По сообщению Интерфакса, Фосагро планирует 10 апреля провести сбор заявок на 3-летние локальные облигации объёмом СNY2 млрд ($0,29 млрд) c плавающим купоном. Ориентир ставки купона -1Y LPR +130 б.п. максимум (первый купон – до 4,95%, соответствует доходности по локальной конвенции 5,0%), купон квартальный, переставляется каждый квартал. Выпуск, видимо, предназначается для частичного рефинансирования еврооблигаций Фосагро-23 ($500 млн, погашается 24 апреля) и будет первым выпуском облигаций эмитента на локальном рынке. Параметры размещения (валюта выпуска, плавающий купон, короткий период формирования книги) могут отражать уже имеющийся интерес к участию со стороны банков.

С начала марта возобновились локальные корпоративные размещения бондов, номинированных в юанях, не наблюдавшиеся в январе-феврале, что, возможно, связано с продолжающимися изменениями валютной структуры пассивов банков. Так, на прошлой неделе закрылась книга заявок по размещению 3-летнего выпуска Совкомфлота (доходность 5,0%), объём которого (СNY2,6 млрд) практически совпал с объёмом досрочного погашения выпуска замещающих облигаций (ЗО) Совкомфлот-23 ($0,38 млрд, погашается 24 апреля), объявленного компанией в понедельник.

( Читать дальше )

Селигдар, один из ведущих российских золотодобытчиков и крупнейший производитель олова, планирует разместить облигации с привязкой номинальной стоимости к цене золота. На наш взгляд, бумаги могут быть интересны инвесторам, желающим вложиться в этот драгметалл и получать дополнительный доход в виде купона.

Селигдар — один из ведущих российских золотодобытчиков и крупнейший производитель олова. По итогам 2022 г. компании группы добыли 7,6 т золота (около 2% от российского объема производства в 2022 г.; в топ-10 крупнейших золотодобывающих компаний России) и 2,9 тыс. т олова. Объем запасов на конец 2022 г. составил 272 т золота (топ-5 в России) и 405 тыс. т олова (топ-5 в мире) — примерно на 15 лет работы компании. Основной объем добычи золота приходится на два производственных комплекса – Рябиновый (43%) и Нижнеякокитский (33%). В свободном обращении находятся около 31% акций компании.


( Читать дальше )

В составе подборки из ее прошлой версии остались лишь два эмитента: АФК «Система» и Восточная стивидорная компания, но мы выбрали другие бумаги этих компаний. Мы вернули в подборку выпуски Евроторга (Ритейл Бел Финанс) и Segezha Group, а также добавили нового эмитента — ХК Новотранс. Как и прежде, мы учитывали относительную привлекательность бумаг с точки зрения кредитных спредов, кредитного риска, ликвидности и дюрации.

В подборку входят облигации эмитентов с условно «средним» уровнем риска как для всей отрасли, так и для отдельного эмитента. Тем не менее мы полагаем, что повышенная доходность инструментов соответствует их уровню риска.

В сравнении с предыдущим составом доходность к погашению выросла с 9,8% до 11,9%, а дюрация увеличилась с 1,9 до 2,4 лет.

Колесников Сергей
СберИнвестиции

Подробнее об эмитентах из подборки вы можете прочитать по ссылке.
           

Мы полностью пересмотрели состав подборки — из предыдущей версии в ней остались лишь облигации Уралкалия. Среди новых имен в подборке — выпуски Магнита, Славнефти, Вымпелкома и Нижнекамскнефтехима (входит в группу Сибур). Для этой подборки мы выбираем только бумаги крупных компаний, которые отличаются высокой финансовой устойчивостью. Некоторые эмитенты в подборке ориентированы на внутренний рынок, что особенно важно для стабильности бизнеса во время геополитической турбулентности.

В сравнении с предыдущим составом доходность к погашению выросли с 8,6% до 9,9%, а дюрация увеличилась с 1,5 до 2,6 лет.

Колесников Сергей
СберИнвестиции

Подробнее об эмитентах из подборки вы можете прочитать по ссылке.
           

Газпром Капитал 23 марта объявил о начале доразмещения выпуска замещающих облигаций (ЗО) серии 34Д, которая замещает выпуск еврооблигаций Газпром-34$. Книга заявок открыта с 24 марта до 3 апреля, дата отсечки по владению – 29 марта, обмен бумаг с хранением в Euroclear (и с учетом прав в НРД) проводится по физической поставке бумаги.

«Замещаемый» выпуск является самым «старым» по дате выпуска евробондом Газпрома и имеет самую низкую торговую нарезку (по $10 000), и соответственно был очень популярен среди розничных инвесторов – клиентов private banking. Первичный выпуск ЗО проводился в октябре и прошёл со средним для эмитента «коэффициентом замещения» – 45%, в обращении остаётся $660 млн бумаги. Ближайший купон выплачивается в конце апреля.

В выпуске до недавнего времени присутствовала приемлемая экономика для покупки «под замещение» в Euroclear (около 7–10 п.п.). Можно предположить, что в доразмещении будут участвовать в основном спекулятивные инвесторы, которые будут сокращать позиции в ЗО вскоре после обмена.

( Читать дальше )

Газпром Капитал 20 марта зарегистрировал ещё пять траншей доразмещений замещающих облигаций (ЗО) – в выпусках 34Д (на Газпром-34$, купон выплачивается 28 апреля), 23Е (на Газпром-23Е, погашается и выплачивает финальный купон 17 ноября), 24-1-Е (на Газпром-24Е 2,25%, купон выплачивается 24 ноября), 24-2-Е (на Газпром-24Е 2,95%, погашается и выплачивает финальный купон 24 января) и 28Е (на Газпром-28Е, купон выплачивается 17 ноября). Видимо, в ближайшие дни следует ожидать объявлений о проведении доразмещений.

Первичные размещения всех упомянутых бумаг проводились в октябре-ноябре с относительно низкими коэффициентами замещения (более 50% – только в Газпром-28Е).

Интересно включение в список доразмещаемых бумаг двух бондов с оставшимся единственным купоном – Газпром-23Е и Газпром-24Е 2,95%, что может означать, что тактика погашения выпуска Газпром-23 CHF (через два отдельных байбэка в Euroclear и НРД и раздельный платёж в Euroclear) в отношении этих двух бумаг может и не будет применена.

( Читать дальше )

Gaz Capital SA, эмитент «старых» серий еврооблигаций Газпрома, сообщил 20 марта, что голосование в выпуске Газпром-24 GBP было перенесено на 31 марта в «отложенном» формате в связи с отсутствием кворума на первом собрании. Второй консент в выпуске был открыт 22 февраля для авторизации, как и в прочих «старых» выпусках еврооблигаций Газпрома, упрощённых правил канселляции выкупленных бондов без обязательной физической поставки. Требования к кворуму и супербольшинству на «отложенном» собрании снижены до 50% и 2/3 соответственно.

Газпром Капитал, эмитент локальных облигаций Газпрома, также объявил результаты доразмещения в выпуске ГазК-24Ф (ЗО на Газпром-24 GBP). Всего было выпущено бумаг на GBP118 млн; можно предположить, что практически все из них были поставлены в Euroclear. Объём выпуска ЗО-24Ф увеличился до GBP0,42 млрд, что составляет 48% от первоначального объёма евробонда.

Булгаков Алексей
«Ренессанс Капитал»

Совет директоров Совкомфлота принял решение произвести доразмещение выпуска замещающих облигаций (ЗО) серии ЗО-2028.

Первичное размещение выпуска проходило в октябре 2022 года; при размещении локальные бумаги выпускались и по «переуступке прав требования», то есть без обязательной поставки обмениваемых еврооблигаций. Всего было размещено ЗО на 74% от объёма еврооблигаций (большая доля замещённых бумаг, видимо, объясняется как большой долей локальных покупателей на первичке, так и возможностью обмена «по справке»), в обращении остаются бумаги объёмом чуть более $100 млн. Как и при первичном размещении, обмен при доразмещении будет производиться в том числе и по «переуступке прав требований», сроки проведения доразмещения пока не определены.

Выпуск ЗО-2028 котируется на уровне 89,5 п.п. от номинала, доходность 6,3%, что на 50 б.п. ниже долларовой кривой ЗО Газпрома; индикативных котировок на остаток еврооблигаций в Euroclear не наблюдается уже довольно долгое время.

Булгаков Алексей

( Читать дальше )

Газпром Капитал в конце прошлой недели опубликовал результаты первичных размещений замещающих облигаций (ЗО) на выпуски еврооблигаций Газпром-25E 2,95%, -26E и доразмещения выпуска ЗО ГазК-27-Д-1 («замещает» выпуск еврооблигаций Газпром-27 4,95%), которые завершились на прошлой неделе. Выпуск ГазК-25-Е-2 был размещен в объёме EUR0,67 млрд, или 67% от «замещаемого» бонда, и является на настоящий момент самым крупным по объёму выпуском ЗО Газпрома, номинированным в евро.

Выпуск ГазК-26Е был размещен в объёме EUR0,4 млрд, или 54% от «замещаемого» бонда. При проведении консента в выпуске Газпром-26E (январь) доля держателей в евробонде с бумагами на хранении в НРД оценивалась в 17%, и выше среднего «коэффициент замещения», вероятно, объясняется большой долей спекулятивных инвесторов в структуре спроса (более 65% от общего объёма размещённого выпуска ЗО). Выпуск ГазК-27-Д-1 был доразмещён в объёме чуть менее $100 млн; размер выпуска соответственно увеличился до $0,4 млрд (коэффициент замещения – 63%), объём еврооблигаций в обращении снизился до $0,35 млрд.

( Читать дальше )

Заполненную форму с документами, подтверждающими владение бумагой (Global Ports-23, ISIN: XS1405775450) по состоянию на 21 марта следует отправить компании до 24 марта.

После погашения большей части бумаги в октябре 2022 года по пут-опциону, активировавшемуся при смене контроля, в обращении остаются всего $26 млн от выпуска.

Платежи от эмитента в Euroclear, несмотря на проведение консента, вероятно, не проходят. Обязательства по опциону были выполнены через НРД и прямые платежи.

Булгаков Алексей
Ренессанс Капитал