По данным Росстата, за период с 9 по 15 декабря ИПЦ составил 0,05% (прошлые недели — 0,05%, 0,04%), с начала месяца 0,11%, с начала года — 5,37% (годовая — 5,78%). Темпы декабря продолжают оставаться на низких уровнях (спасибо 6 дефляционной недели цен на бензин/снижению стоимости на помидоры, свинину) и точно не повторят подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%). Опрос инФОМ в декабре показал, что ожидаемая инфляция повысилась с 13,3 до 13,7% (уровень начала 2025 г., когда ставка была 21%), а наблюдаемая осталось неизменной — 14,5%. Аномально низкая инфляция ноября-декабря была перечёркнута ожиданиями населения, что вполне логично (январь-февраль 2026 г. всё покажет). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,09% (прошлая неделя — -0,18%), дизтопливо подорожало на 0,22% (прошлая неделя — 0,14%), шестая дефляционная неделя в бензине удивляет (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 2 по 8 декабря ИПЦ составил 0,05% (прошлые недели — 0,04%, 0,14%), с начала месяца 0,06%, с начала года — 5,31% (годовая — 6,12%). Месячный пересчёт ноябрьской инфляции составил 0,42% (недельные данные показывали 0,43%) — это выводит нас на ~2% saar (месячная инфляция без сезонных факторов, умноженная на 12), то есть годовая динамика ИПЦ продолжает снижаться и это гораздо меньше, чем закладывал регулятор (4%). Темпы декабря продолжают оставаться на низких уровнях (спасибо 5 дефляционной недели цен на бензин/снижению стоимости на помидоры) и точно не повторят подвиг прошлого года (в декабре 2024 г. инфляция составила 1,32%). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,18% (прошлая неделя — -0,26%), дизтопливо подорожало на 0,14% (прошлая неделя — 0,35%), пятая дефляционная неделя в бензине удивляет (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 18 по 24 ноября ИПЦ составил 0,14% (прошлые недели — 0,11%, 0,09%), с начала месяца 0,40%, с начала года — 5,23% (годовая — 6,97%). Темпы ноября относительно прошлой недели ускорились (иномарки дорожают из-за утильсбора, плодоовощная продукция также, непродовольственные товары принялись к росту, распродажи закончились), но повторить «подвиг» прошлого года не получится и это радует (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%). У нас остаётся ещё в запасе 6 дней подсчёта и месячный пересчёт, в котором могут быть приятные сюрпризы, как в прошлом месяце (недельная корзина включает мало услуг). В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,26% (прошлая неделя — -0,22%), дизтопливо подорожало на 0,52% (прошлая неделя — 0,30%), третья дефляционная неделя в бензине удивляет (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

📈 Вашему внимаю, представляю очередной еженедельный обзор, в нём разберём:

Тайм коды:

00:00 | Вступление
00:35 | Нефтегазовые доходы в октябре 2025 г. — доходы падают из-за крепкого рубля, цен на сырьё и санкций, в ноябре ожидаются ещё худшие цифры.
06:51 | Татнефть рекомендовала дивиденды за III квартал, стоит ли приобретать акции?
09:18 | Интер РАО отчиталась за III кв. 2025 г. — денежная позиция приносит 2/3 прибыли, но FCF отрицательный 3 квартал подряд. Дивиденды?
14:50 | Объём ФНБ в октябре 2025 г. слегка подрос, инвестиции сократили до минимума для спасения ликвидной части?
17:41 | Инфляция к середине ноября — недельные темпы всё ещё низкие, дефляция в ценах на бензин продолжается, но инфляционные ожидания подросли.
22:47 | Аукционы Минфина — спрос на ОФЗ находится на должном уровне, банкам ликвидности не хватает!
25:20 | Заключение, мысли по рынку

P.S. Если у вас проблемы с Ютубом, то выставляю видео на альтернативных площадках:

▶️ YouTube — youtu.be/IR3ImP9cLNs?si=AvpKO2Z38HSp3Jyv

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 11 по 17 ноября ИПЦ составил 0,11% (прошлые недели — 0,09%, 0,11%), с начала месяца 0,26%, с начала года — 5,08% (годовая — 7,20%). Темпы ноября относительно прошлой недели замедлились (прошлый расчёт недели был за 5 дней), повторить «подвиг» прошлого года не получится и это радует (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%). Опрос инФОМ в ноябре показал, что ожидаемая инфляция повысилась с 12,6 до 13,3% (на фоне повышения НДС и топливного кризиса), а наблюдаемая с 14,1 до 14,5%. В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,22% (прошлая неделя — -0,18%), дизтопливо подорожало на 0,30% (прошлая неделя — 0,20%), дефляция в бензине продолжается (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

↗️ Опрос инФОМ в ноябре показал, что ожидаемая инфляция повысилась с 12,6 до 13,3% (на фоне повышения НДС и топливного кризиса), а наблюдаемая с 14,1 до 14,5%. Напомню вам, что ещё про октябрьские ИО ЦБ вещал, что они повышенные и не соответствуют траектории (по идее жёсткий сигнал по ДКП должен сохраниться в декабре). Я ещё добавлю пару мыслей по инфляции:

💬 Займ в ОФЗ увеличили почти до 7₽ трлн, причём в ноябре привлекли с помощью флоатеров 1,6₽ трлн. Впереди траты-траты-траты.

💬 Дефицит бюджета за 10 месяцев 4,2₽ трлн, но из-за санкций США (скидки по 20$ за баррель) и крепкого ₽ он расширится ещё больше т.к. НГД (нефте-газовые доходы) просядут изрядно, это уже видно по статистике.

💬 ЦБ ужесточил свой посыл, это можно увидеть в среднесрочном прогнозе октября: повысили прогноз инфляции на 2025 г. — 6,5-7% (было 6-7%) и 2026 г. — 13-15% (было 12-13%), ставка в среднем за год вышла 16,4-16,5% (в декабре ставку оставят или снизят на 0,5%).

💡 В декабре всё ещё ждёшь -0,5% по ставке?

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 6 по 10 ноября ИПЦ составил 0,09% (из-за праздников расчёт за 5 дней, прошлые недели — 0,11%, 0,16%), с начала месяца 0,15%, с начала года — 5,32% (годовая — 7,73%). Темпы ноября относительно прошлой недели ускорились (за первые 5 дней ноября инфляция составила 0,6%), повторить «подвиг» прошлого года не получится и это радует (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%), но надо быть в фокусе (иномарки дорожают из-за утильсбора, плодоовощная продукция не дремлет, непродовольственные товары около нуля, но только из-за распродаж). В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин снизились за неделю на -0,18% (прошлая неделя — 0,04%), дизтопливо подорожало на 0,20% (прошлая неделя — 0,68%), дефляция в бензине удивила (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,35%).

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 28 октября по 5 ноября ИПЦ составил 0,11% (из-за праздников расчёт за 9 дней, прошлые недели — 0,16%, 0,22%), с начала месяца 0,06%, с начала года — 5,23% (годовая — 7,9%). Недельные данные за октябрь составили 0,84% (в прошлом году 0,75%), нам осталось дождаться месячного пересчёта, возможно, данные снизятся, как это было в сентябре (недельная корзина включает мало услуг). Темпы ноября впечатляют (в ноябре 2024 г. инфляция составила 1,43%), но всё же хочется устойчивых данных (иномарки дорожают из-за утильсбора, плодоовощная продукция не дремлет, впереди повышенный спрос). В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция. Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,04% (прошлая неделя — 0,39%), дизтопливо на 0,68% (прошлая неделя — 0,47%), темпы снижаются (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%).

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 21 по 27 октября ИПЦ составил 0,16% (прошлые недели — 0,22%, 0,21%), с начала месяца 0,79%, с начала года — 5,11% (годовая — 8,09%). В октябре 2024 г. инфляция составила 0,75%, мы эти цифры превзошли (бензоколапс, утильсбор — из-за него рост цен на иномарки и сезонное подорожание овощей), осталось 4 дня подсчёта и месячный пересчёт (недельная корзина включает мало услуг). В октябре ЦБ снизил ключевую ставку до 16,5%, рассказав нам про проблему повышенных ИО и что на недельные темпы инфляции влияют разовые факторы — топливо/плодоовощная продукция (про высокие ИО я вам рассказываю уже давно, как и про то, что плодоовощная корзина будет дорожать быстрее из-за ускоренной дефляции в августе). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,39% (прошлая неделя — 0,58%), дизтопливо на 0,47% (прошлая неделя — 0,42%), темы снижаются (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%).

Ⓜ️ По данным Росстата, за период с 14 по 20 октября ИПЦ составил 0,22% (прошлые недели — 0,21%, 0,23%), с начала месяца 0,63%, с начала года — 4,95% (годовая — 8,19%). В октябре 2024 г. инфляция составила 0,75%, с учётом недельных данных мы эти цифры превзойдём (вакханалия в бензине и сезонное подорожание овощей вносит свой вклад, больше половины недельной инфляции их заслуга), но есть ещё месячный пересчёт (недельная корзина включает мало услуг), возможно, там будут пониже данные (в сентябре было именно так). Опрос инФОМ в октябре показал, что ожидаемая инфляция осталась на уровне 12,6% (неожиданно сохранилась на фоне повышения НДС и топливного кризиса), а наблюдаемая снизилась с 14,7 до 14,1% (текущий уровень ИО всё равно высок, жёсткий сигнал по ДКП должен сохраниться). Отмечаем факторы, влияющие на инфляцию:

🗣 Из потребительских цен на нефтепродукты следует, что розничные цены на бензин подорожали за неделю на 0,58% (прошлая неделя — 0,78%), дизтопливо на 0,42% (прошлая неделя — 0,43%), динамика высокая, спад малозаметный (вес бензина в ИПЦ весомый ~4,4%).