Сбербанк опубликовал хорошие результаты за 6 месяцев по МСФО

Активы выросли до 46,1 трлн руб. (+10,2% с начала года), Темпы роста немного выше среднего по системе (+10%) за счет хорошего запаса капитала. Более быстро растет розничный кредитный портфель (+12,1% с н.г.). Портфель корпоративных кредитов вырос на 11,6%.

Чистая процентная маржа поддерживается на высоком уровне 5,8% в 1 полугодии. Сбербанку удается перекладывать на заемщиков удорожание пассивов. Чистые комиссионные доходы выросли до 358 млрд руб. (+21,8% г/г). Стоимость риска за 6м2023 г. снизилась до 1,2% по сравнению с 1,9% в 2022 г.

Рост масштабов бизнеса и высокая эффективность операций обеспечили рекордную прибыль за 2 квартал в размере 380 млрд руб. и за первое полугодие — 738 млрд руб. Показатель рентабельности капитала составил 26%. Ослабление рубля оказала нейтральное влияние на финансовые результаты Сбера.

Хотя мы ожидали более активного роста операционных доходов, представленные данные мы оцениваем как сильные. Отчетность в целом не содержит явного сюрприза и для рынка (консенсус Интерфакс по чистой прибыли во 2 квартале составлял 376,6 млрд руб.), поэтому вряд ли окажет заметное влияние на текущую динамику котировок.

( Читать дальше )

Банк Санкт-Петербург 26 сентября проведет внеочередное собрание акционеров.

Список лиц для участия составляется по данным реестра акционеров на 25 августа. В повестку включены вопросы выплаты дивидендов по результатам 1П23, досрочного прекращения полномочий членов наблюдательного совета и избрания членов набсовета кредитной организации.

В 2022–2023 гг. Банк Санкт-Петербург демонстрирует исключительно высокую рентабельность. По итогам прошлого года доходность на капитал (ROE) составила 38,3%, в 1К23 — 38,5% при среднем в 2017–2021 гг. значении 13%. Если судить по отчетности по РСБУ, в 2К23 рентабельность оказалась сопоставимой с 1К23, несмотря на попадание банка в феврале этого года в список SDN. На этом фоне показатели достаточности капитала очень высоки: на 30 июня норматив Н1.1 составил 16,42%, а Н1.0 — 21,05%.

Дивидендная политика БСПБ предполагает выплату в виде дивидендов 20% чистой прибыли по МСФО, хотя промежуточные дивиденды и не предусмотрены. В последнее время прибыль по РСБУ не сильно отличалась от результата по МСФО.

( Читать дальше )

Ростелеком: Возобновление раскрытия отчетности, уверенные результаты за1П23

Ростелеком впервые с начала 2022 г. опубликовал финансовые результаты. За 1П23 выручка, OIBDA и чистая прибыль компании составили 324.5 млрд руб. (+15% г/г), 135.1 млрд руб. (+8% г/г) и 26.9 млрд руб. (+18% г/г). Основной вклад в рост выручки внесли цифровые сервисы (+49% г/г до 59.5 млрд руб.) и мобильный сегмент (+13% г/г до 113.5 млрд руб.). Отметим, что мобильный бизнес Ростелекома вошел в тройку крупнейших операторов страны. На уровне OIBDA наибольший вклад в абсолютный прирост показателя внес мобильный бизнес (+19% г/г, +9.8 млрд руб.), притом что в процентном отношении лучшую динамику выручки показали цифровые сервисы (+27% г/г, +2.9 млрд руб.).

Общая рентабельность группы по OIBDA несколько снизилась и составила 41.6% против 44.2% в 1П22, что связано с ростом расходов, в том числе обусловленных реализацией ряда крупных проектов. Поддержку динамике чистой прибыли оказало снижение финансовых расходов (-22.9% г/г).

( Читать дальше )

Со 2 ноября 2022: +89,1% (+64,7%*) За месяц: +18,9% (+15,9%*)

*индекс МосБиржи средней и малой капитализации

После предыдущего пересмотра подборки средней и малой капитализации (в середине июля) соответствующий индекс МосБиржи продолжил расти. В этот раз мы внесли в подборку пять изменений.

Нашу подборку покидают девелоперы —  ГК «Самолет» и Группа «Эталон». Акции Самолета достигли целевой цены, установленной аналитиками SberCIB Investment Research. Мы включили акции Самолета в подборку в момент ее создания (2 ноября 2022 года). С тех пор они подорожали на 49,6%. Расписки Группы «Эталон» находятся в шаге от целевой цены. После их включения в подборку (12 мая 2023 года) они выросли в цене на 42,4%.

Мы включили в подборку расписки HeadHunter и ЦИАНа. HeadHunter в середине августа может представить хорошие результаты за 1П23. Компания выигрывает от того, что сейчас рекрутеры тратят больше времени и средств на поиск кандидатов. Результаты ЦИАНа за 1П23 также могут оказаться неплохими — на рынке недвижимости наблюдалась повышенная активность.

( Читать дальше )

С 2011 года компания ежегодно выплачивает дивиденды акционерам. Исходя из прогнозных дивидендных потоков бизнес-плана, в 2023–2027 годах дивидендная доходность компании будет ежегодно расти и превысит 15% в 2027 году. Это один из самых высоких уровней ожидаемой дивидендной доходности в секторе.

Доля акций компании в свободном обращении составляет 33,3% (самый большой показатель среди обыкновенных акций дочерних компаний Россетей), а объемы торгов — одни из самых высоких среди дочерних компаний Россетей (ADT — 113,5 млн руб.).

Иконников Денис
«СберИнвестиции»

Подробнее о компании читайте в ее профиле (https://www.sberbank.com/common/img/uploaded/analytics/jdw/31072023_rosseti_center.pdf), а если хотите больше узнать о ситуации в электросетевом секторе, смотрите наш обзор (https://www.sberbank.com/common/img/uploaded/analytics/jdw/18072023_mrsk.pdf).

В июле перестало действовать разрешение правительства не публиковать отчетность, вступившее в силу в марте прошлого года. Это значит, что целый ряд компаний, которые не раскрывали финансовые показатели более полутора лет, могут сделать это уже в наступившем сезоне отчетности, который продлится до сентября. Разбираем, на ком можно заработать.

Какие компании могут удивить после долгой паузы?


( Читать дальше )

Убедительные результаты «Ростелекома» за 2022 и 6М23 увеличивают шансы на получение дивидендов. Ростелеком опубликовал убедительные финансовые результаты за 2022 год, 2К23 и 6М23. Ранее компания не публиковала операционные и финансовые данные в период с 1К22 по 1К23. Основные финансовые метрики за 2022 г. продемонстрировали рост на 8-13% г/г, чистая прибыль составила 35 млрд руб., а денежная позиция на балансе на 31 декабря – 52 млрд руб. Эти показатели позволяют заключить, что у компании сформированы достаточные ресурсы для выплаты дивидендов за 2022 год.

Мы полагаем, что на предстоящем ГОСА инвесторы могут рассчитывать на объявление дивидендов на уровне около 6 руб. на АО и АП с доходностью ~8% к текущей цене. Мы считаем опубликованные данные позитивными для котировок, которые несколько отстали от общего ралли на российском рынке.

Курбатова Анна
«Альфа-Банк»


( Читать дальше )

«Сбер», ведущий российский кредитор, представил сокращенные финансовые результаты по МСФО за II квартал и I полугодие 2023 года. Чистая прибыль в апреле-июне составила рекордные 380,3 млрд руб., а по итогам 6 месяцев достигла 737,5 млрд руб. при рентабельности капитала на высоком уровне 25,5% (показатели за аналогичные периоды период прошлого года банк не раскрыл).

Чистый процентный доход «Сбера» во II квартале вырос на 6,2% (кв/кв) до 597,6 млрд руб. на фоне увеличения объемов кредитования и показателя чистой процентной маржи (до 5,80% с 5,78% в I квартале), а за полугодие в целом составил 1,16 трлн руб. Чистый комиссионный доход в апреле-июне поднялся на 9,2% (кв/кв) до 186,9 млрд руб. и равнялся 358 млрд руб. по итогам 6 месяцев.


( Читать дальше )

Результаты Норникеля за 1П23 по МСФО: выручка и EBITDA ниже консенсуса; значительный рост СДП на фоне снижения капитальных вложений и оборотного капитала – нейтрально-или-негативно

Норникель опубликовал результаты по МСФО за 1П23, которые оказались на 5% и 6% ниже рыночных прогнозов по выручке и EBITDA, главным образом на фоне снижения цен на металлы и, несмотря на существенное ослабление рубля, служащее естественным хеджем от растущей инфляции затрат.

Компания продемонстрировала значительный рост свободного денежного потока (СДП) до $1,35 млрд благодаря снижению капитальных вложений и сокращению оборотного капитала. Финансовое положение компании остается устойчивым: на конец 1П23 соотношение чистого долга/EBITDA составило 1,2х, а долгосрочная оценка перспектив рынка металлов не изменилась. На наш взгляд, на денежные потоки компании позитивно повлияет снижение ожиданий по капитальным вложениям, которые были пересмотрены на около 1 млрд долларов на 2023 год. Решение мажоритарных акционеров определит, будут ли материализованы ожидания инвесторов по промежуточным дивидендам позднее в 3К23.

Красноженов Борис

( Читать дальше )

Норникель – Финансовые результаты за 1П23 ниже консенсус-прогноза    

Финансовые результаты Норникеля продемонстрировали снижение: выручка за 1П23 составила $7 161 млн (-20% г/г), EBITDA — $3 370 млн (-30% г/г), рентабельность EBITDA — 47% (-6 пп против 1П22), а чистая прибыль — $1 070 млн (-79% г/г). Поддержку денежным потокам Норникеля оказало высвобождение оборотного капитала в размере $0.8 млрд (до $3.2 млрд) на фоне ослабления рубля и снижения дебиторской задолженности, а FCF вернулся в положительную зону, составив $1.35 млрд против -$0.6 млрд во 2П22. Чистая долговая нагрузка остается на комфортном уровне в 1.2x против 1.1x на конец 2022. В 1П23 капзатраты снизились на 19% г/г до $1 467 млн.

EBITDA Норникеля за 1П23 составила $3.4 млрд, оказавшись ниже прогнозов рынка на 6% из-за снижения цен на ключевые металлы. FCF вернулся в положительную зону, составив в первом полугодии $1.35 млрд, и мы ожидаем, что годовой показатель достигнет около $2.5 млрд. Относительно дивидендов есть неопределенность, но мы полагаем, что рынок в настоящий момент закладывает выплату на уровне 60% FCF, которая потенциально может обеспечить годовую доходность 5-6%.

( Читать дальше )