По данным Росстата, за период с 22 по 28 апреля ИПЦ вырос на 0,11% (прошлые недели — 0,09%, 0,11%), с начала апреля 0,47%, с начала года — 3,19% (годовая — 10,34%). В апреле 2024 г. инфляция составила 0,50%, с такими темпами как в апреле 2025 г. мы можем выйти на плато или немного превысить данные цифры (месячный пересчёт в большинстве случаев выше: недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), что для ЦБ будет положительным сигналом. Такие данные выводят нас на 6-6,5% saar — это намекает на снижение инфляционного давления, но судя по пресс-релизу от ЦБ, как минимум проведение жёсткой ДКП должно продержаться квартал, да и в прогнозе регулятор не исключил повышение ставки (среднегодовое значение ставки 19,5-21,5%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,10% (прошлая неделя — 0,09%), дизтопливо на 0,18% (прошлая неделя — 0,06%), динамика цены повысилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%).

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 15 по 21 апреля ИПЦ вырос на 0,09% (прошлые недели — 0,11%, 0,16%), с начала апреля 0,36%, с начала года — 3,08% (годовая — 10,34%). В апреле 2024 г. инфляция составила 0,50%, с такими темпами как в апреле 2025 г. мы можем выйти на плато или немного превысить данные цифры (месячный пересчёт в большинстве случаев выше: недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами), что для ЦБ будет положительным сигналом. Такие данные выводят нас на 6-6,5% saar — это намекает на снижение инфляционного давления, но понижение ключевой ставки не будет (как минимум такая динамика должна продержаться квартал). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,09% (прошлая неделя — 0,15%), дизтопливо осталось неизменным 0,06% (прошлая неделя — 0,08%), динамика снижается (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%).

( Читать дальше )

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам два выпуска. При его проведении индекс RGBI находился на уровне выше 108 пунктов (прибавил 3 пункта с последнего аукциона), министерство при росте индекса, вновь, предположило два классических выпуска инвесторам, которые с удовольствием были разобраны (инфляционное давление спало, курс ₽ крепнет, а многие аналитики рекомендуют к покупке ОФЗ), кто бы в это поверил 2-3 неделями ранее, когда спрос иссяк:

🔔 По данным Росстата, за период с 8 по 14 апреля ИПЦ вырос на 0,11% (прошлые недели — 0,16%, 0,20%), с начала апреля 0,27%, с начала года — 2,99% (годовая — 10,34%). В апреле 2024 г. инфляция составила 0,50%, с такими темпами как в апреле 2025 г. мы можем выйти на плато, что для ЦБ будет положительным сигналом. Но, месячный пересчёт марта оказался выше недельных данных — 0,65% (недельная — 0,55%), о чём я вас предупреждал. Такие данные выводят нас на 9% saar — многовато и не даёт шанс на смягчение ДКП, поэтому большой вопрос какой пересчёт будет в апреле.

( Читать дальше )

🛢️ По данным Минфина, НГД в марте 2025 г. составили 1,08₽ трлн (-17,3% г/г), месяцем ранее — 771,3₽ млрд (-18,4% г/г). Нефтегазовые доходы продолжили своё падение относительно прошлого года, всё из-за укрепления ₽, январских санкций и падения цены на сырьё (средний курс $ в марте 2024 г. — 91,7₽, цена Urals — 70,34$). Средний курс $ в марте 2025 г. составил 86₽ (в феврале — 92,7₽), средняя же цена Urals рухнула до 58,99$ за баррель по данным МИНЭК (ниже санкционного потолка цен на сырьё, в феврале — 61,69$), как итог цена за бочку в марте была равна ~5073₽ (в феврале — 5720₽). По новому бюджету средний прогнозный курс $ за 2025 г. — 96,5₽, цена Urals — 69,7$, мартовские поступления для бюджета катастрофически малы, причём в апреле ситуация стремительно ухудшается. Рассмотрим полноценно отчёт:

🗄 НДПИ (776,5₽ млрд vs. 1,027₽ трлн месяцем ранее). РФ дополнительно должна была сократить добычу нефти, и её экспорта совокупно на 471 тыс.

( Читать дальше )

Давайте взглянем на интересности из отчёта:

💵💴 Валюта:

💬 В марте укрепление ₽ продолжилось, к концу месяца $ снизился до 83,68₽ (-4,6% м/м), как и ¥ — 11,46₽ (-4,2% м/м). Падение индекса DXY также способствовало поддержанию тренда на укрепление национальной валюты.

💬 Объем чистых продаж валюты со стороны экспортеров снизился относительно предыдущего месяца, составив 10,2$ млрд (в феврале — 12,4$ млрд). Цена Urals снизилась, притоки валюты к экспортёрам тоже.

💬 По итогам марта физические лица продали валюты всего на 0,2₽ млрд (месяцем ранее — купили на 6,5₽ млрд).

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 1 по 7 апреля ИПЦ вырос на 0,16% (прошлые недели — 0,20%, 0,12%), с начала апреля 0,16%, с начала года — 2,77% (годовая — 10,25%). В апреле 2024 г. инфляция составляла 0,50%, с такими темпами как в начале апреля 2025 г. мы явно превзойдём данные цифры, да и мартовские 0,55% тоже (вопрос остаётся в месячном пересчёте, он в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Недельный рост на 0,16% по темпам выводит нас на 8% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), как итог — темпы выше прошлого года и предыдущего месяца, не зря ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,24% (прошлая неделя — 0,05%), дизтопливо осталось неизменным 0,09% (прошлая неделя — 0,01%), динамика цен повысилась (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,5%).

( Читать дальше )

🚢 Группа НМТП опубликовала финансовые результаты по МСФО за 2024 г. Во II полугодии компания ожидаемо снизила свои показатели (снижение добычи сырья РФ и атаки на НПЗ), но не критично, также многократно увеличила CAPEX из-за прибыльного проекта. В целом год получился удачным, рентабельность по EBITDA, который год превышает 50%, компания начала зарабатывать увесистые % доходы, FCF хватает на дивиденды:

⛴ Выручка: 71,2₽ млрд (+5,4% г/г)

⛴ Операционная прибыль: 41,8₽ млрд (+13,2% г/г)

⛴ Чистая прибыль: 37,4₽ млрд (+24,8% г/г)

🛳 Операционные данные компания не предоставляет, но есть некоторые факты. Тарифы на перевалку нефти компания повысила на 6,9% в 2024 г., сухих грузов (основные грузы — уголь и чёрные металлы) на 24,5% (это повышение касается угля, цена в ~4 раза выше, чем у перевалки нефти). Также есть данные за 2024 г. по грузообороту портов России: Приморск — 60,7 млн т. (-3,7% г/г) и Новороссийск — 164,8 млн т. (+2,1% г/г), перевалка нефти и нефтепродуктов за год упала из-за добровольного сокращения добычи сырья (также сказались атаки на НПЗ и их приостановка), сухих грузов — в Приморске рост, в Новороссийске снижение, но судя по выручке похоже состоялся рост отгрузки.

( Читать дальше )

🚂 По данным РЖД легко отслеживается динамика перевозки грузов, за каждым сырьём стоит та или иная компания, поэтому на основе показателей можно сделать вывод об успешности сектора (конечно, необходима ещё цена сырья, и не все используют только ЖД для транспортировки). Давайте рассмотрим данные за март:

💬 В марте погрузка составила 97,7 млн тонн (-7,2% г/г, в феврале 2024 г. — 87 млн тонн), 10 месяцев подряд погрузки ниже 100 млн тонн, в марте продолжается обвал и это при низкой базе прошлого года. Напомню вам, что последний раз положительная динамика была показана в сентябре 2023 г. (100,9 млн тонн, +0,2% г/г), как итог — 18 месяцев подряд снижения.

💬 Погрузка за 2025 г. составляет 277,7 млн тонн (-6,1% г/г), продолжаем двигаться в одном направлении по цифрам с кризисным 2009 годом (даже в ковид было лучше).

Теперь переходим к самому интересному, а именно к погружаемому сырью (взял основное):

🗄 Каменный уголь — 28,5 млн тонн (-4,7% г/г)

( Читать дальше )

Минфин провёл аукцион ОФЗ, предложив инвесторам один классический выпуск. При его проведении индекс RGBI находился на уровне 109 пунктов, министерство продолжает верить в классику, забыв напрочь про флоатеры, но застопорившиеся переговоры, пошлины Трампа (обрушили сырьё и соответственно рынки) и ускорившиеся инфляция усилили давление на индекс (опустился ниже 108 пунктов):

🔔 По данным Росстата, за период с 26 по 31 марта ИПЦ вырос на 0,20% (прошлые недели — 0,12%, 0,06%), с начала марта 0,55%, с начала года — 2,61% (годовая — 10,24%). В марте 2024 г. инфляция составила 0,39%, мы с запасом превзошли данные цифры. Мартовские 0,55% выводят нас на 7,5% saar, также в уме необходимо держать месячный пересчёт (он в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Как относится к этим данным большой вопрос, ибо на одной чаше снижение темпов относительно прошлого месяца (так и было в прошлом году, март был с самой низкой динамикой перед выборами), а на другой темпы выше прошлого года. ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки.

( Читать дальше )

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 26 по 31 марта ИПЦ вырос на 0,20% (прошлые недели — 0,12%, 0,06%), с начала марта 0,55%, с начала года — 2,61% (годовая — 10,24%). В марте 2024 г. инфляция составила 0,39%, мы с запасом превзошли данные цифры. Мартовские 0,55% выводят нас на 7,5% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), также в уме необходимо держать месячный пересчёт (он в большинстве случаев выше, потому что недельная корзина включает мало услуг, а они растут в цене опережающими темпами). Как относится к этим данным большой вопрос, ибо на одной чаше снижение темпов относительно прошлого месяца (так и было в прошлом году, март был с самой низкой динамикой перед выборами), а на другой темпы выше прошлого года. ЦБ на мартовском заседании предупредил: если динамика дезинфляции не будет обеспечивать достижение цели, ЦБ рассмотрит вопрос о повышении ключевой ставки (напоминание, что по ставке рассматривают 2 варианта: повышение или сохранение). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

( Читать дальше )