облигации

Джексон-Хоул(Jackson Hole), штат Вайоминг- один из лучших горнолыжных курортов США, так называемая Американская Швейцария. В городе все пропитано ароматом Wild West (Дикий Запад), в городе еще остались деревянные дома XIX века, в местных пабах пропитанных ковбойским духом можно выпить американский виски и послушать кантри.


После августа 2010 года, когда на ежегодной конференции мировой банковской элиты в Джексон Хоул Бернанке запустил вертолет, это местечко стало известно по всему миру. Станет ли и  на этот раз Джексон Хоул площадкой для запуска очередного QE, главный вопрос, который стоит перед рынками. На этот раз симпозиум ФРС назначен на 26 августа, пятницу.

( Читать дальше )

Говорил Камю Альбер- французский писатель и философ. Рынок акций в США возобновил снижение после не продолжительного отскока, s&p остается чуть более 1.5% до минимумов прошлой обвальной недели. Если обновим low, то welcome bear market!, однако наличие весомых противоречий исходя из опыта анализа рыночной ситуации заставляют серьезно усомниться. Ситуация становится крайне интересной, я бы даже сказал, что ранее с точки зрения интеллектуального интереса к движению рынков такого острого сюжета я не припоминаю. При процессе обработки текущих и потенциальных рыночных процессов, личной мой разум ни как не может прийти к консенсусу и окончательно настроиться на одну волну. Возможно стоит посмотреть на рынок более свежим взглядом спустя какое-то время, но все же приведу часть доводов и предположений, которые присутствуют на сегодняшний день.

( Читать дальше )

Как стало известно из источников в руководстве ОАО «Аптечная сеть 36,6

Сегодня вышли данные по портфелю ЕЦБ, за прошедшую неделю Трише скупил на рынке гособлигаций бумаг Италии и Испании на сумму 22 млрд. евро, портфель долговых бумаг периферийных  стран вырос с 74 млрд. до 96 млрд. евро. Масштаб интервенций оказался действительно существенным, рынок захлебнулся в ликвидности от ЕЦБ.


Благодаря интервенциям ЕЦБ доходности по всем выпускам удалось сбить на 1-1.5%. Испанские 10y находятся на уровне 5% (см.график).


По итальянским 10y ситуация аналогичная доходность держится возле 5%. Учитывая такой вброс ликвидности результаты не самые радужные, но все же ощутимые. Опыт предыдущих интервенций показал, что эффект краткосрочный, с этой точки интересно будет посмотреть, как долго ЕЦБ удастся держать доходности на текущих уровнях и сколько Трише еще готов потратить. Напомню вкачиваемая в рынок ликвидность будет изыматься из системы на недельные депозиты, тут ситуация интересна тем, что непонятно сможет ли ЕЦБ изымать такие объемы на недельные депозиты.
 
Ситуация с банками в Европе вроде бы относительно стабилизировалась однако нервозность в ходе торгов сохраняется, бумаги то уходят в минус то снова подрастают.  Будем продолжать следить за ситуацией в Европе.

Вчера я был в шоке от аукциона по размещению 10-y трежерис сегодня долговой рынок также не дал скучать. Размещали вчера 10y трежерис объемом $24млрд., доходность по итогам аукциона составила 2.14%!, что является рекордно низкой доходностью, в июле размещали под 2.92%. Что самое интересное наблюдался беспрецедентный рост прямых участников-”Direct Bidder”-31.7% против 13.9 на пред. аукционе и около 7.5% в среднем(см.график). indirect bidders то есть нерезы скупили 35.4%.


Закрытие DOW вчера -521 пункт. Кстати после аукциона 10y биды в акциях совсем поубавились.



( Читать дальше )

Несмотря на видимую стабильность ситуации, благодаря покупкам ЕЦБ, который уже третий день подряд покупает Испанские и Итальянские бумаги тем самым понизил доходности и не дает им расти, все же внутренняя напряженность сохраняется, это видно даже по акциям европейских банков. Испанские 10y сейчас находится около 5%(-4б.п д-ть), итальянские 10y 5.10% (-6б.п). По словам трейдеров ЕЦБ ецб покупает лотами объемом от 20 до 50 млн. евро. В сегодняшней аналитической записке Ника Фирузье из Nomura говорится, что появился скромный луч надежды в связи с небольшими но все же покупками со стороны инвесторов с частными денежными счетами. Тут безусловно интересно посмотреть смогут ли эти временные меры со стороны ецб удержать оборону.
 
На рынке страхового риска растут сегодня CDS на Францию и Германию, 5y cds на Францию(+4.8%) торгуются у исторических максимумов 163, немецкие(+4.0%) 83- макс c мартa 2009. Также подрастают риски на Италию, Испанию, Ирландию, Великобританию и Бельгию. Нервозность начала наблюдается после сообщений о о том, что сроки погашения греческих правительственных облигаций могут быть продлены до 2024 года вместо 2020 года. Акции французских банков падают на фоне роста cds BNP Paribas подешевели на 3,06% до 38,13 евро, Societe Generale – на 3,79% до 25,03 евро, Credit Agricole – на 2,44% до 6,72 евро. В других странах Intesa Sanpaolo -4.6%, Unicredit -3.8%.
 
В общем пока без бури, но все равно нервозность сохраняется.
 
UPD: EUR/USD акции банков резко падают после новых слухов о понижении рейтинга ААА Франции. Долговые риски CDS на Францию растут.

Цены акций на Уолл-стрит стабилизировались в ходе волатильных торгов после нескольких обвальных сессий. DJIA сегодня подскочил на 400 пунктов после падения на 600 вчера. Стейтмент fomc поддержал рынки. Индекс доллара dxy упал более чем на 1% ниже 74.


Необыкновенная волатильность наблюдалась на торгах по казначейским облигациям, доходность по 10y трежерис упали до минимумов с 2009 года а потом резко восстановилась на фоне скачка ES на 60 пунктов за несколько минут. VIX упал на 22% после роста на 50% вчера.



( Читать дальше )

Вчера в Греции, сегодня в Южной Кореи завтра возможно по всему миру. Запрещая короткие позиции традиционно регуляторы делают последнюю отчаянную попытку не потерять контроль над ситуацией на рынках. В целом говоря после 2008 года регулирующие органы особо ничему не научились. Чувствуется неорганизованность, не целостность и не решимость в действиях. Сейчас последняя надежда рынков это запуск вертолета Бернанке, других вариантов остановки паники нет. Причем нужна уверенность в словах Бернанке, а не слабые намеки. Учитываю ситуацию на рынках Бен тормозить не должен, не смотря на зажатость в инфляционные рамки.


На графике базовый ценовой индекс расходов на личное потребление Core PCE Price Index. PCE  отличается от CPI тем, что он учитывает только те товары и услуги, которые нацелены на личное потребление. Продукты питания и энергетика составляют примерно 25% от PCE, но они сильно подвержены сезонным колебаниям и могут искажать общую картину. PCE при исключении этих волатильных компонентов считается более точным индикатором потребительской инфляции. Трейдеры внимательно следят за этим индексом, поскольку он принимается во внимание ФРС при принятии решений по процентным ставкам.

( Читать дальше )

До открытия торгов на уолл-стрит ситуация следующая. Сегодня утром акции в Азии провалились, китайский shcomp потерял 3.77% и вступил в зону медвежьего рынка.


Динамика основных мировых индексов за последние четыре недели.


Золото и серебро растут в долларовом выражении на 2.5% и 4% соответственно, на фоне вмешательства ЕЦБ на долговые рынки. Евро постепенно теряет позиции, dxy подрастает на 0.15%. CHF и JPY валюты-убежища активно подрастают.


Массивное вмешательство со стороны ЕЦБ наблюдается сегодня на испанском и итальянском рынках облигаций. Доходность 10y более чем на 12% ниже по сравнению с уровнями пятницы выше 6% до 5.27 и 5.34 соответственно. Доходности облигаций других переферийных стран также упали (см.график), но снижение доходностей в облигациях Португалии и Ирландии очень скромное. На 7 б.п растут доходности по Французским бумагам. 5 летние cds на испанский и итальянский долг также резко упали. FTSE, DAX и CAC снижаются на 1,9%, 2,9% и 2,5%, американские фьючерсы снижаются в диапазоне 2-3%. Ждем открытия торгов на уолл-стрит, мои взгляды на рынок все знают, поэтому не буду искажать объективность обзора.

Миттельшпиль, в партии, которая началась в начале лета завершился, медведи в ней серьезно опередили. Быки станцевали в четверг под “Dance Macabre”  показав капитуляцию перед своими собратьями, однако финальная часть еще впереди и надежды на покровителя еще не иссякли, ибо великий покровитель по истину велик (см. предыдущие партии). Сейчас начинается финальная стадия игры- эндшпиль, на данном этапе медведи или же пешки сразятся с королем или же Бернанке. Делаем ставки на неделю господа, не задерживаем очередь! Моя ставка бычья, и не только потому что изначально я был в группе проигравших срединную часть игры, а еще и потому, что я вижу победу, однако иллюзия это или будущая реальность покажет лишь время и только оно.

Добрался таки до нормального интернета, самое сердце Европы, а wifi в номере не оказалось, пришлось пойти в ближайшее заведение с доступом к wifi, сижу в баре попиваю горячий австрийский глювайн и анализирую ситуацию на рынках. Еще в аэропорту медведи дали о себе знать, двое управляющих еврей и немец обсуждали на ломанной английском понижение рейтинга Америке и потенциальный провал бирж в понедельник. Market fucking casino, and i damn winner говорил неизвестный, некому Кестнеру.

( Читать дальше )