Мы не ждем изменения ключевой ставки на заседании ЦБ 13 февраля. Полагаем, что выходящие данные не дают оптимизма: с начала месяца накопленная инфляция уже 1,91%, в основном вследствие разового повышения НДС.

Годовая инфляция в январе может ускориться до ~6,4% г/г после падения до 5,6% г/г в декабре. Основные драйверы: плодоовощная продукция, где балом правит огурец (+4,6% н/н).

ЦБ потребуется больше времени, чтобы оценить влияние повышения НДС и утильсбора на инфляцию и инфляционные ожидания, снижение ключевой ставки более вероятно на мартовском заседании.

Сегодня-вчера всплеск активности по форуму Уральская сталь
smart-lab.ru/bonds/uralsteel

Еще один потенциальный дефолт чтоле?
Смотрю ценник УралСт1Р02 начал валиться с пятницы

smart-lab.ru/q/bonds/RU000A1066A1/

Позитив опубликовал отчёт МСФО за 2 квартал 2025 года. И несмотря на рост всех ключевых денежных потоков, в итоге компания отработала в минус. Причина, как я указал в заголовке, – долги. Давайте разбираться. 

🔼Выручка г/г выросла на рекордное значение: +42%, до 4,41 млрд рублей.

🔼Объём отгрузок вырос не так существенно, всего на 14%, до 3,57 млрд, но если смотреть в разрезе полугодия, то за 1 полугодие 2025 года динамика наибольшая: +49% против +43% в 2023 и +8% в 2022 году. 

В структуре выручки существенных изменений нет: львиную долю выручки 72,7% дают продажи флагманских продуктов: MaxPatrol SIEM (прирост +61% к аналогичному периоду прошлого года), MaxPatrol VM (+75%) и PT Network Attack Discovery (рост в 2,3 раза). 

Но при этом выручка от прочих сегментов бизнеса растёт ещё большими темпами. Так, выручка от программно-аппаратных комплексов выросла с 16,4 до 264 млн рублей, от услуг в области информ. безопасности (сопровождение + техподдержка) выросла почти в 2 раза: с 457 до 783 млн рублей.