В конгрессе США одобрили новые санкции против госдолга России и против «Северного потока — 2». Палата представителей конгресса США приняла поправки к оборонному бюджету на 2022 г., в которых предусматривается ужесточение санкций против России. По «Северному потоку -2» инициативой предусмотрено, что не позднее 15 дней после ее вступления в силу в рамках оборонного бюджета президент США должен ввести рестрикции в отношении организаций и лиц, «ответственных за планирование, строительство и эксплуатацию» газопровода.

Окончательное слово, как мы писали ранее, остаётся за администрацией Джо Байдена. По факту, принятие поправки просто предоставляет возможность введения санкций. Мы исходим из того, что санкции на госдолг пока вводиться не будут, а санкции по СП-2 будут совсем незначительными и не сорвут запуск газопровода.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Власти и бизнес согласовали повышение налогов для металлургов и горнодобывающих компаний c 2022 года

Михаил Мишустин сообщил, что по итогам совещания, правительство и крупный бизнес достигли соглашения в вопросе изменения налоговой политики. Изменения вступят в силу с 2022 года и будут закреплены на 3 года. Изначально, ключевым моментом переговоров было повышение налога на прибыль с 20% до 25-30% исходя из объемов выплаченных дивидендов за последние 5 лет, однако данный вопрос было решено отложить до 2023 года. Также, в результате переговоров согласовали привязку НДПИ к рыночным котировкам по некоторым видам твердых полезных ископаемых.

Мы считаем, что это умеренно позитивный фактор для всей отрасли в целом, так как окончание переговоров временно ставит точку в обсуждении между бизнесом и правительством. Было решено, что, НДПИ на железную руду составит 4,8% против 5,5%, которые предлагались изначально, на сталь 2,7% против 3%, акциз на жидкую сталь закрепят на уровне 2,7% вместо 3%. При этом ставка для коксующегося угля осталась без изменений – 1,5%, для компаний, добывающих никель, медь и МПГ в Красноярском крае, НДПИ будет состоять из двух частей: 730 рублей за одну тонну и 6% от цены металлов. Таким образом, в ходе обсуждений удалось несколько сократить повышение налогов, а также привязать НДПИ к мировым ценам на сырье. Отдельно отмечаем тот факт, что введение «налога на дивиденды» было отложено, что позволит компаниям и властям окончательно доработать его.

Промсвязьбанк

Виктор Рашников продает 1,5% ММК через ABB, ориентир цены — $1,028- 1,0679 за акцию

Mintha Holding Limited, представляющая интересы основного владельца ПАО «Магнитогорский металлургический комбинат» Виктора Рашникова, продает 1,5% акций компании в формате ускоренного формирования книги заявок. Организатором выступает Goldman Sachs. Всего размещается 167 млн 614 тыс. 50 акций ММК, доля Mintha в компании по итогам сделки сократится до 79,76%, а free float вырастет с 18,74% до 20,24%, говорится в сообщении предприятия. В отношении остающегося у Рашникова пакета будет действовать двухмесячный период lock-up. Столь же коротким ограничение было и после апрельской сделки АВВ, когда Mintha продала 3% акций ММК. Ориентир цены размещения в рамках сделки составляет $1,028-1,0679 за акцию, сообщил Интерфаксу источник на рынке. Цена закрытия торгов на LSE в четверг — $14,06 за GDR, что эквивалентно $1,0815 за акцию, то есть с небольшой премией к рынку.

Проведение SPO увеличивает free-float, что в свою очередь заметно повысит шансы ММК на возврат в состав индекса MSCI Russia, из которого компанию исключили в ноябре прошлого года. Мы считаем, что эту новость стоит рассматривать положительно: вхождение в индекс означает приток средств со стороны пассивных фондов.

Промсвязьбанк

Правительство РФ приняло решение о повышении налогов. Государство установит пошлины в размере 2,7% на сталь и 4,8% на руду. По удобрениям вопрос будет проработан дополнительно. Пересмотр налога на прибыль откладывается как минимум на год. В целом сборы с отрасли не сократятся. Первые расчеты появятся лишь через некоторое время, но рынок заранее отыгрывает новость в позитивном ключе.

Мы ожидаем, что акции Норникеля, НЛМК и Северстали продолжат отскок, а бумаги ММК, которые вчера едва не обновили максимум, скорее всего, будут корректироваться в течение нескольких дней. В наилучшем положении из металлургов окажется ОК РУСАЛ, поскольку важный источник сырья для ее продукции находится за рубежом.

Ващенко Георгий
ИК «Фридом Финанс»

Торговые идеи. ГМК Норникель, спек. покупка, цель: 24 700 руб. По всей видимости, котировки отыграли негатив, связанный с повышением налогов. Фискальная нагрузка эмитента увеличится ориентировочно на 12% от предыдущего прогноза, прибыль сократится менее чем на 17%.

Основной акционер ММК продаст 1.5% акций через ускоренное формирование книги заявок 

Mintha Holding Ltd, представляющая интересы Виктора Рашникова (основной владелец ММК) продаст 1.5% (167.6 млн) акций через ускоренное формирование книги заявок. После продажи доля Mintha снизится до 79.8%. Цена установлена в диапазоне $1.028-1.068/акция, а в отношении оставшейся доли Виктора Рашникова будет действовать двухмесячный период lock-up.

Обозначенная цена предполагает дисконт 2% к середине диапазона по цене вчерашнего закрытия. Мы считаем новость нейтральной для ММК. После завершения сделки доля акций компании в свободном обращении вырастет до 20.2% с 18.7%. Также предложение акций благоприятно скажется на ликвидности ММК (объем торгов за последние 3M составил $30.5 млн) и может способствовать включению акций ММК в индекс MSCI. С другой стороны, подобные размещения обычно служат сигналом того, что рынок достиг пика. ММК торгуется с консенсус-мультипликатором EV/EBITDA 2021 3.1x против среднего значения 3.4x у российских стальных компаний.

Атон

МАРК Джитвэй арестован в США              

Власти США арестовали Марка Джитвэя, заместителя председателя правления НОВАТЭКа, по обвинению в уклонении от уплаты налогов в отношении суммы до $93 млн при помощи офшорных счетов, заявляет Минюст США. Джитвэй должен предстать перед Окружным судом США по Среднему округу Флориды позднее в пятницу.

Хотя котировки НОВАТЭКа упали на 1.3% на постмаркете после выхода новости, мы считаем ее нейтральной для фундаментального кейса компании и ждем комментариев компании по этому вопросу.

Атон

Мы ожидаем возвращения цен к обоснованным уровням ($200-250/т) по мере нормализации торговли между Монголией и Китаем и восстановления поставок из Австралии.

Краткосрочный прогноз (негативный). Снижение цен на коксующийся уголь носит временный характер – мы ожидаем их возвращения к ценам австралийского бенчмарка ($200-250/т) после устранения факторов, препятствующих поставкам (торговых разногласий между Монголией и Китаем) и по мере наращивания экспорта из Австралии. В отличие от металлов, процесс производства угля несложен – сырье проходит только стадию обогащения, но при этом не требуются плавка, рафинирование и др. Ожидаемое замедление роста потребления стали в Китае и обусловленный этим обвал цен на железную руду, которая также используется для выплавки стали, свидетельствуют о том, что вряд ли стоит ждать значительного роста спроса на коксующийся уголь, а нормализация предложения в ближайшей перспективе должна быстро сбалансировать рынок.

Лобазов Андрей

( Читать дальше )

Выступая на ежегодной конференции, организованной Goldman Sachs, генеральный директор The Walt Disney Company Боб Чапек заявил о слабом росте подписчиков сервиса Disney+. Его речь во многом повторяла тезисы из стратегии развития компании.

Кроме того, Чапек предупредил, что вспышка заболеваемости COVID-19, вызванная штаммом «дельта», оказывает влияние на производственный график фильмов и телепередач, что приведет к задержке релизов в ближайшие месяцы. Связанная с пандемией приостановка сезона Индийской премьер-лиги по крикету прошлой весной также означает, что летом на потоковых сервисах Disney в Индии будет меньше спортивного контента. CEO также сообщил, что запуск стриминг-сервиса Star+ в Латинской Америке в последние месяцы проходил медленнее, чем ожидалось.

В совокупности все это означает, что в текущем квартале аудитория сервиса Disney+ (а также Star+) может увеличиться менее чем на 5 млн, хотя консенсус-прогноз от FactSet предполагал рост базы подписчиков на 17 млн в этом периоде.

После таких заявлений акции DIS оказались под давлением. Однако мы не пересматриваем таргет по этим бумагам ($220) и оцениваем их позитивно в долгосрочной перспективе. Текущие сложности компании, на наш взгляд, связаны с негативными эффектами пандемии, поэтому глобально не повлияют на конкурентоспособность DIS. С нашей точки зрения, эти акции остаются привлекательной ставкой на открытие экономики.

Денисламов Михаил
«Фридом Финанс»

Правительство РФ и компании горно-металлургического сектора договорились о параметрах налогового маневра, предпочтя повышение НДПИ (дополнительно $1.2 млрд для публичных горно-металлургических компаний) и введение акциза на сталь ($0.7 млрд) повышению налога на прибыль (которое мы ранее оценивали в $2.4 млрд). Решение воплощает принцип «кнута и пряника»: договоренность о небольшом снижении НДПИ на сталь (с 3.0% до 2.7%) и железную руду (с 5.5% до 4.8%) подсластила горькую пилюлю, суть которой в том, что вопрос о тратах компаний на дивиденды не снят с повестки дня, а лишь отложен (компаниям следует помнить об этом).

Трехлетний срок пошлин мы считаем приемлемым вариантом – тем  самым повышается вероятность того, что они не станут постоянными. В целом, мы полагаем, что новость незначительно, но позитивна для сектора, особенно для Норникеля и Северстали, которым при введении повышенного налога на прибыль пришлось бы дополнительно платить $0.4 млрд и $0.2 млрд соответственно.

Лобазов Андрей

( Читать дальше )

Властям удалось договорится с представителями бизнеса об основных параметрах новых налоговых инициатив, заявил премьер-министр РФ Михаил Мишустин в ходе встречи с членами бюро правления Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП). Акциз на жидкую сталь с 2022 года составит 2,7%, ставка НДПИ на железную руду — 4,8%, заявил журналистам глава Российского союза промышленников и предпринимателей (РСПП) Александр Шохин.

По итогам данных договоренностей затронутые этими нововведениями компании ещё опубликуют обновлённые прогнозы по прибыли. Но связывать падение акций металлургических компаний только с налогами не стоит. Цена на железную руду на фоне новостей о возможном банкротстве китайского застройщика опустилась до уровня середины 2020 года. Цены на акции металлургов переживают серьезную коррекцию. Возможно, продавцы на рынке воспользуются спросом на акции металлургов после снятия налоговых рисков. Стоит ждать, что акции металлургических компаний скорректируются ниже. При этом в текущую цену их акций заложен возможный большой дивиденд за 2021 год, которого может и не быть.

Тузов Артем

( Читать дальше )