мировая экономика

Хедж-фондам не удавалось превзойти S&P с поправкой на риск в течение 5 из последних 6 лет:
Коэффициент Шарпа хедж-фондов против S&P 500

Простая стратегия покупки S&P в дни спада хорошо зарекомендовала себя с конца 1980-х годов:

Фьючерсы предполагают 34% вероятность снижения ставки ФРС на 25 б.п. в марте, по сравнению с 14% месяц назад:
Рыночная вероятность изменения ставки ФРС в марте

Производственный индекс деловой активности ФРБ Далласа снизился на 0,9 до -19,9 (консенсус -16,0), причем каждый из компонентов индекса демонстрирует слабость:

Аналитики Deutsche Bank опубликовали прогнозы по росту реального ВВП стран до 2025 года. Крайняя правая колонка показывает, насколько оценки Deutsche Bank отличаются от консенсуса на 2024 год для всех стран в таблице:

Прогнозы роста реального ВВП от Deutsche Bank

Сырьевые товары

Нефть марки Brent снова опустилась ниже 70 долларов за баррель после двухнедельной серии оттока средств:

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В США индекс опережающих индикаторов (от Conference Board) падает девятнадцатый месяц подряд. При этом, в отличие от 2008 или 2020 годов, рецессия пока не наступает.
• ЦБ Турции движется в верном направлении: ставка повышена до 40%. Но пока она всё ещё ниже инфляции, приостановившейся на отметке «60%+»
• В Японии реальная денежная масса продолжает сжиматься. Но ВВП всё ещё растёт невысокими (1,2 … 1,3%) темпами.
• Деловая активность в Еврозоне, Британии и Австралии продолжает падать.

Экономика России

• Цены производителей по итогам октября выросли на 21,6% за год. Третий месяц подряд цены производителей в реальном выражении растут (опережают потребительскую инфляцию), что является позитивным сигналом.
• Индикатор бизнес-климата от ЦБ показал лучший результат для ноября месяца за 10 лет. Причём тенденция роста сохраняется.

Генеральный директор Binance ушел в отставку:
Крупнейшая мировая криптобиржа признает нарушения и согласится выплатить штрафы в размере 4,3 миллиарда долларов. WSJ

Новость привела к резкому падению Binance Coin (BNB), отменив большую часть роста за последний месяц по отношению к доллару. Технически, Binance Coin всё еще не перепродан:

Индекс национальной активности ФРБ Чикаго упал до -0,49 в октябре 2023 года, самого низкого уровня за семь месяцев, по сравнению с -0,02 в сентябре. Данные свидетельствуют о том, что экономический рост снизился в октябре, причем по всем четырем категориям. Показатели, связанные с производством, составили -0,33, по сравнению с -0,04; показатели, связанные с занятостью, составили -0,10, по сравнению с +0,01. Кроме того, вклад категории личного потребления и жилья снизился до -0,02 с нейтрального значения; а вклад продаж, заказов и запасов снизился до -0,04 с нейтрального значения в сентябре:
Индекс национальной активности ФРБ Чикаго и его компоненты

Индекс деловой активности в сфере услуг от ФРС Филадельфии улучшился до -11 с -20,3. Уплаченные цены снизились на -6, новые заказы выросли на +7,5, количество сотрудников выросло на +6,5:

Выделю одну тему: прогноз ВВП.

Мы пересмотрели прогноз на 2023 год до +4,2% (предыдущий прогноз +5,8%), но повысили прогноз роста на 2024 год до +7,7% (предыдущий прогноз +6,0%). Это означает, что российская экономика продолжит удивлять наблюдателей как в России, так и за рубежом.

Ниже оглавление и краткий дайджест обзора, а затем подробности по каждой новости с иллюстрациями.

ДАЙДЖЕСТ

Мировая экономика

• В США инфляция в октябре снизилась до 3,2% годовых (3,7% в сентябре). При этом цены производителей падают в реальном выражении, что является негативным сигналом.
• Инфляция в Британии снизилась в октябре до 4,6% годовых (6,6% в сентябре). При этом падение реальной денежной массы продолжается.

Экономика России

• ВВП в 3 квартале по предварительной оценке Росстата вырос на 5,5%, что выше оценок правительства (5,2%) и ЦБ (5,1%).
• Учитывая фактическую динамику ВВП за 3 квартала, мы понизили свой прогноз роста ВВП в 2023 году до +4,2% (предыдущий прогноз +5,8%).

Выжимка из предыдущих подборок #48-50 (13-17.11.2023)

50

По общей доходности, индексы почти вернулись к рекордным показателям за все время:
Сколько % не хватает индексам чтобы подняться до максимального значения

48

Moody's изменили прогноз по кредитоспособности США на “негативный”.

«Ключевым фактором изменения прогноза на негативный является оценка Moody's о том, что риски ухудшения финансовой устойчивости США возросли и больше не могут быть полностью компенсированы уникальными кредитными возможностями суверенного государства. В условиях более высоких процентных ставок, без эффективных мер налогово-бюджетной политики по сокращению государственных расходов или увеличению доходов, Moody's ожидает, что бюджетный дефицит США останется очень большим, что значительно снизит доступность долга. Продолжающаяся политическая поляризация в Конгрессе США повышает риск того, что сменяющие друг друга правительства не смогут достичь консенсуса по бюджетному плану, направленному на замедление снижения доступности долга.»:

Наименее ожидаемые результаты на 2024 год, согласно ответам на опрос управляющих активами от Bank of America. 89% считают, что геополитическая ситуация на вряд ли улучшится, 21% ожидают «жёсткой посадки» экономики, ставка на снижение акций Китая является 2 наиболее популярной сделкой, только 6% ожидают превосходства низко-качественных акций над качественными, а покупка крупных технологический компаний остаётся наиболее популярной сделкой среди управляющих активами:
Наименее ожидаемые результаты на 2024 год, согласно ответам на опрос управляющих активами от Bank of America

Совокупные избыточные сбережения по-прежнему значительны, но они, в основном, сосредоточены у топ-20% самых состоятельных домохозяйств:

У меня есть стратегии под рынок США &Вечный доллар. Рынок акций USA, но с января 2022 сижу на заборе в кэше. Проблемы с долгом, проблемы с стержневой инфляцией, проблемы с закредитованностью населения, проблемы с отсутствием накоплений у населения, падение розничных продаж и многое другое не говоря уже просто о запредельно дорогой оценки рынка, совершенно не позволяют мне инвестировать в эту страну. Да и в целом долгосрочно в США интересны не так много секторов. + мы не знаем разовьется ли конфликт в Израиле. Видимо Голдманы не смотрели мое видео про заварушку с Хамасом и Израилем (https://youtu.be/Rh2Qwn3CUn4?si=elUwugLd-knRbby5).

Рубрика #выжимки

Самое важное из исследования 'Аналитик глобальной экономики Macro Outlook 2024: самое сложное позади' от Goldman Sachs.

Мировая экономика превзошла даже наши оптимистичные ожидания в 2023 году. Рост ВВП находится на пути к тому, чтобы превзойти консенсус-прогнозы годовой давности на 1 п.п. в глобальном масштабе и на 2 п.п. в США, в то время как базовая инфляция снизилась с 6% в 2022 году до 3% последовательно во всех экономиках, в которых наблюдался рост цен после covid.