🛢 Многие уже в курсе, что крупнейший нефтяной картель в лице ОПЕК+ в последнее время ведёт агрессивную политику в отношении сокращения добычи сырья. На последнем заседании страны ОПЕК+ договорились сократить добычу нефти с 2024 года ещё на 1,4 млн б/с, а саму сделку продлить до 2025 года. Этому заседанию предшествовало заявление СА о том, что они сокращают свою добычу на 1 млн б/с на один месяц (июль). Похоже, что мировые цены на нефть не устроили СА и она уже в этом месяце продлила добровольное сокращение добычи нефти на 1 млн б/с на август. Таким образом, в июле-августе добыча нефти СА будет на уровне ~9 млн б/с.

Самое интересное, что в этот же день вице-премьер РФ Александр Новак сообщил о сокращении добычи нефти Россией на 500 тыс. б/с с августа этого года. Напомню вам, что ранее Россия продлила своё добровольное сокращение производства на 500 тыс. б/с (данное сокращение начало действовать с марта 2023г.) вместе с несколькими странами ОПЕК+ на весь 2023 год, то есть до 9,45 млн б/с. Таким образом, с учётом нового дополнительного сокращения в августе российская квота впервые может стать меньше, чем у СА (8,95 млн б/с).

( Читать дальше )

🛢 Минфин опубликовал расчёт экспортной пошлины на июнь. Чем он интересен? Там рассчитывается средняя цена марки Urals из которой вытекает сумма экспортной пошлины. За период с 15 апреля по 14 мая средняя цена Urals составила — $55,97 (прошлый период — $51,15). А значит экспортная пошлина на нефть в РФ с 1 июня 2023 года повысится на $1,8 и составит $16,2 за тонну. Пошлина значительно повысилась, по сути, дисконт к Brent меньше предельного (спрэд составил $23, а предельный дисконт установлен: май — $31, июнь — $28, июль — $25), поэтому налогообложение происходит по фактической цене Urals — $55,97. За данное повышение говорят и данные Минфина о средней цене Urals в апреле, она составила $58,63 (-16,9% г/г, $70,52 за баррель). Средняя ценаUrals с начала года сложилась на уровне $51,05 (-39,7% г/г, $84,68 за баррель). А средняя цена Urals в марте составляла $47,85 (-46,3% г/г). Как вы понимаете, апрель для нефтяных компаний выдался отличным (Лукойл, Татнефть, Роснефть и т.д.): повышение цен на сырьё, ослабление рубля и добровольное сокращение добычи нефти.

( Читать дальше )

🔌 ЭЛ5-Энерго опубликовала финансовые результаты по РСБУ за I квартал 2023 года. Прошлый год для компании получился трудным, во многом из-за продажи итальянцами компании и сопутствующих операционных расходов (в 2022 г. произошло обесценение активов в размере 29,5₽ млрд, половина суммы пришлась на недавно введённые в строй ветропарки), как итог с начала года главным акционером эмитента является — Лукойл (консолидировал 56,44% акций ЭЛ5—Энерго). Первый квартал этого года показал, что у компании есть перспективы, давайте рассмотрим основные показатели эмитента:

⚡️ Выручка: 14,6₽ млрд (3,4% г/г)
⚡️ Чистая прибыль: 1,5₽ млрд (6,6% г/г)
⚡️ Валовая прибыль: 2,2₽ млрд (13,5% г/г)

На показатели положительно повлияло введение в эксплуатацию ветропарков (Азовского, но особенно Кольского), возросшие тарифы на теплоэнергию. Стоит отметить, что компания продолжает накапливать кэш на своих счетах (5,1₽ млрд vs. 3,9₽ млрд годом ранее), видимо, для того, чтобы снизить чистый долг (сумма заёмных средств по краткосрочным обязательствам осталась прежней — 8₽ млрд, а вот по долгосрочным полностью погашена). Отсюда и вытекает бизнес-план на 2023-2025 год, который ещё 8 февраля был утверждён советом директоров ЭЛ5-Энерго, главное из него:

( Читать дальше )

⛽️ Лукойл опубликовал финансовые результаты по РСБУ за I квартал 2023 года. Думаю, что многие частные инвесторы не были удивлены снижению финансовых показателей компании. Я ещё в разборе годового отчёта Лукойла отмечал, что в 2023 году не стоит ожидать повторения результатов 2022 года по ряду причин, которые мы с вами обсудим ниже, а сейчас давайте рассмотрим основные показатели эмитента за I квартал 2023 года:

🛢 Выручка: 455,8₽ млрд (-37% г/г)
🛢 Чистая прибыль: 104,3₽ млрд (-22% г/г)
🛢 Прибыль от продаж: 110,8₽ млрд (-28% г/г)

Результаты по РСБУ можно считать не вполне объективными, поскольку они отражают неконсолидированные показатели на уровне материнской компании (дочерние организации не учитываются, поэтому может быть существенное расхождение в фин. результатах), поэтому данные по МСФО больше используется инвесторами и кредиторами для принятия инвестиционных решений. Но факт сокращения чистой прибыли и выручки налицо, а значит на это есть свои причины:

( Читать дальше )

🛢 Не так давно я разбирал ситуацию в нефтегазовом секторе (рост цен на сырье, ослабление рубля и добровольное сокращение добычи нефти помогают нашим эмитентам) и обращал внимание на своих фаворитов: Лукойл, Татнефть, Роснефть. Естественно речь шла о сегодняшней ситуации на рынке, ибо 2022 год был успешен для большинства нефтяных компаний, мы с вами могли в этом убедиться благодаря отчётности некоторых эмитентов (предвкушая будущие дивидендные выплаты). Учитывая начавшеюся вчера распродажу на рынке и некую панику в сердцах частных инвесторов, рекомендованные дивиденды Лукойла дали некий импульс и посыл, что остальные нефтяники тоже должны заплатить.

⛽️ ЛУКОЙЛ

Совет директоров Лукойла рекомендовал выплату итоговых дивидендов за 2022 год в размере 438₽ на акцию (ниже ожиданий аналитиков, но некая неопределённость произошла из-за отсутствия отчётности по МСФО). Дата закрытия реестра 05 июня 2023 (если хотите получить дивиденды, то последний день для покупки акций — 1 июня). Дивидендная доходность к текущем ценам — 9,2%. Напомню вам, что Лукойл за первое полугодие выплатил 256₽ на акцию, значит суммарный дивиденд за 2022 год равен 694₽ (дивидендная доходность за весь 2022 год — 14,6%, что весьма неплохо в сложившейся ситуации).

( Читать дальше )

💯 Минфин опубликовал расчёт экспортной пошлины на май. Чем он интересен? Там рассчитывается средняя цена марки Urals из которой вытекает сумма экспортной пошлины. За период с 15 марта по 14 апреля средняя цена Urals составила — $51,15. А значит экспортная пошлина на нефть в РФ с 1 мая 2023 года повысится на $0,1 и составит $14,4 за тонну. Отмечу, что по тем же данным Минфина средняя цена Urals в марте составила $47,85 (-46.3% гг), как вы понимаете цена на сырьё продолжает увеличиваться (на текущий момент Urals торгуется по $60 за баррель). Данная динамика цен положительно влияет на нефтяных эмитентов, но есть ещё несколько факторов, которые «говорят» в пользу нефтегазового сектора:

▪️ Помимо сокращения дисконта к Brent, произошло ослабление рубля по отношению к другим валютам. Сейчас за доллар необходимо отдать ~81₽, данный курс помогает нефтяным эмитентам, которые с радостью продают сырьё по $60 за баррель.

▪️ Например, нефть марки ESPO продаётся по ценам выше установленных западными санкциями ($60 за баррель). Основным потребителем данной марки является — Китай.

( Читать дальше )

🔌 Такое ощущение, что у некоторых частных инвесторов короткая память. Вышло сообщение компании об отчётности и рекомендации по дивидендам, так сразу котировки устремились ввысь, как итог за прошлые сутки акция прибавила более 4%. Понятно, что слово дивиденды возбуждает умы частных инвесторов, но они упускают до этого вышедшие новости компании.

Ещё 8 февраля совет директоров ЭЛ5—Энерго утвердил бизнес-план на 2023—2025 год, главное из него, что нужно знать инвестору:

📌 Чистый долг компании продолжит увеличиваться в 2023-2024 гг. в связи с финансированием ранее начатых проектов модернизации. Снижение чистого долга ожидается начиная с 2025 г;

📌 Согласно утверждённому бизнес-плану, а также пятилетнему плану на период до 2027 года, весь свободный денежный поток компании направляется на снижение долга. Поэтому от дивидендов СД рекомендовал воздерживаться до достижения оптимального уровня долговой нагрузки.

⛽️ Думается мне, что за 2 месяца навряд ли был достигнут оптимальный уровень долговой нагрузки.

( Читать дальше )

🛢 Нефтегазовые доходы (НГД) важны для бюджета страны, по сути это главная опция по его наполнению, а как известно бюджет РФ испытывает трудности (поэтому важно отслеживать данную статистику). По данным Минфина НГД в марте составили 688,2₽ млрд (-43% гг), месяцем ранее 521₽ млрд (-46,4% гг). Чтобы вы понимали НГД в декабре 2022 года равнялись — 931,5₽ млрд. За три месяца 2023 года идёт явное сокращение доходов и на это есть веские причины (уменьшение разового НДПИ с газа, цена сырья, санкции).

Минфин прогнозирует недополучение НГД в апреле 113,6₽ млрд (для покрытия недобора НГД продаются юани и золото из ФНБ). Помог перебор в марте, Минфин получил больше НГД больше, чем ожидал (39₽ млрд). В апреле изъятия из ФНБ составят 74,6₽ млрд, а значит продажа иностранной валюты будет проводиться в период с 7 апреля по 5 мая, соответственно, ежедневный объем продажи составит 3,7₽ млрд (в марте 5,4₽ млрд).

🔆 А теперь давайте к главному, почему же доходы выросли? Если рассматривать таблицу, то видно, что налоги с нефти, газа, газового конденсата сократились, а вот налог на дополнительный доход (НДД) составил — 220,6₽ млрд (в феврале было по нулям).

( Читать дальше )

⛽️ Компания опубликовала финансовые результаты за 2022 год по РСБУ, как и ожидалось они оказались успешными. Начало 2022 года порадовало весь наш нефтегазовый сектор, пока цена на бочку находилась в приемлемом диапазоне, а спрос не утихал, нефтяники зарабатывали рекордные прибыли, я уже отмечал это в отчётах Татнефти (самый недооценённый нефтяной эмитент) и Роснефти (приверженность дивидендной политике). Теперь перейдём к основным показателям эмитента:

🛢 Выручка: 2,87₽ трлн (20,3% г/г)
🛢 Чистая прибыль: 790,1₽ млрд (24,2% г/г)

🔆 Если учитывать дивидендную политику Лукойла, то на дивиденды направляют не менее 100% свободного денежного потока (FCF), скорректированного на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций. А значит, как минимум необходимо дождаться МСФО. Если опираться на показатели 2021 года, то чистая прибыль составила 635₽ млрд (РСБУ), 775₽ млрд (МСФО), а FCF был равен 693₽ млрд. Дивидендов за 2021 год было выплачено 877₽. Как мы можем наблюдать чистая прибыль по РСБУ выше чем в прошлом году, а по МСФО этот показатель ещё увеличится, а значит FCF тоже не останется в стороне. За 2022 год уже выплатили 256₽ дивидендов, а значит финальная выплата может составить ~800₽ (прогнозируемая выплата).

( Читать дальше )

🛢 За последний месяц нефтяные эмитенты неплохо подросли в цене, во многом благодаря отчётностям, которые показали стабильную прибыль на протяжении всего 2022 года (ну, почти), соответственно, частные инвесторы уже начали подсчитывать будущие дивидендные выплаты. Понятно, что всеобщий позитив рынка в последние 2 неделе тоже сыграл свою роль (спасибо Сбербанку), но вот перспективы нефтяных эмитентов в 2023 году остаются под большим вопросом:

▪️ Добыча нефти с газовым конденсатом в феврале по данным Росстата составила ~11 млн баррелей в сутки, а это почти максимумы (среднесуточная добыча нефти с конденсатом в РФ в 2022г. составила 10,68 млн. баррелей);

▪️ В марте Россия добровольно сократила добычу нефти на 500 тыс. баррелей в сутки. Вопрос скорее в том, что полноценно перенаправить нефтепродукты в Азию, как это произошло с нефтью, не получается. Да и добровольное сокращение нефти не оказало поддержу цене на сырьё;

▪️ Цена Urals составляет $52 за баррель, что весьма плачевно в сложившейся ситуации. Благо, что рубль ослаб по отношению к другим валютам, но это всё равно малая помощь экспортёрам;

( Читать дальше )