spo

📌 Вчера возобновились торги акциями Эталона после редомициляции с Кипра, акции на открытии подешевели на 10%. Причина такого падения – планы компании провести допэмиссию, которую мы сегодня и обсудим.

❓ ПРИЧИНЫ ДОПЭМИССИИ:

• В августе Эталон заключил сделку по покупке у АФК Системы компании «Бизнес-недвижимость», сумма сделки – 14,1 млрд рублей. Для сравнения, капитализация Эталона – 19,9 млрд рублей.

• О компании «Бизнес-недвижимость» – это 42 земельных участка премиум сегмента в Москве и Санкт-Петербурге, из них 18 проектов выйдут на рынок до 2027 года. Важный факт – компания довольно закрытая, не были опубликованы отчёты ни за 1 полугодие 2025 года, ни за 2024 год.

• Для оплаты сделки Эталон мог привлечь заёмный капитал, ещё больше увеличив свою долговую нагрузку (чистый долг/EBITDA = 2,5x), но руководство решило, что более выгодный вариант – провести допэмиссию акций.

❓ ПАРАМЕТРЫ ДОПЭМИССИИ:

• Чтобы оплатить сделку, планируют выпустить до 400 млн акций, формат подписки — открытый, цена размещения будет объявлена позже. Больше подробностей появится лишь 29 сентября на собрании акционеров.

Группа «Эталон» планирует проведение вторичного публичного предложения (SPO) акций объемом до 400 млн штук. Это решение связано с намерением компании приобрести у своего мажоритарного акционера, АФК «Система», 100% акций АО «Бизнес-Недвижимость» за 14,1 млрд рублей. Портфель приобретаемой компании включает 42 объекта в Москве и Санкт-Петербурге, которые «Эталон» планирует использовать для строительства жилых и коммерческих проектов классов премиум и бизнес.

Цели финансирования: Средства, привлеченные в результате допэмиссии, будут направлены на финансирование сделки по покупке «Бизнес-Недвижимости». Такой подход позволит «Эталону» избежать увеличения долговой нагрузки в условиях высоких процентных ставок.
Возможный объем размещения: Компания уточняет, что заявленный объем эмиссии (400 млн акций) утвержден с запасом. Фактическое количество размещенных акций может быть меньше и будет зависеть от рыночной конъюнктуры и параметров размещения.

Акции Группы Эталон в ходе торгов 9 сентября снижаются на 0,2%, до 52,58 руб., при умеренно позитивной динамике на Мосбирже в целом.

Компания намерена увеличить уставный капитал на 400 млн акций номинальной стоимостью 0,006 руб. каждая путем размещения дополнительного выпуска акций по открытой подписке. Привлеченные от дополнительной эмиссии средства группа планирует направить на покупку у своего мажоритарного акционера АФК «Система» 100%-го пакета акций АО «Бизнес-Недвижимость», владеющего 42 земельными участками в Москве и Санкт-Петербурге. Цена размещения акций дополнительного выпуска будет объявлена эмитентом, как сообщается в материалах, после окончания срока реализации акционерами преимущественного права приобретения акций, но не позднее даты начала размещения новых акций.

На наш взгляд, финансирование будущей сделки путем средств, привлеченных от дополнительной эмиссии акций, связано с тем, что Эталон (и, возможно, его крупнейший акционер) не хотят увеличивать долговую нагрузку эмитента, что произошло бы, если будущая сделка была бы профинансирована с помощью заемных средств.

«Сейчас планируем привлечь от ₽80 млрд до ₽100 млрд. Считаем, что участвовать будут преимущественно стратеги. Насчет переподписки прогнозы делать рано: рынок сейчас не самый оживленный, но думаю, мы соберем необходимую сумму. После этого доля государства сократится до 50% + 1 [акция]», —  рассказал глава ВТБ Андрей Костин.

Он уточнил, что цена допэмиссии пока не определена и будет установлена на заседании Набсовета позже. Сначала, по словам Костина, «надо посмотреть рынок».

t.me/selfinvestor

«Промомед» не исключает SPO в будущем, однако компания будет принимать окончательное решение лишь после размещения структурных облигаций, которое увеличит free-float. Об этом сообщил генеральный директор «Промомеда» Александр Ефремов в программе «Рынки.Итоги» на телеканале РБК.

«Смотрите, мы очень внимательно и деликатно относимся к нашим инвесторам. Есть очень большая группа [частных] инвесторов, их приблизительно 6%, которые поверили в нас. [...] Мы все знаем, что проведение SPO — это чаще всего снижение цены акций. Мы не хотели бы, чтобы они [инвесторы] потеряли [деньги]. Именно поэтому, выслушав советы экспертов, мы пошли по пути выпуска структурных облигаций, которые должны увеличить free-float, должны помочь принять решение тем, кто не успел принять решение во время IPO. Все это вместе произойдет приблизительно к середине следующего года. Вот после этого мы подумаем, что делать дальше», — ответил Ефремов на вопрос про возможность SPO.

Индексный комитет Московской биржи утвердил новый коэффициент free-float акций компании на уровне 14% — это результат успешного вторичного публичного размещения (SPO). С 19 сентября 2025 года обновлённые данные вступят в силу.

Уже сейчас мы видим увеличение объёмов торгов — акции становятся доступнее для частных и институциональных инвесторов. Решение биржи подтверждает прозрачность структуры капитала и зрелость корпоративных практик.

💬 Дмитрий Коваленко, директор по связям с инвесторами «Озон Фармацевтика»:

«SPO позволило нам существенно увеличить долю акций в свободном обращении, а решение Московской биржи официально закрепляет этот результат. Важно, что уже сегодня мы видим увеличение объема торгов акциями компании — это способствует росту интереса к нашей инвестиционной истории и расширению акционерной базы.

Следующим шагом станет возможное включение акций в первый котировальный список Московской биржи — важное подтверждение прозрачности и высокого уровня корпоративного управления ПАО «Озон Фармацевтика».