Сегодня на фоне падения российского фондового рынка уверенно растут акции алмазодобытчика АЛРОСА, подорожавшие на 1,5% до 70,6 руб. за бумагу.

Мы полагаем, что поводом для роста этих акций стало заявление руководства компании о том, что в 2024 году АЛРОСА намерена добыть 30 млн карат алмазов, а в будущем – поддерживать добычу на этом уровне.

Мильчакова Наталья
Freedom Finance Global

Напомним, что в 2022 году компания добыла алмазов на 34,5 млн карат. Однако в текущем году успешный результат прошлого года компании вряд ли удастся повторить. Евросоюз с начала года ввёл эмбарго против российских алмазов, в том числе – против алмазов из России, огранённых в третьих странах, поэтому объёмы добычи и продаж у АЛРОСА в 2024 году должны уменьшиться.

В 2023 году компании удалось выйти на докризисный уровень цен, что позволило смягчить негативный эффект от снижения добычи и продаж. Компания успешно перенаправляет потоки экспорта в страны Азии и Латинской Америки. В 2023 году АЛРОСА впервые за два последних года выплатила дивиденды акционерам по итогам 1 полугодия в размере 3,77 руб. на акцию. Высокий спрос на алмазы в Индии может способствовать сильным финансовым результатам корпорации в 2024 году.

Глава De Beers: на таможне почти невозможно отличить российский алмаз от другого 

Как сообщает «Коммерсантъ» со ссылкой на главу De Beers CEO Эла Кука, отличить российский алмаз от нероссийского на таможне практически невозможно. Г-н Кук также отмечает, что система отслеживания произведенных в России алмазов до сих пор не ясна. Напомним, 18 января страны G7 утвердили механизмы ограничения импорта российских алмазов.

Технические детали эмбарго на российские алмазы пока до конца не ясны. Учитывая сохраняющиеся негативные макроэкономические факторы, мы без большого оптимизма смотрим на перспективы рынка алмазов и на инвестиционный кейс АЛРОСА в краткосрочном плане. У нас нет официального рейтинга по компании.

Атон

G7 может ввести запрет на импорт алмазов из России  

Как сообщает Bloomberg со ссылкой на бельгийских официальных лиц, в следующие 2-3 недели страны G7, как ожидается, согласуют запрет на импорт российских алмазов. Согласно источнику, будет действовать прямой запрет на покупки, который может вступить в силу 1 января 2024 года, а также косвенный запрет, который будет вводиться постепенно. Представители G7 и ЕС также обсуждают возможность создания глобальной системы отслеживания оборота алмазов.

На данный момент G7 еще предстоит разобраться с техническими деталями эмбарго на российский алмазы. План предусматривает запрет покупки алмазов и бриллиантов непосредственно у АЛРОСА или у перекупщиков в Индии или ОАЭ, сообщают источники. У нас нет официального рейтинга по АЛРОСА.

Атон

Мы повышаем целевые цены по обыкновенным и привилегированным акциями нефтяной компании Татнефть на 13% и 12% до RUB 690 и RUB 640 за акцию и подтверждаем рекомендацию «ПОКУПАТЬ» по «обычке» («префы» снижены до «ДЕРЖАТЬ». Татнефть выплачивает щедрые дивиденды и имеет хороший потенциал наращивания добычи, хотя сейчас он и ограничен внешними факторами.

Взгляд на компанию. На прогноз одновременно влияют слабость рубля и налоговые риски. Из позитивных факторов отметим ослабление курса рубля (>RUB 80/$) и рост цен на нефтепродукты на внутреннем рынке, из негативных — снижение демпферных выплат и перенос налоговых льгот для выработанных месторождений на три года. В целом прогноз для российских вертикально интегрированных нефтяных компаний нейтрален: хотя совокупная рентабельность и снизилась в сравнении с повышенными уровнями 2022 г., но показатель в целом должен совпасть с долгосрочными средними уровнями.


( Читать дальше )

С прошлого года Европа и Россия находятся в сырьевом противостоянии – Россия сильно сократила поставки газа в Европу, а страны «большой семерки» и ЕС ввели эмбарго на российскую нефть и установили «потолок» цен на нее $60 за баррель. При этом 2022 год был крайне удачным для компаний нефтегазового сектора за счет высоких цен на сырье.

В конце мая аналитики SberCIB Investment Research на фоне ослабления рубля повысили целевые цены по всем компаниям нефтегазового сектора, кроме Газпрома.

У трех компаний отрасли оценка Покупать: Лукойл, который может принести 20%-ю дивидендную доходность в течение года, Роснефть, способная сохранить в этом году прибыль на уровне прошлого года благодаря восточным премиальным маршрутам продажи нефти за рубеж, а такжеТатнефть с крупными инвестициями в добычу и максимально загруженным на переработку НПЗ Танеко.

СберИнвестиции

Подробней о конъюнктуре рынка и о том, как чувствуют себя отдельные компании, читайте в нашем отчете по ссылке (https://www.sberbank.com/common/img/uploaded/analytics/jdw/05072023_oilgas_review.pdf).

Компания раскрыла финансовые результаты по МСФО за 1кв23

Так, EBITDA и чистая прибыль превысили наши оценки на 26% и 36% за счет большей доли экспорта нефти и более низкой себестоимости добычи и переработки, которые, по сообщению компании, снизилась кв/кв. Кроме того, несмотря на эмбарго G7 на нефть и нефтепродукты в 1кв23, компания смогла вернуть денежный поток в положительную зону – рост оборотного капитала все еще присутствовал, но был ниже наших ожиданий. По нашим оценкам, если компании удастся сохранить достигнутый в 1кв23 уровень издержек в оставшиеся периоды 2023 года, это может привести к превышению нашего прогноза по EBITDA в 2023 году на 10%.

Кроме того, даже по итогам 1кв23, если бы компания объявила дивиденды (напомним, что платит она по полугодиям), то подразумеваемая дивидендная доходность по дивидендной политике составила бы 3,5% за квартал или 14% годовых – выше, чем 10% за 2022 год. Без учета рисков повышения прогнозов, упомянутых выше, подтверждаем рекомендацию ПОКУПАТЬ и 12М целевую цену в 640 рублей за акцию.

Синицын Борис

( Читать дальше )

Сжатие торгового баланса лишило рубль поддержки в 1 кв.

По предварительной оценке ЦБ РФ, профицит счета текущих операций продолжил сужаться в 1 кв. 2023 г., составив 18,6 млрд долл. Это на 73% ниже аналогичного периода прошлого года и в 2 раза слабее оценки за 4 кв. 2022 г. Отметим, что ранее ЦБ немного скорректировал вверх и без того рекордный результат по счету текущих операций за 2022 г. – до 233 млрд долл. (на 5,6 млрд долл.).

Сокращение баланса товаров и услуг связано с … При сохранении ограничений на движение капитала, основным фактором, вызывающим сужение профицита текущего счета, является баланс товаров и услуг, который снизился до 24 млрд долл. (после 50 млрд долл. в 4 кв.), тогда как потоки в рамках баланса первичных и вторичных доходов (дивиденды, процентные выплаты и пр.) с исключением сезонности показывают достаточно стабильную динамику.

… сильной просадкой экспорта и … На экспорте сказалось вступление в силу эмбарго на нефть и нефтепродукты, и соответствующая просадка цен на российское сырье – если в 2-4 кв.

( Читать дальше )

Лукойл на год, до 2025 г., откладывает запуск проекта D33, чтобы провести перепроектирование и найти новых поставщиков оборудования, пишут Ведомости. Разработчик проекта, итальянская Rosetti Marino Project (подразделение Rosetti Marino SpA), перепроектирует морскую ледостойкую стационарную платформу, предназначенную для проекта, с учетом имеющихся технологий, оборудования и материалов.

Небольшая задержка мало что меняет для Лукойла. Мы считаем, что в условиях ограниченной добычи из-за квот ОПЕК+ и временных логистических трудностей в связи с эмбарго ЕС на поставки нефти, небольшая задержка на относительно небольшом месторождении вряд ли сильно повлияет на объемы добычи Лукойла в 2024 г. или 2025 г. Изначально предполагалось, что бурение начнется в конце 2022 г., а первая добыча — в конце 2024 г. Общие капитальные затраты по проекту оцениваются в RUB 110 млрд, мощность месторождения — в 155 млрд барр., а плато добычи — в 36 тыс. барр./сут. сроком на три года.

Лукойл переносит начало добычи на месторождении в Балтийском море на один год, чтобы перевести его на оборудование из РФ или дружественных стран. Мы считаем, что небольшая задержка на скромном по размерам месторождении нейтральна для акций компании.

Смит Рональд

( Читать дальше )

Сегодня акции «АЛРОСА» находятся в числе лидеров роста и к вечеру прибавляют в цене около 2,4% (по состоянию на 18:25 мск), несмотря на намерения EC присоединиться к G7 по запрету на импорт российских алмазов. Против эмбарго выступает Бельгия, поскольку Антверпен остается одним из основных алмазных хабов в мире. Страна не хочет нести ущерб от такого эмбарго, хотя аргументирует свои возражения тем, что проконтролировать запрет в полной мере все равно не удастся, и российские алмазы тем или иным путем продолжат поступать на рынок.

Драйвером роста акций «АЛРОСА» в пятницу могла стать вчерашняя публикация итальянской газеты Politico, сегодня процитированная ТАСС. Politico со ссылкой на статистику, полученную из Министерства экономики и труда Бельгии, сообщает, что Бельгия в декабре и январе могла сильно увеличить импорт российских алмазов. Приводятся такие цифры, что в январе бельгийский импорт алмазов составил €132 млн, тогда как за январь 2022 года он достигал €97 млн. Однако, в феврале 2023 года этот показатель опустился до €61 млн. Цитирую по публикации ТАСС.

( Читать дальше )

Объемы погрузки на сети РЖД в феврале выросли. В феврале 2023 года среднесуточный объем погрузки на сети РЖД вырос на 0,1% г/г (+8,5% м/м), до 3,5 млн т/сут. Увеличение погрузки происходило по большинству видов грузов, особенно по каменному углю (+2,5% г/г), зерну (+38,9% г/г) и строительным грузам (+30,4% г/г).

Погрузка каменного угля увеличилась на 2,5% к соответствующему периоду прошлого года до 29,1 млн т. Сохранение достаточно высокой грузовой базы связано с приростом внутреннего потребления в России на фоне более холодных погодных условий на всей территории страны, а также с наращиванием поставок твердого топлива в Китай и Индию.


( Читать дальше )