QIWI ограничила операции по требованию ЦБ

Qiwi вводит ограничения на вывод средств с кошельков и снятия наличных на основании ограничительного предписания Qiwi Банку. Ограничения связаны с проведенной ранее ЦБ проверкой, в ходе которой «были выявлены недочеты». В результате регулятор выдал банку ограничительное предписание в отношении ряда операций, вступающее в силу с 26 июля. В частности, Qiwi ввела следующие ограничения: лимит на вывод на карты и счета других банков — 1 000 рублей в месяц, запрет снимать наличные с QIWI Карт, делать перевод из QIWI Кошелька через Contact, гасить кредит любого банка, кроме займов МФО. Под ограничения не подпадают: пополнение счетов мобильных операторов, перевод денег на другие кошельки, оплата услуг и товаров кошельками и картами Qiwi. Денежные переводы Contact, торговый эквайринг и выплаты на сторонние счета и карты от юридических лиц введенные ограничения также не затрагивают.

Qiwi и ЦБ пока не комментируют, как долго эти ограничения могут продлиться.

( Читать дальше )

ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 бп до 8.5%: Последствия для финансового сектора  

В пятницу 21.07 ЦБ РФ повысил ключевую ставку на 100 бп до 8.5%, в целом переходя к ограничительной политике.

Как отразится данное решение регулятора на финансовых компаниях и банках? В целом новость умеренно негативна для банковского/финансового сектора в ближайшей перспективе. Значительное повышение ставки вынуждает банки безотлагательно повысить ставки по депозитам — это увеличивает стоимость фондирования и, следовательно, ведет к сокращению чистой процентной маржи. Затем на горизонте 6-9 месяцев должно последовать ее восстановление по мере аналогичного роста процентных ставок по статьям активов (кредитам).

В то же время мы пока не пересматриваем наши ожидания по размеру чистой прибыли банков в 2023 и по-прежнему считаем, что, в частности, Сбер может заработать 1.4-1.5 трлн руб. чистой прибыли в 2023. В отличие от банков, от повышения ключевой ставки однозначно выигрывает Московская биржа, получающая больше прибыли вследствие роста процентных доходов. В целом повышение ключевой ставки — умеренно негативный фактор для российского рынка акций ввиду роста требуемой инвесторами нормы доходности и повышения ставки дисконтирования. Кроме того, поток инвестиционных средств может сместиться из акций в облигации.

Атон

Пара доллар-рубль в пятницу отыграла почти все потери четверга, вернувшись к отметке 91 руб. 

В первой половине пятничных торгов стоимость доллара опускалась к 90 руб., в преддверии заседания ЦБ, однако не сумела преодолеть данный уровень поддержки. Несмотря на более резкое повышение ключевой ставки регулятором (рынок закладывал повышение ставки на 0,5 п.п., ЦБ повысил на 1 п.п.), участники торгов не отреагировали на данное решение.

Мы считаем, что давление на национальную валюту оказало снижение регулятором прогноза по сальдо торгового баланса с 117 млрд долл., до 97 млрд долл., что снижает перспективы укрепления рубля во второй половине года.

На утро понедельника доллар торгуется у 91 руб. Мы считаем, что в рамках ближайших нескольких сессий доллар может продемонстрировать боковое движение в диапазоне 90-91 руб. на фоне относительно стабильного внешнего фона, однако к концу недели может преодолеть его нижнюю границу на фоне активизации экспортеров в преддверии расширенных квартальных налоговых выплат.

Жильников Егор

( Читать дальше )

Банк России повысил ключевую ставку сразу на 100 б.п., до 8,5% годовых. Основными аргументами в пользу резкого ужесточения монетарной политики выступили ускорение инфляции, существенное усиление проинфляционных рисков (в том числе из-за ослабления рубля), рост инфляционных ожиданий.

Текущие темпы инфляции с сезонной коррекцией в пересчете на год, на которые ориентируется Банк России, второй месяц подряд превышают целевые 4%. ЦБ оценил текущие темпы инфляции в июне в 6,4% после 4,7% в мае. В июле текущие темпы инфляции, по нашим оценкам, также значимо превышают целевые 4%.


( Читать дальше )

Пара доллар-рубль завершила торги во вторник без особых изменений у отметки 90,4 руб.

Торговая активность долларом с расчетами «завтра» не изменилась относительно значений понедельника, при этом доллар взял паузу в снижении. С одной стороны, поддержку национальной валюте оказывал заметный рост нефтяных котировок, с другой стороны, по заявлениям ЦБ, профицит счета текущих операций РФ за 6М 2023г снизился до 20,2 млрд долл., а сальдо текущего счета в июне перешло в отрицательную область, что может выступать барьером в укреплении рубля.

На утро среды доллар торгуется без заметных изменений. Мы считаем, что национальная валюта остается перепроданной и сохраняет потенциал для укрепления. Ориентируемся на снижение пары доллар-рубль под отметку 90 руб. и выход в более фундаментально обоснованный диапазон 86-88 руб. в ближайшее время. В менее вероятном сценарии, доллар может закрепиться в диапазоне 90-91 руб. и несколько сессий подряд демонстрировать боковое движение.

Жильников Егор

( Читать дальше )

Что случилось?

По данным ЦБ, сальдо текущего счета в июне оказалось в дефиците в размере US$1.4 млрд. впервые с августа 2020, когда он был на таком же уровне. В итоге, за 1П23 профицит текущего счета составил лишь US$20.2 млрд. vs US$147.6 млрд. в 1П22, а отдельно за 2К23 соотношение выглядит как US$5.4 млрд vs US$76.7 млрд. В 1К23 профицит составлял US$14.8 млрд.

На стороне финансового счета в июне был зафиксирован приток капитала на US$1 млрд, хотя в целом за 2К23 был оттока на US$5.7 млрд. vs US$78.2 млрд в 2К22 и US$18.4 млрд. в 1К23.


( Читать дальше )

По сообщению Интерфакса, один из крупных локальных держателей еврооблигаций VEON (два выпуска в ₽ и $ с погашением в 2025 году), обратился с письмом в Минэкономразвития с просьбой «разработать меры по обеспечению прав держателей еврооблигаций». В письме высказывается мнение о несправедливости предлагавшихся держателям условий обмена по «нерыночным» ценам. Интересно, что в качестве ведомственной точки входа выбран Минэкономразвития, хотя тематика «защиты прав локальных держателей еврооблигаций» разрабатывается ЦБ и Минфином.

СОГАЗ, вероятно, является одним из держателей бумаг VEON, которые решили не участвовать в обмене на рублёвые выпуски Вымпелкома, проводившегося в марте-апреле 2023 года. Таких держателей должно быть довольно много – из данных, приведённых в отчётности VEON за 1кв23, в обмене участвовали держатели бумаг номинальной стоимостью $1,6 млрд из $2,3–2,4 млрд, оценочно находящихся на хранении в локальном периметре. Объём обменянных бумаг (67%) меньше уровня в 90%, предположительно установленного правкомиссией для одобрения сделки по отделению Вымпелкома (чьё предварительное разрешение является непубличным документом).

( Читать дальше )

Существенное ослабление рубля, наблюдавшееся с прошлой недели, оказало определенное влияние на цены различных категорий локальных долговых инструментов. Цены валютных облигаций в «недружественных» валютах в локальном периметре (замещающие облигации (ЗО) и еврооблигации в долларах и евро) умеренно скорректировались на среднем и длинном участках кривой доходностей (на 0,5–1,5 п.п., исключение – долларовый перп Газпрома), в то время как цены на короткие выпуски практически не изменились. Похожая динамика наблюдалась и в ценах на ОФЗ – коррекция на 0,5–1,5 п.п. наблюдалась практически во всех выпусках за исключением самых коротких, а доходности длинных выпусков превысили 11%. Оба первичных аукциона ОФЗ прошли на фоне резко снизившегося спроса, что выразилось в предложении только флоутеров 28 июля и размещении только половины от запланированного средне-аукционного объема на 3к23 5 июля.

В целом динамика цен вписывается в общую картину «избегания риска» после событий последних выходных июня. Короткие ЗО в целом проявляют качества защитных инструментов, в то время как в длинных выпусках техническое давление от доразмещений Газпрома (весьма небольших по объему) и спекулятивных продаж на фоне ослабления рубля проявилось в гораздо меньшей мере, чем в апреле-мае.

( Читать дальше )

Вчера глава Банка России Эльвира Набиуллина заявила: «Мы видим, что проинфляционные риски превалируют над дезинфляционными, и они даже усиливаются. Конечно, мы допускаем возможность повышения ставок, но будет оно одноразовым, будет ли целый цикл ‒ будет зависеть от ситуации, которую мы будем анализировать». По ее словам, сейчас предопределить решение ЦБ преждевременно. Зампред регулятора Алексей Заботкин дополнил, что «проинфляционные факторы с момента последнего заседания по ставке 9 июня усилились», имея в виду, видимо, в первую очередь активное ослабление рубля. Следующее плановое заседание регулятора по ключевой ставке пройдет 21 июля 2023 года.

Естественной защитой инвестора от процентного риска является обращение к облигациям с переменными ставками купонов – так называемым «флоатерам». Напомним, что у данного инструмента купон пересчитывается с определенной периодичностью вслед за динамикой процентных ставок в экономике. Постоянный пересчет купона позволяет амортизировать рост процентных ставок, в результате чего цена облигации-флоатера практически не отклоняется от номинала даже в периоды турбулентности на рынке. В этом и состоит защитный характер данного инструмента: инвестор получает купоны, при этом рыночная стоимость его облигации остается практически неизменной.

( Читать дальше )

Юань уверенно занял первое место по объему биржевых валютных торгов, обогнав американскую валюту — Ъ. Однако на внебиржевом рынке китайская валюта значительно уступает позиции доллару, даже несмотря на увеличение своей доли. Это происходит и из-за крупных сделок, и все еще большой доли внешнеторговых расчетов в долларах. На фоне дальнейшей переориентации на Восток доля китайской валюты в биржевых торгах может дойти до 60%.

Отметим также, что ослабление рубля происходит в целом равномерно по всем валютам. Курс доллара свыше 90 уже может представлять угрозу для финансовой стабильности, несмотря на недавние заявления ЦБ. Инфляция в годовом выражении уже ускорилась с 27 июня по 3 июля до 3,43% с 3,21% неделей ранее. Поэтому сейчас, на наш взгляд, уже вполне резонно вмешиваться хотя бы словесными интервенциями ЦБ, дабы успокоить пыл покупателей валюты.

Ещё обращаем внимание на огромный шорт по фьючерсу на валютную пару доллар-рубль. Фьючерс сейчас отстает от спота примерно на 2,5 рубля, что является в определенной степени рыночной аномалией.

( Читать дальше )