операционные параметры. АГМК-2 будет фокусироваться на переработке дважды упорных руд (55% запасов Polymetal, 14 млн унц. ЗЭ), извлечение золота из которых является более сложным процессом. Проектная мощность АГМК-2 составляет 250-300 тыс т концентрата в год, что предполагает производство 500 тыс унц. золота в год — на 30-35 тыс унц. больше по сравнению с использованием схемы продажи сторонним покупателям, благодаря более высокому коэффициенту извлечения.

Финансовые параметры. Капзатраты должны составить $431 млн, они рассчитаны на 5 лет (начало строительства во 2К19, выход на полную мощность к 4К23) и будут на 100% профинансированы из операционного денежного потока. АГМК-2 должен позволить снизить TCC на $100-150/унц., добавляя $100-110 млн к EBITDA в год с 2024. При консервативном прогнозе по цене на золото ($1 200/унц.) и ставке дисконтирования 10% POLY оценивает IRR при базовом сценарии в 14%, NPV — в $112 млн.

( Читать дальше )