Сбер выпустил сильную сокращенную отчетность по РСБУ за 11 месяцев 2025 г. Благодаря значительному сокращению отчислений в резервы в ноябре (-71% г/г) чистая прибыль выросла на 26,8% г/г, до 148,7 млрд руб. Можно прогнозировать, что по итогам года совокупная чистая прибыль Сбера превзойдет наши ожидания в 1,62 трлн руб. и достигнет 1,68-1,72 трлн руб. C начала года чистая прибыль по РСБУ выросла на 8,5% г/г, до 1,57 триллиона рублей, при рентабельности капитала в 22,5%. В ноябре 2025 года рентабельность капитала достигла 22,7%. Завтра ожидается День инвестора, на котором могут быть озвучены прогнозы по ключевым показателям. Мы рекомендуем «Покупать» акции Сбера с целевой ценой 393 руб. за акцию.

Чистые процентные доходы увеличились за 11 месяцев на 17,3% до 2,79 трлн руб., что было связано с ростом объема работающих активов, а также с сохранением высокой чистой процентной маржи. В ноябре рост чистых процентных доходов составил 16,1% г/г, до 283,2 млрд руб. Высокая ставка ЦБ положительно влияет на чистую процентную маржу.

Сбер выпустил сокращенную отчетность по РСБУ за 10 месяцев 2025 г. C начала года чистая прибыль по РСБУ выросла на 6,9% г/г, до 1,42 триллиона рублей, при рентабельности капитала в 22,4%. В октябре 2025 года чистая прибыль составила 149,6 миллиарда рублей, что на 11,5% больше, чем в октябре 2024 года, а рентабельность капитала достигла 22,6%. Мы рекомендуем «Покупать» акции Сбера с целевой ценой 393 руб. за акцию.

Чистые процентные доходы увеличились за 10 месяцев на 17,5% до 2,5 трлн руб., что было связано с ростом объема работающих активов, а также с сохранением высокой чистой процентной маржи. В октябре рост чистых процентных доходов составил 25,5% г/г, до 277 млрд руб. В корпоративном секторе наблюдается ускорение кредитования. За октябрь кредиты юрлицам выросли на 2,6%, а с начала года рост составил 10,8%, до 30 трлн руб. Схожая ситуация наблюдается в розничном кредитовании, за месяц кредитный портфель вырос на 1,5%. С начала года кредиты физлицам выросли на 5,1%, до 18,3 трлн руб.

В фокусе:
новые размещения облигаций
американские индексы начали сдуваться?
дефицит бюджета РФ сократился, но ситуация сложная
торговый баланс РФ сократился
недельная инфляция снова выше таргетов
чистая прибыль Сбера +6.4% за 9 мес. 2025

Также:
Индия планирует увеличить закупки нефти в октябре
Самолет устремился в коммерческую недвижимость
Северсталь и ТМК готовятся к «Силе Сибире-2», а также другие события на этой неделе

#облигации #сбербанк #бюджет #северсталь

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru.

✍️C начала года чистая прибыль по РСБУ выросла на 6,4% г/г, до 1,27 триллиона рублей, при рентабельности капитала в 22,4%. В сентябре 2025 года чистая прибыль составила 150,3 миллиарда рублей, что на 6,9% больше, чем в сентябре 2024 года, а рентабельность капитала достигла 23,8%.

Чистые процентные доходы увеличились за 9 месяцев на 16,6% до 2,23 трлн руб., что было связано с ростом объема работающих активов.

💼Компания отмечает сезонный рост деловой активности, который увеличил спрос на кредитование и, соответственно, привел к росту корпоративного портфеля на 2,7% (до 29,4 трлн руб.) и розничного портфеля на 1,1%, до 18,1 трлн руб.

🛍Стоимость риска (CoR) по итогам 9 месяцев составила 1,5%, но в сентябре выросла до 1,6% после снижения до 1,4% в августе. Стоимость риска остается высокой и, учитывая сохраняющуюся жесткую риторику ЦБ, вероятно, сохранится на уровне 1,5% до конца года.

❗️Мы рекомендуем «Покупать» акции Сбера с целевой ценой 393 руб. за акцию.

Аналитик: Сергей Жителев

 
🏦Аналитики «ВЕЛЕС Капитала» присвоили акциям рекомендацию «Покупать» с таргетом 393 руб. за обыкновенную акцию и 389 руб. за привилегированную. И вот почему:
 
🐂Финансовый сектор в течение года показывал опережающую динамику по сравнению с Индексом МосБиржи. В свою очередь, Сбер с мая существенно опередил отраслевой индекс.
 
🏦Большинство банков адаптировалось к высокой ключевой ставке и жесткой ДКП, и в совокупности сектор заработал рекордную чистую прибыль в 2024 году в размере 3,8 трлн руб. Доля Сбера в совокупной чистой прибыли банков достигла 41,6%.
 
💰По нашим прогнозам, Сбер в 2025 году покажет результаты выше сектора и увеличит чистую прибыль на 2,4% г/г, до 1,62 трлн руб. По итогам 2024 года дивиденды составили 34,84 руб. на акцию, обеспечив доходность 10,6% годовых. По итогам 2025 года мы ожидаем дивиденды в размере 36,09 руб. и доходность 11,6% годовых.
 
📇На данный момент акции Сбера занимают наибольшую долю в портфеле розничных инвесторов (36,2%), а розничные инвесторы, по данным ЦБ, остаются основными покупателями на фондовом рынке.

Вокруг ставки: облигации, макропрогнозы и нефтяные перспективы | Дайджест недели с Дмитрием Сергеевым: 8.09.2025

Ключевые темы недели:

• Первичные размещения: оцениваем условия и спрос.
• Макропрогнозы до 2028: инфляция 6.4% → 4%, ключевая ставка 19% → 8.5%, доллар 85.5 → 105.5 ₽.
• Инфляция: недельная дефляция -0.08% — тренд сохраняется.
• Нефтяной экспорт: Индия игнорирует давление Трампа и продолжает закупать российскую нефть.
• ВЭФ: Северсталь предупреждает о кризисе в металлургии, Интеррос представляет себя как экосистему.

Важные новости:
🔹 РусГидро: мораторий на дивиденды до 2029 года
🔹 Частные инвесторы по-прежнему определяют тренды на МосБирже.

Ожидаемые события:
▸ 12 сентября: решение ЦБ по ключевой ставке

И на этом фоне:
▸ Эталон возвращается на биржу после редомициляции
▸ Сбер и Аэрофлот публикуют отчеты

+ Как обычно — Дивидендный календарь

#Облигации #Макроэкономика #Инвестиции #ВЭФ

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал».

29 июля 2025 года аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Сергей Жителев представил оценку финансовых результатов компании «СБЕР». Чистые процентные доходы выросли на 18% г/г, до 841,8 млрд руб. (на уровне консенсуса). Чистые комиссионные доходы снизились на 6,9% г/г, до 195 млрд руб. (значительно хуже консенсуса). Чистая процентная маржа (NIM) осталась на уровне первого квартала и составила 6,1%.

Более подробно с перспективами компании вы можете ознакомиться в полной версии аналитического обзора: https://veles-capital.ru/analytics/article/sber_finansovye_rezultaty_2k25_msfo/

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Сбер

Будем признательны вам за отзывы о нашей аналитике.

28 июля 2025 года аналитик ИК «ВЕЛЕС Капитал» Сергей Жителев представил прогноз финансовых результатов компании «СБЕР». Эксперт ожидает, что чистый процентный доход вырастет на 17,9% г/г, до 841 млрд руб., благодаря высокой чистой процентной марже (NIM) на уровне 6%. Чистые комиссионные доходы вырастут на 1,2% г/г, до 212 млрд руб. Расходы на создание резервов вырастут на 31,6% г/г, до 161 млрд руб., а стоимость риска (CoR) вырастет до 1,5%.

Более подробно с перспективами компании вы можете ознакомиться в полной версии аналитического обзора: https://veles-capital.ru/analytics/article/sber_prognoz_finansovykh_rezultatov_2k25_msfo/

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.

#ВЕЛЕС_Капитал_экспертиза #Сбер

Будем признательны вам за отзывы о нашей аналитике.

Дайджест недели:
— Сбербанк рассчитывает на рост прибыли в 2024г. и рост дивидендов;
— Новатэк планирует поставку СПГ во Вьетнам и отправил первую партия СПГ в Китай по СевМорПути в этом сезоне;
— ЕС разрешил ввоз алмазов из РФ;
— Председатель совета директоров «Русских фондов» Сергей Васильев и директор инвестиционной группы Константин Бейрит задержаны;
— недельная инфляция в июне ускорилась;
— правило продажи экспортной выручки снизили с 80% до 60%
— ЮГК проводит SPO по 0.81 руб.;
— первичные размещения;
— модельный портфель.

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru

Дайджест недели:

— Прибыль Совкомбанка выросла на 11% в 1 кв. 2024.
— Магнит – отчет за 2023. Ждем дивиденды 960 руб. на 1ао.
— Ростелеком – IPO дочки «ЦОД» быть.
— Headhunter – выдающийся рост в 1 кв. 2024, кэш на балансе.
— Акрон – 21 мая 2024 размещает облигации в юанях на 2 года с купоном до 8%.

© ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал». Лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, выданные ФСФР России 14 октября 2003 года, на осуществление депозитарной деятельности № 077-06549-000100, на осуществление дилерской деятельности № 077-06541-010000, на осуществление брокерской деятельности № 077-06527-100000, на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами № 077-06545-001000. Адрес: 123610, Россия, Москва, Краснопресненская набережная, дом 12, подъезд 7, этаж 18. Телефон: +7 (495) 258-19-88. veles@veles-capital.ru

Данная информация не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо сделки, упомянутые в ней, могут не соответствовать Вашему финансовому положению, цели (целям) инвестирования, допустимому риску, и (или) ожидаемой доходности. ООО «ИК ВЕЛЕС Капитал» не несет ответственности за возможные убытки в случае совершения сделок либо инвестирования в финансовые инструменты, упомянутые в данной информации.