Сегодня совет директоров «ЛУКОЙЛа» утвердил новые принципы дивидендной политики, согласно которой нефтяная компания планирует направлять на дивиденды 100% скорректированного свободного денежного потока. Это отличный сюрприз для инвесторов. Теперь дивидендная доходность по акциям «ЛУКОЙЛа» может приблизиться к двузначной, что, скорее всего, станет лучшим ориентиром в нефтегазовой отрасли.

Изменение дивидендной политики может стать сильным позитивным фактором в долгосрочной перспективе. Краткосрочно цены могут зайти в диапазон 6000-6300 рублей за акцию.

Бушуев Константин
«Открытие Брокер»

Вчера «Московская биржа» провела День Стратегии, в ходе которого менеджмент представил ключевые приоритеты на 2020-2424 гг. В целом мы считаем новую стратегию биржи логическим продолжением предыдущей; биржа по-прежнему уделяет повышенное внимание привлечению российских розничных инвесторов, а также делает акцент на продуктах для управления балансом и хеджирования рисков корпоративных клиентов и профессиональных участников рынка.

Учитывая это, биржа планирует вновь продемонстрировать рост комиссионного дохода более чем на 10% в год, как это было в прошлые годы. Новая дивидендная политика, привязанная к СДП и, по сути воспроизводящая логику расчета дивидендов за 2017-2018 гг. (при которой коэффициент дивидендных выплат оказался сильно выше минимального уровня), не стала сюрпризом ни для нас, ни для рынка, но повышает прозрачность (наш прогноз дивидендов не изменился при дивидендной доходности 8,5% при текущих уровнях котировок). Мы по-прежнему считаем бумаги биржи привлекательной долгосрочной инвестицией с контрциклической моделью бизнеса и стабильными дивидендами. Тем не менее, в краткосрочной перспективе мы не видим катализаторов роста акций. Наша РЦ и рекомендация ПО РЫНКУ не изменились.

( Читать дальше )

Акции «ЛУКОЙЛа» второй день подряд уверенно занимают место среди лидеров роста, прибавляя более 2%. Повышенный интерес рыночных игроков к бумаге вызван большим потоком корпоративных новостей.

Так, накануне компания сообщила о подписании соглашения о покупке 5% акций газовой концессии Гаша (Ghasha) у Национальной нефтяной компании Абу-Даби (ADNOC). Впрочем, данный проект позволит увеличить добычу нефти всего на 0,3% и газа на 2,2%, поэтому его влияние на финансы компании будет несущественным.

Главные новости, на которых росли бумаги со вчерашнего дня, прозвучали сегодня. Совет директоров «ЛУКОЙЛа» утвердил новые принципы дивидендной политики, согласно которой «ЛУКОЙЛ» планирует направлять на дивиденды 100% скорректированного свободного денежного потока. Согласно моим прогнозам, после изменения дивидендной политики акции «ЛУКОЙЛа» будут соревноваться с обыкновенными акциями «Татнефти» за второе место по дивидендной доходности (10%) (первое – у «префов» «Татнефти», 11%).


( Читать дальше )

В последние дни «ЛУКОЙЛ» отметился шквалом позитивных новостей, которые выглядят логичными на фоне положения дел в секторе. Несмотря на статус «дивидендного аристократа», стабильно повышающего дивиденды в течение более 20 лет подряд, «ЛУКОЙЛ» явно проигрывал по дивидендной доходности основным компаниям в российском нефтегазовом секторе, которые в предыдущие годы повышали нормы дивидендных выплат. Теперь же, когда «ЛУКОЙЛ» объявил промежуточные дивиденды в размере 192 руб. на акцию, дивидендная доходность стала выше среднего по сектору – около 7-8% за 2019 год и может составить более 10% в 2020 году.

Согласно новой дивидендной политике, «ЛУКОЙЛ» будет направлять на дивиденды 100% скорректированного свободного денежного потока (FCF). Этот показатель, в отличие от чистой прибыли, показывает, сколько компания реально зарабатывает. К примеру, из FCF осуществляют дивидендные выплаты компании сталелитейной и алмазодобывающей отраслей России. «ЛУКОЙЛ» уже 5 лет подряд увеличивает FCF. По итогам 2 квартала за прошедшие 12 месяцев FCF достиг рекордной отметки – 679,9 млрд руб. – около 950 руб. на акцию, что предполагает 16,5% дивидендной доходности. Тем не менее дивиденды вряд ли будут столь высокими, поскольку «ЛУКОЙЛ» при распределении FCF будет его корректировать на средства, направленные на выкуп акций, объявленный ранее.

( Читать дальше )

С учетом текущей динамики цен на нефть, ожидая сохранения относительно стабильного уровня капитальных инвестиций НК «ЛУКОЙЛ» во 2 полугодии 2019 года по сравнению с их трендовыми значениями, с учетом тренда и сезонности динамики финансовых показателей НК, мы оцениваем свободный денежный поток НК «ЛУКОЙЛ» в 2019 году на уровне 416 млрд руб.

Новая дивидендная политика транслирует этот показатель в дивидендные выплаты по итогам 2019 года в размере 581 руб. на акцию против 250 руб. по итогам 2018 г. С учетом улучшения показателей дивидендной доходности мы повышаем оценочную справедливую цену обыкновенных акций НК «ЛУКОЙЛ» на конец 2019 г. до 6311 руб за бумагу.

Осин Александр
ИК «Фридом Финанс»

Мосбиржа будет платить дивиденды как минимум 60% от чистой прибыли по МСФО, не планирует промежуточные выплаты

Наблюдательный совет Московской биржи утвердил новую дивидендную политику, согласно которой нижняя граница дивидендных выплат увеличена с 55% до 60% от чистой прибыли по МСФО, говорится в сообщении биржи. Компания будет стремиться направлять на дивиденды весь свободный денежный поток, при этом биржа продолжит выплачивать дивиденды на ежегодной основе.

По итогам 2019 года чистая прибыль Мосбиржи ожидается на уровне 20,4 млрд руб., в 2020 году – 21,8 млрд руб. При выплате от нее 60% на дивиденды, акционеры получать 12,2 и 13,1 млрд руб. соответственно, что дает доходность к текущей цене на уровне 5,9% и 6,3%.

Промсвязьбанк   

«Детский мир» выпустил оптимистичные операционные результаты за 3К2019.

Отчет раскрыл увеличение квартальной выручки на 19,3% г/г до 34 млрд руб. Драйверами выступили сильная динамика сопоставимых продаж и открытие новых магазинов. Торговая площадь увеличилась на 11,2% в сравнении с прошлым годом, количество магазинов выросло на 17,1%. LFL выручка, в свою очередь, повысилась в России на 10,2% г/г в основном за счет притока покупателей (+9,1%) на фоне увеличения рыночной доли, но мы также отмечаем, что средний чек показал рост (+1,0% г/г) впервые с конца 2016 года. Выручка онлайн повысилась на 63% г/г.

Мы считаем операционные цифры положительными для акций «Детского мира» и сохраняем ожидания выхода компании на рекордные показатели выручки в этом году. Скоро компания может объявить о промежуточном дивиденде. Акционеры могут получить, по нашим оценкам, около 4,9 руб. на акцию, что предполагает доходность 5,3%.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Мосбиржа: обновленная стратегия на 2020-2024 и новая дивидендная политика           

Вчера Московская биржа представила обновленную стратегию. 1) Планируется сосредоточить усилия на углублении охвата основных рынков и развитии культуры инноваций, доверия и ответственности. 2) Число розничных клиентов, сейчас составляющее 3 млн, продолжит быстро расти и за пять лет должно удвоиться. 3) Продолжится развитие торговой инфраструктуры, предлагающей широкий спектр финансовых продуктов. 4) МосБиржа будет развивать дополнительные финансовые услуги для крупных институциональных клиентов (например, дальнейшее развитие рынка процентных свопов). 5) Ожидаемый рост комиссионного дохода — приблизительно 10% CAGR за будущие пять лет. Развитие процентного дохода не приоритет, так как его динамика зависит от внешних факторов, таких как процентные ставки на рынке; целевое соотношение комиссионного и процентного дохода — 70%/30% против текущего 60%/40%. 6) Коэффициент дивидендных выплат, составлявший 50%, повышен до не менее чем 60%, при этом МосБиржа готова распределять в виде дивидендов все свободные денежные потоки.

( Читать дальше )

Правительство РФ может компенсировать авиакомпаниям топливные расходы за 2018 год в общей сумме 25,9 млрд рублей, по данным «Интерфакса». Исходя из рыночной доли «Аэрофлота» ~41%, авиаперевозчик может получить возмещение около 10,5 млрд рублей.

Мы считаем новость положительной для «Аэрофлота», так как это поддержит восстановление показателей прибыли и дивидендов.

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Операционный отчет Группы ЛСР за 3 квартал мы считаем несколько слабым. Объем проданной недвижимости снизился в 3К2019 на 37% г/г до 164 тыс. кв.м. Это было компенсировано ростом средней цены на 15% в среднем по Группе, и стоимость контрактов уменьшилась на 28% до 19 млрд.руб. Тенденции отчета вполне ожидаемы – менеджмент фокусируется на ценах, а не на объемах, но поскольку темпы снижения продаж квадратных метров ускорились в 3К до 37% с -19% во 2К и +1% в 1К, мы скорректировали ожидания по реализации недвижимости в 2019 году в меньшую сторону: показатель, по нашим оценкам, может уменьшиться на 21% до 726 тыс.кв.м. в сравнении с прошлым годом.

Помимо смены приоритетов на результаты также могло повлиять ослабление ипотечного кредитования (объемы выданных ИЖК снижались с марта) из-за макроэкономических факторов, и снижение процентных ставок не смогло простимулировать продажи в 3-м квартале. С ужесточением требований ЦБ к кредитованию с октября этого года можно ожидать развития этого тренда.

( Читать дальше )