ММК – одна из крупнейших металлургических компаний России. Компания обладает крепким бизнесом-профилем за счет высокой доли продаж премиальной продукции и маржинальности и выглядит недооцененной по сравнению с другими российскими сталелитейщиками.

Отмена экспортных пошлин повысит уровень цен на внутреннем рынке стали, на котором компания реализует около 80% от объема производства, что позволит ММК обеспечить сохранение сильных финансовых показателей.

Кроме того, компания за счет развития турецкого актива планирует увеличить объем производства на 1,3 млн тонн выплавки в 2022 году (+11% от текущего производства), что может добавить к EBITDA компании около 400 млн долларов (+10%).

Компания также является сильной дивидендной историей. По итогам 2021 года общий размер дивидендов может составить более 15%.

За 1 год в рублях можно заработать 38%, дивиденды за 3 квартал 2021 года при покупке до 11.01.2022 2,663 рубля на акцию, доходность – 4%.

Промсвязьбанк

«ЛУКОЙЛ» покупает у «Газпром нефти» 50% в СП, которое будет создано на базе Меретояханефтегаза, дочернего предприятия Газпром нефти. Об этом говорится в сообщении ЛУКойла. О планах создания СП компании объявили еще в сентябре, но подробности не были известны. Сумма сделки составила 52 млрд руб. Компании также согласовали программу дополнительного геологического исследования участков, принадлежащих ООО «Меретояханефтегаз». Обязательства по этой программе в размере 8,9 млрд руб. будут профинансированы «ЛУКОЙЛом».

Сделку планируется закрыть в 2022 году после получения всех необходимых корпоративных одобрений и согласования с ФАС. В периметр деятельности СП войдет разработка Тазовского, Северо-Самбургского и Меретояхинского месторождений, а также двух Западно-Юбилейных лицензионных участков. Совокупные геологические запасы этого кластера составляют 1,1 млрд т нефти и 500 млрд куб. м газа.

В конце 2К21 «Газпром нефть» начала освоение Тазовского месторождения с плановым годовым объемом добычи 1,7 млн т нефти и 8 млрд куб м газа. Геологические запасы месторождения составляют 420 млн т нефти и 225 млрд куб. м газа, оно относится к первой группе участков, для который действует режим НДД. В конце прошлого года «Газпром» оценивал совокупный потенциал добычи Меретояхинского месторождения в 9,1 млн т нефти и 21 млрд куб. м газа в год.

( Читать дальше )

Новак назвал шесть причин газового кризиса в Европе

1. Еврокомиссия «целенаправленно» отказывается от базовых принципов — долгосрочных инвестиций в отрасль и долгосрочных контрактов в пользу спотовых контрактов, сказал Новак.

2. «Это привело к тому, что летом 2021 года, когда необходимо было закачивать газ в подземные хранилища, сжиженный природный газ (СПГ), поставляемый по спотовым контрактам (условно, через биржу), на который рассчитывала Европа, ушел на другие рынки, которые были более экономически благоприятны», — отметил Новак.

3. Еще одна причина — падение собственной добычи газа. Например, с 2013 года поставки газа из Голландии уменьшились на 70%, а в целом добыча у европейских компаний снизилась на 22%.

4. «В основном в Европе — это шельфовые месторождения, достаточно дорогие, требующие господдержки и привлечения дешевого финансирования. Но что мы наблюдаем? Даются рекомендации банкам не финансировать традиционные углеводородные проекты, в том числе по добыче нефти и газа. Это приведет к тому, что будет еще больше дефицита на рынке», — предупреждает он.

( Читать дальше )

По итогам 50 недель года можно подвести первые итоги 2021 г. на рынке аквакультурного лосося.

Спрос на лосося продолжал восстанавливаться по всему миру на протяжении года при значительном улучшении динамики в HoReCa и по-прежнему сильных показателях розницы. По данным Fish Pool средняя цена продукции в 2021 г. выросла на 10% г/г до 5,72 евро/кг, а в 4К рост составил 44% г/г. Форвардные цены на 2022 г. также остаются высокими и достигли уровня 6,3 евро/кг. Средний курс рубль/евро в этом году был на 5,5% выше показателя прошлого года, что оказывало дополнительную ценовую поддержку отечественному рынку. Одновременно с этим объем российского рынка в этом году мог стать рекордным и достигнуть уровня 140-160 тыс. т. В целом динамика мирового и отечественного рынков в большей степени соответствует позитивному прогнозному сценарию. Наша рекомендация для акций Русской Аквакультуры сейчас «Продавать» с целевой ценой 455 руб. за бумагу.

Средняя цена на аквакультурный лосось по данным Fish Pool за 2021 г. составила 5,72 евро/кг. (50 недель), что на 10% выше уровня прошлого года. На последней раскрытой неделе цена превысила 7,3 евро/кг, что стало самым высоким уровнем с начала 2020 г. Одновременно с этим форвардные цены остаются на стабильно высоком уровне 6,8 евро/кг в январе 2022 г. и столько же в среднем за первую половину 2022 г. Способствует столь позитивной динамике восстановление спроса на лосося по всему миру. Игроки отмечают, что значительно увеличились поставки для гостинично-ресторанного сектора, а поставки в розничные сети при этом все равно остаются сильными. По итогам 3К спрос в HoReCa все еще были ниже допандемийных уровней, так что потенциал дальнейшего восстановления на рынке сохранялся. Mowi в своем отчете за 9М 2021 г. отмечали, что за 12 мес. закончившихся в сентябре поставки лосося в мире выросли на 8,4% к сопоставимому периоду, а спрос увеличился почти на 11%.

( Читать дальше )

По итогам 50 недель года можно подвести первые итоги 2021 г. на рынке аквакультурного лосося.

Спрос на лосося продолжал восстанавливаться по всему миру на протяжении года при значительном улучшении динамики в HoReCa и по-прежнему сильных показателях розницы. По данным Fish Pool средняя цена продукции в 2021 г. выросла на 10% г/г до 5,72 евро/кг, а в 4К рост составил 44% г/г. Форвардные цены на 2022 г. также остаются высокими и достигли уровня 6,3 евро/кг. Средний курс рубль/евро в этом году был на 5,5% выше показателя прошлого года, что оказывало дополнительную ценовую поддержку отечественному рынку. Одновременно с этим объем российского рынка в этом году мог стать рекордным и достигнуть уровня 140-160 тыс. т. В целом динамика мирового и отечественного рынков в большей степени соответствует позитивному прогнозному сценарию. Наша рекомендация для акций «Русской Аквакультуры» сейчас «Продавать» с целевой ценой 455 руб. за бумагу.

Средняя цена на аквакультурный лосось по данным Fish Pool за 2021 г. составила 5,72 евро/кг. (50 недель), что на 10% выше уровня прошлого года. На последней раскрытой неделе цена превысила 7,3 евро/кг, что стало самым высоким уровнем с начала 2020 г. Одновременно с этим форвардные цены остаются на стабильно высоком уровне 6,8 евро/кг в январе 2022 г. и столько же в среднем за первую половину 2022 г. Способствует столь позитивной динамике восстановление спроса на лосося по всему миру. Игроки отмечают, что значительно увеличились поставки для гостинично-ресторанного сектора, а поставки в розничные сети при этом все равно остаются сильными. По итогам 3К спрос в HoReCa все еще были ниже допандемийных уровней, так что потенциал дальнейшего восстановления на рынке сохранялся. Mowi в своем отчете за 9М 2021 г. отмечали, что за 12 мес. закончившихся в сентябре поставки лосося в мире выросли на 8,4% к сопоставимому периоду, а спрос увеличился почти на 11%.

( Читать дальше )

Наступающий 2022 год сулит девелоперам больше трудностей, чем предыдущий «урожайный» год, когда ставки по ипотеке находились на исторических минимумах, а спрос значительно превышал предложение. В 2022 ипотека подорожает, что охладит спрос. Мы не ожидаем больших проблем в жилищном строительстве. Напротив, перегретый рынок станет более сбалансированным. В прошлом году цены на жилье показали значительный рост, но при этом столь же сильно увеличилась себестоимость строительства, подорожали стройматериалы и земельные участки, поэтому цены в 2022 вряд ли пойдут на спад. Из-за роста расходов на повышенную маржу девелоперы тоже могут не рассчитывать. У каждой из публичных компаний девелоперов своя бизнес-модель и стратегия, свой портфель жилищных проектов, и поэтому их акции двигаются и оцениваются инвесторами по-разному. Нашим фаворитом по-прежнему остается Группа ПИК.

Конъюнктура рынка и цены. Мы ожидаем, что спрос на квартиры в 2022 будет ниже вследствие роста ставок по ипотечным кредитам. В частности, последняя опубликованная статистика по ипотечным сделкам в Москве за октябрь 2021 показала снижение спроса на 12% г/г. В то же время резкого обвала спроса мы тоже не ожидаем, он просто должен вернуться к более менее сбалансированному уровню. По-прежнему поддержку спросу будут оказывать обновленная программа господдержки ипотеки для молодых семей с одним ребенком и рост располагаемых доходов россиян. В 2021 цены на недвижимость выросли на 25% г/г, и мы не видим фундаментальных причин для их снижения в 2022 по следующим причинам: а) предложение жилья не растет, а в ряде крупных городов даже остается ограниченным; б) застройщики предпочитают не снижать цены, а субсидировать ипотечные ставки за свой счет, поэтому ипотечная ставка во многих проектах в сегменте первичного жилья держится ниже 7-8%; в) себестоимость строительства в 2021 подскочила на 30-70% г/г, и мы не ожидаем ее существенного снижения в 2022.
           

( Читать дальше )

Мы позитивно оцениваем перспективы бизнеса Applied Materials, рассчитывая, что компания продолжит выигрывать от роста мировой полупроводниковой отрасли в целом и сегмента оборудования для производства чипов в частности. Несмотря на существенный подъем в нынешнем году, акции Applied Materials, по нашему мнению, по-прежнему выглядят фундаментально недооцененными и предлагают недорогой вход в привлекательный сегмент полупроводников.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Applied Materials с целевой ценой на конец 2022 г. на уровне $ 183,1, что предполагает потенциал роста на 17,8%.

Applied Materials — один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев. Среди клиентов компании числятся многие технологические гиганты, включая Intel и Samsung, а также контрактные производители чипов, такие как TSMC и Global Foundries.


( Читать дальше )

Холодная погода зимой 2020-2021 на евразийском континенте, восстановление спроса в постковидный период, а также ограниченное предложение привели к заметному росту цен г/г. Ситуацию осложнил спад объемов ветровой электрогенерации. Разница между спот-ценами СПГ в Азии и ценами TTF увеличилась с $0.9/барр. в 3К20 до $1.4/барр. в 3К21. В результате поставки СПГ в Европу сократились в 3К21 на 18% г/г до 17.4 млрд куб. м.

Спотовые цены на газ в ЕС устойчиво держатся на уровне $1 160 /тыс. куб. м Euro TTF после недавней коррекции с максимума в $1 415/тыс. куб. м. Форвардные цены также сместились выше – в них закладывается предполагаемое сохранение дефицита на рынке. Сохранение дефицита на рынках СПГ (вследствие высокого спроса) на фоне холодной погоды и задержек с началом эксплуатации газопровода СП-2, скорее всего, будет продолжать подталкивать цены вверх. Мы исходим из равновесных цен TTF/NBP в среднесрочной перспективе в диапазоне $300-400/тыс. куб. м, что в целом совпадает с консенсус-прогнозами.

Запасы газа в хранилищах ЕС на многолетних минимумах. С началом отопительного сезона Европа начала забор газа из подземных хранилищ. На данный момент хранилища ЕС заполнены всего на 77% против 95% в этот же период в прошлом году и среднего 5-летнего значения 92%. Принимая во внимание высокий уровень спроса на СПГ в Азии именно туда были перенаправлены из Европы поставки СПГ, что на фоне низких запасов породило нервозность в преддверии зимнего сезона и вызвал спекулятивный скачок спотовых цен на газ.

( Читать дальше )

Мы полагаем, что в среднесрочной перспективе акции Caterpillar обладают потенциалом роста на фоне ожидаемого увеличения спроса на продукцию компании в связи с принятием законопроекта о развитии инфраструктуры объемом более $ 1 трлн. При этом компания демонстрирует сильную динамику финансовых показателей и является стабильным плательщиком дивидендов. Во второй половине 2021 года акции Caterpillar заметно снизились и на текущих ценовых уровнях выглядят привлекательными для покупки.

Мы рекомендуем «Покупать» акции Caterpillar с целевой ценой $ 260 на 12 мес., что предполагает потенциал роста на 26,2% от текущего ценового уровня.

Caterpillar — ведущий мировой производитель техники и оборудования для горнодобывающей, нефтегазовой, строительной, железнодорожной и промышленной отраслей. Компания обладает более чем 4 млн наименований продукции в составе 21 бренда, а ее дилерская сеть насчитывает 161 дилера и охватывает 192 страны. Caterpillar входит в список Fortune 500.

( Читать дальше )

Финансовые результаты банка за ноябрь были сильными: чистая прибыль составила 28,9 млрд руб., что предполагает доход на акционерный капитал (ROE) на уровне 16,4%. Этому способствовала продажа акций Магнита: чистый эффект от этой сделки достиг 26,8 млрд руб. По итогам 11М21 прибыль ВТБ была на уровне 309 млрд руб., что соответствует прогнозу самого банка (более 300 млрд руб.).

Динамика доходов от основной деятельности была по-прежнему сильной: чистый процентный доход за 11М21 вырос на 22% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, комиссионный доход — на 20%.

Стоимость риска осталась низкой: 0,7% за 11М21. Доля просроченных кредитов по состоянию на конец ноября была на уровне 4,3%, что на 140 б. п. ниже, чем в начале года. Расходы за 11М21 на 12% превысили уровень годичной давности. Отношение расходов к доходам не изменилось, составив 35,7%.

Менеджмент ВТБ подтвердил, что банк планирует применять разные коэффициенты к выплате дивидендов по привилегированным и обыкновенным акциям за 2021 год. По обыкновенным акциям коэффициент выплат составит 50% чистой прибыли, а по привилегированным он пока не определен. Ожидается, что дивиденды будут выплачиваться равными траншами в 3К22 и 4К22.

Кили Эндрю
Sberbank CIB