Московская Биржа вчера исключила акции Магнита из котировального списка первого уровня, отнеся их к третьему уровню листинга. С момента появления новости во вторник акции потеряли около 13% своей стоимости на МосБирже. Хотя решение торговой площадки действительно подчеркивает риски корпоративного управления, полагаем, котировки могут частично восстановиться, если компания решит вопрос с советом директоров (что технически возможно).

Мы также отмечаем, что с фундаментальной точки зрения Магнит, вероятно, достаточно сильный и недооцененный бизнес, учитывая уверенные позиции компании на российском рынке розничной торговли продовольственными товарами и результаты деятельности ее основного конкурента, X5 Group. Соответственно, мы считаем, что риски снижения котировок Магнита с текущих уровней в краткосрочной перспективе ограничены, если только не появятся новые негативные новости.

Белов Константин
ИБ «Синара»


( Читать дальше )

Мосбиржа с 25 мая переведет акции «Магнита» из первого в третий уровень котировального списка.

Московская биржа с 25 мая понизит уровень листинга «Магнита», переведет акции компании в третий уровень котировального списка, говорится в сообщении биржи.

Бумаги ритейлера торгуются на «Московской бирже» с 2006 года. Обыкновенные акции компании включены в котировальный список первого уровня. По состоянию на 31 декабря 2022 года free float компании составлял 66,8%.

В сообщении биржи уточняется, что изменения произошли «в связи с неустранением организацией допущенного нарушения по корпоративному управлению в установленный биржей срок».

Изменение носит технический характер и скорее всего обусловлено тем, что компания так и не предоставила в срок отчетность за прошлый год и не провела ГОСА. Репутационно новость негативная — от бумаг будут активно избавляться фонды, которые не имеют права инвестировать в бумаги из 3 котировального списка. С учетом большой доли free-float давление на бумаги будет заметным.

( Читать дальше )

Совет директоров девелоперской группы компаний Эталон принял решение начать процедуру получения первичного листинга на Московской бирже. Для смены статуса листинга расписок потребуется одобрения со стороны Банка России. При этом держателям ГДР Эталона ничего делать не нужно — для акционеров все пройдет в автоматическом режиме.

Что сейчас с бумагами компании

Группа компаний Эталон в 2011 году провела первичный листинг на Лондонской фондовой бирже, а с 2020 года глобальные депозитарные расписки компании торгуются на Московской бирже. В марте 2022 года зарубежная площадка объявила о приостановке допуска к торгам группы российских компаний, в том числе бумагами Эталона.

Что это значит для акционеров

В 2022-м многие российские компании с иностранной пропиской и размещенными за рубежом глобальными депозитарными расписками столкнулись с проблемами из-за ограничений на движение капитала. Такая ситуация затрудняет перевод денег между счетами, из-за чего многие компании отказываются от выплаты дивидендов.

( Читать дальше )

Полиметалл провел брифинг для аналитиков и инвесторов  

Вчера, 10 мая, Полиметалл провел брифинг для аналитиков и инвесторов. Ключевые моменты мы представляем ниже.

— 30 мая акционеры компании рассмотрят редомициляцию в Казахстан, которая может состояться 17 июля.

— Основной листинг Полиметалла будет находиться в Казахстане. Компания будет прилагать усилия по увеличению ликвидности на AIX.

— Компания намерена добиваться приостановки торгов своими бумагами на LSE после редомициляции и последующего прекращения листинга в Лондоне надлежащим образом.

— Рассматривается листинг на других площадках, включая Абу-Даби, Дубай и Гонконг, но конкретных решений пока не принято.

— Во 2П24 возможно выделение казахстанского бизнеса. POLY-K (активы в Казахстане), вероятно, сможет получить листинг на LSE и других биржах. POLY-R (активы в России) будет нести все санкционные риски.

Мы считаем редомициляцию позитивной для инвестиционного кейса Полиметалла — для компании важно покинуть «недружественную» юрисдикцию. Телеконференция с инвесторами показала, что компания проделала огромную работу, но еще многое предстоит сделать. У нас нет официального рейтинга по Полиметаллу.

Атон

В среду, 10 мая, Polymetal представил сильные производственные результаты за 1 кв. 2023 г. Квартальная выручка компании увеличилась в годовом сопоставлении на 19,0% и составила $ 2 428 млн. Хотя производство драгметаллов (в золотом эквиваленте) сократилось г/г на 4,7%, в основном за счет казахстанских активов (-17,3%) из-за накопления запасов концентрата на Кызыле и Варваринском, а также за счет снижения содержания серебра на Дукате, компания сумела нарастить г/г реализацию золота на 18,7% и серебра на 45,5%.

В сравнении с предыдущим кварталом динамика результатов выглядит слабее (за исключением реализации серебра), однако это вызвано высокой базой 4 кв.2022 г., на который пришелся пик восстановления показателей компании.

Эти данные говорят, что Polymetal сумел выстроить эффективную экспортную логистику и практически полностью восстановить объемы продаж. Руководство компании рассчитывает уже к концу 2 кв. 2023 г. завершить реализацию накопленных запасов продукции и подтверждает свой прогноз производства на 2023 год в объеме 1,7 млн унций золотого эквивалента.

( Читать дальше )

Капитализация: RUB 1 303 946 млн

Объём торгов: RUB 2 912 млн

В свободном обращении: 22,25%

По информации издания «Интерфакс», Полюс рассматривает листинг депозитарных расписок на бирже AIX в Астане. Финальное решение еще не принято.

По нашему мнению, компания придерживается планов возобновить торговлю расписками, и данная биржа может быть одним из вариантом (наряду с другими). Ожидаем, что Новатэк, также объявивший ранее о замене депозитарного банка, может рассматривать эту и/или другие биржи.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

Полюс рассматривает возможность листинга ГДР на Astana International Exchange, но окончательное решение еще не принято, сообщает Bloomberg со ссылкой на источники. Ранее, в марте, Полюс сообщил, что ведет переговоры с несколькими биржами, после того как торги ГДР на Лондонской фондовой бирже были остановлены.

Небольшой позитив для настроений. Переход на альтернативные биржи после прекращения торгов на Лондонской фондовой бирже – позитивный шаг, поскольку Полюс стремится сохранить широкую базу инвесторов и закрепить свой международный статус.

Мы полагаем, что компания может довольно скоро вернуться к выплате дивидендов, чтобы восстановить дивидендную историю для новой базы инвесторов.

Чуйко Кирилл
Казаков Дмитрий
БКС «Мир Инвестиций»

Капитализация: RUB 95 330 млн

Объём торгов: RUB 48 млн

В свободном обращении: 33,40%

По информации Интерфакс, вчера (20 марта) ГДР Русагро были включены в листинг на AIX. Торговля бумагами начнется 24 марта.

Считаем новость позитивной, так как листинг расписок позволит увеличить ликвидность и, вместе с обсуждаемой редомициляцией (или получением лицензии Euroclear), является одним из шагов для возобновления выплаты дивидендов.

Синицын Борис
«Ренессанс Капитал»

ГДР Окей начнут торговаться на Астанинской международной бирже  

Группа объявила, что ее ГДР начнут торговаться на Астанинской международной бирже (AIX) 20 марта 2023 года. ОКЕЙ также сообщила, что намерена сохранить первичный листинг на Лондонской фондовой бирже и вторичный листинг на Московской бирже, и не планирует выпускать новые акции в связи со своим листингом на AIX.

Новый листинг может стать позитивным фактором для ОКЕЙ с точки зрения потенциального роста ликвидности и доступа к более широкой базе инвесторов. Теоретически это также могло бы помочь преодолеть технические трудности с выплатой дивидендов миноритарным акционерам. Листинг ОКЕЙ на AIX может стать прецедентом и для других российских компаний.

Атон

По нашим оценкам, в настоящее время акции ОКЕЙ на Мосбирже торгуются с мультипликатором EV/EBITDA 2023 (МСФО 16) около 3.6x, что в целом соответствует показателям других российских ритейлеров. Что касается фундаментальной картины, мы полагаем, что в 2023 году продовольственный ритейл в России в целом может столкнуться с давлением из-за замедления инфляции, и для ОКЕЙ этот риск также актуален, особенно учитывая, что более 70% его выручки по-прежнему приходится на сегмент гипермаркетов, который может пострадать больше, чем другие форматы.

Сегодня (16 марта) Полиметалл раскрыл финансовые результаты за 2022 год, которые мы расцениваем как слабые: EBITDA во 2П22 оказалась на 11% ниже наших ожиданий из-за более высокой себестоимости производства на Кызыле и Нежданинском, а капзатраты за 2022 год в объеме 794 млн долл. превысили недавние планы в 725-775 млн долл. (в результате свободный денежный поток – 185 млн долл – оказался ниже наших оценок на 38%).

С учетом более высоких издержек и капзатрат во 2П22, на наш взгляд, появились риски превышения текущих планов по себестоимости и капзатратам на 2023 год (и, соответственно, риск снижения наших прогнозов). Компания подтвердила планы реализации ключевых проектов и редомициляции в Казахстан, однако отмечает риск потери листинга в Лондоне в случае переезда.

Синицын Борис
Ренессанс Капитал