«Ведомости» опубликовали операционные данные за 9М22 о добыче природного газа независимыми производителями. Роснефть увеличила производство на 17% до 36 млрд м3, НОВАТЭК — на 4% до 60 млрд м3, Газпром нефть — на существенные 42% до 25 млрд м3. Татнефть нарастила добычу с низкой базы на 10% до 0,7 млрд м3. Из крупнейших независимых производителей снижение добычи показали только ЛУКОЙЛ (-4%, 14 млрд м3) и Сургутнефтегаз (-9%, 6 млрд м3).

Данные говорят о постепенном наращивании Роснефтью добычи на проекте «Роспан», где по итогам 2022 г. производство должно вырасти с 6 млрд м3 до 17 млрд м3, а также об ориентации НОВАТЭКа на развитие внутреннего рынка, в особенности Северо-Русского кластера. Наш рейтинг по акциям обеих компаний — «Покупать».

В целом независимые производители за 9М22 произвели 190 млрд м3 (+4% г/г), при этом Газпром добыл 313 млрд м3 — на 17% меньше г/г в связи с 40%-ным сокращением экспорта в страны дальнего зарубежья.

Бахтин Кирилл
Мордовцев Василий
Синара ИБ

Нефтегазовый сектор

«Газпром» по итогам минувшей недели подешевел на 6,4%, хотя получал поддержку в преддверии дивидендной отсечки. Торговый объем за 20 дней вырос к среднему показателю за 3 месяца на 70%. Это лучший показатель в секторе. В понедельник акции компании ожидаемо рухнули после того, как стали торговаться без дивидендов, размер которых составляет 51,03 рубля на акцию (около 26% от цены закрытия в пятницу). Утром акции «Газпрома» падали почти на 30%. Мосбиржа ввела по акциям газового гиганта дискретный аукцион.

Мы не исключаем, что некоторые инвесторы попытаются спекулятивно купить GAZP после существенной просадки. Если и присоединяться к тактическим покупкам, то небольшим объемом. Совсем неочевидно, что дивидендный гэп удастся закрыть быстро. Неопределенность в отношении перспектив «Газпрома» обусловлена не только внешними обстоятельствами (эмбарго и «потолок» затронут «Газпром нефть»), но и отсутствием на рынке понимания стратегии компании в новых рыночных условиях. С инвестиционной точки зрения мы сохраняем рекомендацию по акциям «Газпрома» «НА УРОВНЕ РЫНКА».

( Читать дальше )

Газпром и Татнефть торгуются без дивидендов

Газпром выплатит 51,03 руб./акцию, Татнефть — 32,71 руб./акцию (по каждому типу). Сегодня обе компании будут торговаться уже без учета дивидендов, что приведет к их просадке. С учетом текущей ситуации закрытие дивидендного гэпа быстрым не будет.

Мы считаем, что дивидендный гэп по Газпрому будет небывало большим — порядка 20%, а восстановление может занять более 1 квартала. Это связано с высоким уровнем неопределенности относительно перспектив компании на 2023 год с учетом проблем с поставками и необходимостью выплачивать повышенные налоги в бюджет, а также финансировать инвестпрограмму. Соответственно, возникают риски по дивидендам. Мы, впрочем, считаем, что за 2-е полугодие этого года Газпром выплатит порядка 25-27 руб./акцию, а высокие цены на газ будут отчасти компенсировать падение объемов реализации.

«Промсвязьбанк»

Что касается Татнефти, то дивидендный гэп ожидается в разы меньше — около 7,5%, а закрытие займет, по нашим оценкам, до 2 месяцев, учитывая текущую ситуацию на рынке и кейс самой компании.

Прошлая неделя для российского рынка была ожидаемо волатильной. Утверждение дивидендов акционерами Газпрома, боязнь рынком санкций на НКЦ, начало присоединения к РФ новых субъектов, падение зарубежных рынков – всё это, безусловно, влияло на настроения отечественных инвесторов. Пока ещё продолжается нервозность после введения частичной мобилизации, а последствия этого решения мы увидим в ближайшее время. Как нам кажется, у рынка сейчас не так много драйверов роста в моменте. Тем не менее, даже дивиденды Газпрома способны тонким слоем поднять все лодки, а в особенности «голубые фишки». Впереди также дивотсечки у Новатэка, Татнефти, Самолета и других бумаг, что должно поддержать рынок ближе к концу месяца. Сам октябрь может быть достаточно волатильным, поскольку включение новых субъектов в РФ может за собой повлечь новый виток эскалации и угроз, а рынок как правило на это реагирует довольно нервно.

Тем не менее, уже сегодня по большинству бумаг мы наблюдаем технический отскок. Если у вас уже сформировано достаточно резервов и есть аппетит к риску, то можно рассматривать к докупке различные инвестиционные идеи. Как обычно, кратко пробежимся по нашим идеям.

( Читать дальше )

В ходе онлайн-конференции «Российский рынок: инвестиции в эпоху мобилизации» на сайте Finam.ru аналитики обсудили перспективы сырьевых компаний по выплате дивидендов и высказали свое мнение относительно вероятности выплаты дивидендов «Газпрома» и других нефтегазовых компаний в свете последних событий.

Дмитрий Александров,  начальник Управления аналитических исследований ИГ «ИВА Партнерс», отмечает, что перспективы ухудшились. «Если будет повторный отказ у „Газпрома“ — эффект будет очень негативный, хотя на таком внешнем фоне на долгосрочной истории компании он уже не столь сильно отразится», — сказал он.


( Читать дальше )

В октябре и начале ноября Газпром и ряд других компаний должны выплатить рекомендованные дивиденды. Потенциальное реинвестирование этих выплат и возможный переток средств с депозитов должны поддержать российский рынок и помешать снижению индекса МосБиржи по итогам месяца.

Совокупный объём рекомендованных дивидендов, которые могут быть реинвестированы во второй половине октября и ноябре, составит 287–343 млрд ₽, полагают аналитики SberCIB Investment Research. Это оборот по индексу МосБиржи за 8–10 дней или 2,2–2,6% капитализации всех акций в свободном обращении в составе индекса МосБиржи.

Дивиденды Газпрома — значимый денежный поток для российских инвесторов. Совет директоров рекомендовал к выплате примерно 1,2 трлн ₽. От 43% до 52% акций Газпрома в свободном обращении могут находиться в портфелях локальных инвесторов. Это означает, что в конце октября последние могут получить дивиденды на 255–311 млрд ₽, считают аналитики.

Газпром — главный, но не единственный плательщик дивидендов. Среди крупных компаний дивиденды также рекомендовали

( Читать дальше )

Индекс Московской биржи 31 августа прибавил еще почти 100 пунктов, достигнув 2400 пунктов и обновив двухмесячный максимум. Как и ожидалось накануне, локомотивом роста стали акции «Газпрома», прибавившие 25% на ожиданиях выплаты рекордных промежуточных дивидендов. Инвесторы ждут возобновления выплат и от других эмитентов. Общая сумма оценивается более чем в 1 трлн руб. на акции, находящиеся в свободном обращении, что должно поддержать российский рынок до конца года.

Как мы уже ранее говорили, одним из ключевых драйверов роста всего российского рынка является дивидендный приток от «голубых фишек». В этом сезоне из «голубых фишек» уже объявили дивиденды Татнефть, Новатэк, Газпром. Эти компании входят как в топ популярных бумаг у частных инвесторов, так и у управляющих. Поэтому рынок получит приток денег извне, что должно вызвать «подъем лодок».

Мы считаем, что инвесторы будут реинвестировать дивиденды не только в Газпром, но и в Сбербанк, Новатэк, Татнефть и другие компании. В конечном счете, весь рынок от этого выиграет. Также напомним, что основные выплаты придутся на конец октября-начало ноября, поэтому и эффект от выплат стоит ждать в этот период. Ещё одним драйвером роста сейчас выступают заканчивающиеся полугодовые депозиты под высокую ставку, что может привести к притоку денег на фондовый рынок.

Донецкий Дмитрий
ИФК «Солид»

Татнефть вчера опубликовала сокращенную версию неаудированных финансовых результатов по МСФО за 1П22.

Выручка составила 790 млрд руб. (+42% г/г), EBITDA – 276 млрд руб. (+100% г/г), чистая прибыль акционерам – 140 млрд руб. (+52% г/г). Основной операционный денежный поток (без учета банковских операций) вырос всего на 15% г/г до 160 млрд руб., что отчасти было обусловлено увеличением оборотного капитала на 62 млрд руб. Капвложения подскочили на 69% г/г до 71,5 млрд руб., что привело к снижению основного СДП (без учета банковских операций) до 88 млрд руб. (-9% г/г).

Мы считаем результаты слабыми: показатель основного СДП свидетельствует о том, что компания не смогла в полной мере извлечь выгоду из благоприятной макроэкономической ситуации. Однако, учитывая геополитическую неопределенность и то, что Татнефть сохраняет приверженность своей дивидендной политике, мы на данном этапе по-прежнему считаем ее привлекательной нефтегазовой фишкой при коэффициенте «цена/прибыль 2022» в 3,6х для обыкновенных и 3,3х для привилегированных акций.

Корнеев Александр
«Газпромбанк»

Татнефть в 1 полугодии увеличила чистую прибыль по МСФО в 1,5 раза, до 139,88 млрд руб.

Татнефть по итогам первого полугодия 2022 года получила чистую прибыль по МСФО в размере 139,88 млрд рублей, что в 1,5 раза больше, чем год назад, следует из отчета компании. Выручка в январе-июне составила 790,8 млрд рублей, что на 42% больше, чем в первом полугодии 2021 года.

Результаты Татнефти ожидались сильными, учитывая опубликованную ранее отчетность по РСБУ. На увеличение показателей повлиял рост цен на энергоносители и слабый рубль. Расшифровки по кварталам не представлено, поэтому можно судить только в целом за полугодие.

Во 2-м полугодии цены на нефть будут ниже, поэтому результаты Татнефти могут оказаться слабее. При этом компания менее других зависит от санкций, поскольку поставляет нефть по трубопроводу Дружба, который пока не затронули ограничения. Влияние на бумаги Татнефти оцениваем как умеренное, так как ожидания сильного отчета уже были заложены в цены.

«Промсвязьбанк»

Ситуация на рынке сложная и неоднозначная. Санкции оказывают сильное влияние не весь фондовый рынок. Аналитики, принявшие участие в онлайн-конференции «Цены на нефть — дикая волатильность и низкая ликвидность» на сайте Finam.ru, высказали свои прогнозы относительно перспектив бумаг нефтяных компаний.

Виталий Манжос,  старший риск-менеджер «Алго Капитал», дает умеренно-позитивный прогноз по акциям нефтяных компаний, что связано с тем, что цены на нефть в осенне-зимний период должны оставаться достаточно высокими. «Сейчас генерация электричества в Европе и в Азии намного более рентабельна на основе нефти и нефтепродуктов в сравнении со сжиганием природного газа. Это значит, что по мере наступления отопительного сезона в Северном полушарии потребление нефти должно существенно возрасти. В таком случае европейцам будет более выгодно по возможности „придерживать“ накопленный газ в хранилищах. В приложении к акциям российских нефтяных компаний стоит учитывать страновые и санкционные риски. С этой точки зрения наименее привлекательными выглядят акции Роснефть (ROSN). С учетом технической картины и иных предпосылок имеет смысл обратить внимание на бумаги Лукойл (LKOH), Сургутнефтегаз-ап (SNGSP), Татнефть-ао (TATN), Татнефть-ап (TATNP)», — прокомментировал эксперт.

( Читать дальше )