Россия возобновляет чартерные рейсы в Египет впервые с 2015

Рейсы в Египет были запрещены с 2015 после взрыва террористами российского самолета, летевшего из Египта, и стране понадобилось много лет, чтобы обеспечить надежные меры безопасности. Между тем, Египет является одним из самых популярных направлений для отдыха у российских туристов.

Новость умеренно позитивна для российских авиакомпаний, включая Аэрофлот, который сможет нарастить пассажирский трафик на этом направлении. Тем не менее, принимая во внимание, что многие другие направления все еще закрыты из-за Covid-19, пассажирооборот у авиакомпании остается низким, и мы не ожидаем никакого влияния на акции Аэрофлота.

Атон

Транснефть представила операционные результаты за 1П21      

Объемы транспортировки нефти за 1П21 составили 217.6 млн т (+3.8% п/п), в годовом сопоставлении по-прежнему наблюдается сокращение объемов, вызванное ограничением добычи нефти, действующем в России с начала мая 2020 года. По сравнению с 1П20 объемы транспортировки снизились на 5.1%. В то же время во 2К21 объемы транспортировки выросли на 2.8% г/г (+4.9% кв/кв) и составили 112 млн т. Объем транспортировки нефтепродуктов за 1П21 снизился на 2.5% г/г и составил 19.2 млн т. Во 2К21 перевозки нефтепродуктов показали рост на 6.5% г/г.

Несмотря на восстановление объемов, показатели компании остаются под давлением в силу действия соглашения ОПЕК+. Мы оцениваем данную новость нейтрально.

Атон

Apple в представлении инвесторов — это самые передовые технологии, успешная бизнес-модель и быстрый рост капитализации, что подтвердили торги среды: бумаги продемонстрировали резкий взлет.

Если обратиться к графику, отражающему динамику котировок Apple, можно заметить, что они повышаются по экспоненте с начала июня. При этом на текущей неделе рост усилился, а в среду торговая сессия закрылась вблизи исторического максимума на отметке $144,57 за акцию, хотя S&P 500 завершил день вблизи уровней открытия.

Таким образом, котировки технологического гиганта повышаются седьмой день подряд, и это самая продолжительная серия роста с апреля, поднявшая рыночную стоимость Apple до $2,4 трлн. Мы прогнозируем продолжение ралли в течение следующих шести месяцев, поскольку продажи iPhone будут увеличиваться.

Миронюк Евгений
ИК «Фридом Финанс»

Тем не менее темпы роста акций Apple в этом году (9%) уступают двузначным показателям, отражающим позитивную динамику котировок других крупных технологических компаний. Например, NVDA, GOOG и ORCL прибавили 56%,48,5% и 33% соответственно. Вероятно, инвесторы ждали более детальной информации о потенциале роста Apple, в то время как ее конкуренты уже сообщили о существенных изменениях в ключевых направлениях бизнеса.

К тому же Apple отстала от S&P 500, который вырос на 16% с начала года, хотя компания обладает наибольшим весом в индексе с долей 6,2%. Считаем, что такой гэп создает дополнительный потенциал роста на горизонте до конца года.

Фундаментально поддерживают котировки устойчивый прогноз объемов продаж iPhone 12 и сильные ожидания в отношении следующей модели.

Тенденция перетока капитала в компании «стоимости», характерная для начала этого года, похоже, выдыхается. Инвесторы вновь отдают предпочтение акциям «роста», среди которых Apple – крупнейшая. До выхода квартального отчета 27 июля сохраняем осторожный прогноз роста до $170 за бумагу.
           

Текущие котировки Mail.ru: -2% за последние три месяца / -15% с начала года с отставанием от аналогов

Краткосрочные катализаторы:

В конце июля компания должна представить сильные финансовые результаты за 2К. Российский рынок онлайн-рекламы продолжает восстанавливаться – мы ожидаем рост этого рынка на 31% г/г в 2К с минимумов прошлого года (против +14% г/г в 1К), убедительный органический рост в сегменте онлайн-игр при росте выручки и рентабельности EBITDA на уровне 15-18%.

Альфа-Банк

Быстро развиваются неконсолидированные e-com активы, особенно сервис по доставке еды Самокат, который расширил свое региональное присутствие с 8 до 20 крупных городов и увеличил количество магазинов формата dark store примерно на 30% примерно до 630 магазинов за квартал.

Потенциальный развод со Сбером в СП O2O открывает возможность для раскрытия стоимости e-com активов. В начале июня в российских онлайн-СМИ циркулировала информация о том, что уже в конце лета Mail.ru и Сбербанк могут разделить свои активы в рамках СП в сегменте O2O. Как сообщалось, Mail.ru может получить все foodtech-активы (Delivery Club, Самокат, Кухня на районе), тогда как Сбер получит контроль над сегментом e-mobility (Ситимобил и Ситидрайв).

Мы считаем, что развод между Mail.ru и Сбербанком может дать толчок к переоценке акций компании, так как в последний год совместное развитие активов ассоциировалось у инвесторов скорее с рисками, чем с возможностями, а стоимость бизнеса в периметре O2O полностью игнорировалась в рыночной капитализации Mail.ru.

Обновление бренда должно кристаллизовать стоимость экосистемы и улучшить восприятие компании у аудитории и инвесторов. Помимо потенциального раздела активов со Сбербанком, в прессе циркулировала информация о возможном ребрединге Mail.ru Group и изменении названия компании на VK Group. Эти сообщения не стали сюрпризом, учитывая, что 1) нынешнее название группы привязано к исторически основному e-mail сервису mail.ru, который де факто имеет низкую ценность для современной интернет-аудитории, 2) VK находится в центре создания цифровой экосистемы Mail.ru Group: мобильное приложение VK быстро трансформируется в суперапп, новые сервисы развиваются под единым брендом VK (VK Combo, VK Clips, VK Pay, VK Connect).
          

Инвестиционная идея

UnitedHealth — крупнейшая компания США в сфере медицинского страхования.

Мы рекомендуем «Держать» акции UnitedHealth с целевой ценой $ 439,25. Потенциал роста от текущих уровней составляет 7,24% в перспективе 12 мес.

Шамшуков Артемий
ФГ «Финам»

UnitedHealth является одним из бенефициаров рекордных затрат США на здравоохранение.

Компания показывает медленный, но верный рост метрик рентабельности.

Важнейшие сегменты Medicare & Retirement и OptumInsight имеют высокий потенциал.

UnitedHealth уже 11 лет повышает дивиденды. Учитывая низкую закредитованность и намерения менеджмента продолжать вознаграждать акционеров, можно рассчитывать на сохранение данной тенденции.

Продолжение пандемии, регуляторные риски, а также уход квалифицированных кадров и кибератаки — основные риски, связанные с компанией.
           

«Сбербанк» вчера представил финансовые результаты за май 2021 года по РСБУ. Чистая прибыль выросла на 126% г/г в мае с низкой базы прошлого года при ROAE на уровне 24,6%. Сокращение отчислений в резервы в сочетании с ростом кредитного портфеля по-прежнему были драйверами роста чистой прибыли.

В целом мы считаем, что фундаментальные факторы остаются сильными для «Сбербанка» – восстановление экономики поддерживает рост кредитования и нормализацию стоимости риска, тогда как повышение процентных ставок поддерживает ЧПМ. Хотя акции в целом чувствительны к внешним рыночным факторам, дивидендная доходность за 2021П на уровне почти 7,4%/7,8% по обыкновенным и привилегированным акциям соответственно является фактором поддержки для акций, на наш взгляд.

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Корпоративный кредитный портфель вырос на 0,2% м/м (+10% г/г) и на 0,5% м/м с учетом коррекции на валютную переоценку. Розничный кредитный портфель вырос на 2,1% м/м в мае (+24% г/г), тогда как его рост ускорился в сравнении с +2,4% м/м в апреле на фоне роста ипотечных кредитов, так и необеспеченных потребительских кредитов.

Чистый процентный доход вырос на 6% г/г в мае, замедлившись в сравнении с ростом на 12% г/г в апреле, учитывая ретроспективное признание в мае прошлого года снижения нормы отчислений в АСВ с начала 2020 г. С учетом коррекции на этот фактор, чистый процентный доход вырос на 15% г/г (+5% м/м) на фоне роста кредитного портфеля. 3-месячная скользящая средняя ЧПМ (по совокупным активам) снизилась на 33 б. п. г/г и на 19 б. п. г/г с учетом коррекции на вышеупомянутый эффект отчислений в АСВ (-2 б. п. м/м) – менее чем на 50 б. п., которое сейчас ожидает менеджмент. Повышение процентных ставок по плавающим корпоративным кредитам поддерживает ЧПМ.

Комиссионные доходы выросли на 38% г/г в мае (+20% г/г за 5М21) на фоне эффекта низкой базы мая 2020 г., когда транзакционная активность временно пострадала из-за введения карантинных мер.

Операционные расходы выросли на 5% г/г в мае и на 9% г/г за 5М21, также отражая эффект низкой базы мая 2021.

Стоимость риска с учетом коррекции на валютную переоценку составила 0,4% в мае (-56 б.п. м/м), по нашей оценке, оказавшись почти на нормальном уровне на фоне восстановления экономической активности и по-прежнему сильного качества кредитов.

В итоге чистая прибыль за май 2021 г. составила 102 млрд руб. (+126% г/г) при ROAE на уровне 24,6%

Противостояние между Трампом и крупными социальными сетями остается в центре внимания.

Бывший президент подает три иска – к Facebook, YouTube, который принадлежит Google, и Twitter.

Дед полон энергии и сил. Видимо, у нас еще будут поводы порадоваться за него. А то как-то скучновато стало. Да и рынкам грустно. Непорядок!

И вот – новое явление Трампа народу. По словам СуперДеда, иски против гигантов направлены на борьбу с цензурой платформ и удалением учетных записей пользователей.

В исках – требование о возмещении неуказанного денежного ущерба и о восстановлении аккаунтов Трампа во всех трех соцсетях. Без положительного судебного решения Трамп вернется на платформу Facebook не раньше 2023 года. Twitter и YouTube и вовсе приостановил действие аккаунтов Трампа на неопределенный срок.

Во время пресс-конференции в среду адвокат Трампа сказал, что обвиняемые в социальных сетях квалифицируются как государственные деятели, что обязывает их обеспечивать защиту свободы слова, гарантированную первой поправкой к Конституции. Отвечая на вопросы, бывший президент заявил, что не считает этих технологических гигантов частными компаниями; значит, они не могут действовать исключительно в своих интересах.

Пока в выигрыше именно технологические гиганты.

Команде Трампа за последние несколько лет так и не удалось создать успешного конкурента Twitter (в разное время на эту роль рассматривались: gab, parler, gettr).

Соцсети-противники после январских банов Трампа подросли: на фондовом рынке Twitter прибавил 30%, Facebook – 35%, а Google 45%.

Вряд ли нынешний иск ударит по этим компаниям.

Но есть любопытный момент – в исках эти компании признаются не вполне частными. По сути, указанные компании действительно уже не классические частные корпорации, но НАДгосударственные. Но обязаны ли они в этой ситуации, как госдеятели, обеспечивать свободу слова и прочие демократические ценности? Ведь формально они таковыми не являются?

Коган Евгений
«Московские партнеры»

Тогда кто они? Точнее, в кого превратились?

Магнит раскрыл результаты пилотного проекта формата жесткий дискаунтер     

Магнит выпустил пресс-релиз и провел дискуссию, посвященные результатам пилотного проекта формата жесткий дискаунтер. Согласно пресс-релизу, в дискаунтерах отмечается рост LfL-продаж на 30% по сравнению с магазинами у дома. В рамках пилотного проекта, запущенного в июле 2020, Магнит на данный момент управляет 76 точками формата жесткий дискаунтер и планирует увеличить их количество до 200 к концу 2021 (около 1% от общего числа магазинов), в том числе открыть 50 новых магазинов. Данный формат ориентирован на покупателей, для которых приоритетом является цена, и предлагает в основном товары повседневного спроса, удовлетворяющие базовые потребности. Дискаунтеры предлагают более ограниченный ассортимент, чем в магазинах у дома, обычно около 2 тыс. позиций — преимущественно товары в нижнем ценовом сегменте (65%) и СТМ Магнита (20%). В ходе дискуссии менеджмент отметил, что средние цены в дискаунтерах на 15% ниже, чем в магазинах у дома и находятся примерно на уровне ценовых промо-акций. Согласно пресс-релизу, капзатраты в дискаунтерах оптимизированы на 40% по сравнению с магазинами шаговой доступности, а также в них ниже уровень коммерческих, общих и административных расходов (SG &A), в том числе из-за меньшей численности персонала в расчете на один магазин.

Развитие формата жестких дискаунтеров — положительная инициатива, направленная на обслуживание потребителей с высокой чувствительностью к ценам. Хотя проникновение этого формата в России сравнительно невелико, в настоящее время его развитием занимаются сразу несколько ведущих ритейлеров.

Атон

Сбербанк опубликовал результаты за июнь/1П21 по РСБУ  

Чистая прибыль банка за июнь 2021 составила 106.8 млрд руб. (против 62.3 млрд руб. годом ранее), что предполагает аннуализированный RoE 27.2%. Чистый процентный доход вырос на 12.9% г/г до 131.1 млрд руб., доходность активов составила 4.5% (-10 бп м/м), а чистый комиссионный доход увеличился на 13.8% до 48.6 млрд руб. Операционные расходы выросли на 8.1% г/г. Отчисления в резервы составили 0.5 млрд руб. против 35 млрд руб. годом ранее, а это означает, что стоимость риска была почти нулевой. Общие активы выросли на 5.4% с начала года до 34.9 трлн руб., в том числе, кредиты физлицам выросли на 11.7%, а корпоративные кредиты — всего на 1.3%. Коэффициент Н1.0 составил 14.6%. За 1П21 чистая прибыль банка увеличилась на 76% г/г до 595 млрд руб., чистый процентный доход прибавил 11.7%, чистый комиссионный доход вырос на 19.1%. ROE составил 24.7%, а соотношение затраты/доход — 28.03%.

Банк продолжает демонстрировать сильные месячные результаты на фоне восстановления экономики — низкие отчисления в резервы и стоимость риска оказались намного лучше наших ожиданий. Еще одним приятным сюрпризом стала стабильная процентная маржа в 1П21, несмотря на рост ключевой ставки, который должен был оказать некоторое давление на маржу, однако этого не случилось. В результате мы увидели сильный рост прибыли и ROE в 1П21. Возможно, рентабельность Сбербанка начнет снижаться во 2П21 из-за жесткой политики ЦБ, но показатель за 2021 год, скорее всего, все равно окажется лучше, чем первоначальные прогнозы банка (-50 бп г/г в 2021) и наши собственные ожидания. В связи с этим мы считаем, что чистая прибыль Сбербанка в 2021 превысит 1.1 трлн руб., что предполагает дивиденды более 25 руб. на акцию за 2021 (доходность 8%), мы подтверждаем позитивный взгляд на бумагу. Банк опубликует свои результаты по МСФО за 1П21 в конце июля.

Атон

Пентагон решил пересмотреть условия одного из самых крупных контрактов. В 2019 Microsoft (MSFT) обошла конкурентов и получила право модернизировать военные системы облачных вычислений. Сумма контракта – $10 млрд.

Ряд технологических гигантов остался недоволен таким решением. Например, Oracle (ORCL), создающая программное обеспечение для бизнеса, лоббировала Пентагон разделить контракт на части и передать их нескольким поставщикам. Позже Amazon (AMZN) подала в суд с целью заблокировать контракт, аргументируя это тем, что Microsoft не имеет технических возможностей для удовлетворения потребностей вооруженных сил.

История с контрактом – череда скандалов. В январе представители Пентагона заявили: они разорвут контракт если выяснится, что администрация Трампа вмешивалась в выбор победителя. В апреле суд постановил, что не может исключать возможность вмешательства Трампа в этот процесс. В итоге американское оборонное ведомство разорвало контракт, объяснив этот шаг тем, что соглашение по объединенной инфраструктуре защиты предприятий окончательно устарело.

Теперь американское министерство обороны фактически аннулирует соглашение и вновь приглашает Microsoft и Amazon. В заявлении Пентагона говорилось, что он будет покупать технологии у обеих компаний, а не заключать один крупный контракт с одним поставщиком.

Представители Microsoft уже согласились на новые условия. В своем блоге президент Microsoft написал, что у военного департамента был трудный выбор: продолжить судебную тяжбу или найти новое решение.

Основной бенефициар этой истории – Amazon. Если вчера на торгах акции Microsoft остались почти без изменений, то акции детища Безоса подскочили сразу на 4.7% и закрылись на рекордных значениях в 3.685$ за акцию. Несмотря на аннулирование предыдущего контракта, Microsoft получит долю «оборонного пирога». А, значит, привлечет дополнительные ресурсы в компанию.

Коган Евгений
ИГ «Московские партнеры»