В ходе онлайн-конференции «Банки России в 2018 году — стабильность и реформы» на Finam.ru эксперты присмотрелись к акциям финансового сектора и дали рекомендации о том, на какие акции стоит обратить внимание в долгосрочном плане и когда входить в бумаги.

Константин Бушуев, начальник отдела анализа рынков «Открытие Брокер», советует обратить внимание на «префы» «Сбербанка» и акций «Мосбиржи». При этом он отмечает, что новыми пакетами санкций российский рынок пугают больше года, но по факту пострадал только «РУСАЛ». «Да и то, как оказалось, здесь „бизнес и ничего личного“, — высказал он свое мнение.

Маловероятным, по его мнению, видится и возможный запрет на корреспондентские отношения „Сбербанка“ и ВТБ с американскими банками в долларах, которым пугали рынок в августе. „В этом случае огромные расчеты России и ЕС за нефть и газ автоматом перейдут из долларов в евро и рубли. Так что это будет возможным только в том случае, если США сами осознанно решат резко сократить влияние доллара в мире“, — считает он.

Останавливаясь на конкретных бумагах, он уточняет, что в начале года были обнадеживающие финансовые результаты по ВТБ и ожидания новой дивидендной политики. Но потом пошла речь о новых поглощениях, и сейчас опять есть период неопределенности. Долгосрочно же акции ВТБ могут быть интересны.

Акции банка „Санкт-Петербург“ традиционно стоят дешево. Менеджмент заявил, что будет повышать дивидендные выплаты, но в условиях, когда на рынке акции SBERP торгуются с двузначной дивидендной доходностью, акции BSPB могут пользоваться спросом только во 2-3 очередь. А опасения дальнейшей консолидации рынка будут только добавлять страхов.

По мере снижения опасений вокруг невозможных санкций и возвращения доверия к развивающимся рынкам акции „Сбербанка“ могут показывать опережающий рост. Актуальной среднесрочной целью может выступить уровень в 310 рублей.

Алексей Коренев, аналитик „ФИНАМ“, тоже считает перспективными на горизонте 1-2 лет акции „Сбербанка“ и ВТБ. При этом он разъясняет, что ВТБ – второй крупнейший по активам и кредитам банк в России, доля государства в капитале около 60%.

( Читать дальше )

Чистая прибыль «Сбербанка» за 11 месяцев 2018 года по РСБУ выросла на 21,6% — до 758,858 млрд рублей, сообщает банк.

«Сбербанк» в минувшую пятницу представил финансовые результаты за 11М18 по РСБУ. Прибыль выросла на 22% г/г при ROAE 23,2%.

ЧПМ остается под давлением из-за стоимости фондирования, что было заметно уже в течение нескольких месяцев и рынок, как мы считаем, учел это в котировках. В то же время рост ставок по кредитам, вероятно, скажется на рентабельности уже 2019 г.

В целом мы считаем результаты нейтральными для акций банка и не видим рисков для нашего прогноза на 2018 г. Ключевые краткосрочные триггеры для акций «Сбербанка», на наш взгляд, это 1) День инвестора в среду, 12 декабря (мы ожидаем, что в ходе этого мероприятия менеджмент расскажет о перспективах на 2019 г.); 2) сделка по продаже DenizBank и решение по дивидендным выплатам (ожидается в 1К19).

Кипнис Евгений
«Альфа-Банк»

Чистый процентный доход вырос на 4% г/г до 1,1 трлн руб. за 11M18. Рост чистого процентного дохода за 11М18 был вызван, главным образом, ростом кредитного портфеля (+14% с начала года). Чистый процентный доход в ноябре снизился на 3% м/м до 100 млрд руб., а чистая процентная маржа снизилась на 0,3 п.п. м/м. Наряду с сезонным фактором (ЧПМ в ноябре 2017 г. также снизилась на 0,2 п.п. м/м), на ЧПМ продолжало оказывать давление увеличение стоимости фондирования, как мы считаем. В то же время, позитивный эффект от роста ставок по кредитам, вероятно, проявится, в 2019 г. Тем не менее, накопленная ЧПМ за 11М18 оказалась на 0,4 п.п. ниже г/г.

Чистый комиссионный доход вырос на 20% г/г до 384 млрд руб. за 11М18

( Читать дальше )

Сбербанк опубликовал хорошие результаты за 11M18/ноябрь по РСБУ

Чистая прибыль банка за 11M18 составила 759 млрд руб. (+22% г/г), что предполагает аннуализированный RoE 23%. Чистая прибыль Сбербанка в ноябре выросла на 14% до 73.3 млрд руб., а RoE составил 23.5%, что говорит о некотором замедлении роста. Чистый процентный доход банка за 11M18 увеличился на 3.9% г/г до 1.14 трлн руб., а чистый комиссионный доход вырос на 20% до 384 млрд руб. Отчисления в резервы оказались на 15% ниже г/г, стоимость риска составила 1.4%. Операционные расходы выросли на 6.1%, соотношение затраты/доход составило 29%. Портфель корпоративных кредитов вырос на 10.2% с начала года, а розничных — на 24%. Коэффициент Н1.0 составил 15.2%.

Сбербанк продолжает показывать хорошие результаты. Его ЧПМ ожидаемо сокращается, а рост чистого процентного дохода замедляется, но у банка есть все шансы выйти на свои годовые прогнозы. Каждый месяц отмечается стабильный спрос на корпоративные и розничные кредиты. Все банковские метрики выглядят хорошо. 12 декабря банк представит свои прогнозы на 2019, которые могут повысить интерес к акциям.

АТОН

ООО «Сбербанк Инвестиции» (дочерняя структура «Сбербанка») получило в распоряжение 10,179% акций (293 601 590 голосов) «Уралкалия», следует из материалов эмитента.

Созданная аффилированность основных акционеров «Уралкалия» с компанией и перепродажа 10% голосов «Сбербанку» позволяют выставить оферту дочерней структуры «Уралкалия» по цене $1.3-$3.1 за акцию

Выкуп на баланс 1,77% обыкновенных акций позволил поднять долю с 19,99% до 20,36% голосов у ОХК «Уралхим» и Rinsoco Лобняка, сделал их аффилированными. Поэтому приобретение «Сбербанк Инвестиции» доли в 10,18% (10% без учёта фактора казначейских бумаг) у Лобняка — является технической операцией для обеспечения преодоления порога в 95% голосов по оферте и последующего выставления требования о выкупе. В целях минимизации расходов, закредитованная группа «Уралкалий-ОХК Уралхим» оферту будет выставлять через дочернюю «Уралкалию» компанию, «Уралкалий-технология», уже владеющую 54,21% УК (54,77% АО) и имеющую невыбранную кредитную линию «Сбербанка» на $3.485 млрд. до начала 2020 года, полученную в январе 2016.

Оценка для выкупа может быть очень разной, но есть шансы на премию, так как ранее все сделки с крупными пакетами проходили с премией:

— $1.3/$1.2 (88,39/82,74 руб. ) за АО/АП — оценка по текущему выкупу обыкновенных акций по крупной сделке, заявления на который будут приниматься до февраля 2019 года;

— $3.1 (210 руб.) — себестоимость покупки Лобняком (RINSOCO TRADING CO. LIMITED) пакета у М. Прохорова (покупка с премией 15,4% к рынку в 2015);

— $2.3 (155.9 руб.) за АО — это если средства от Сбербанка за 10% обыкновенных акций «Уралкалия» по оценке $3.1 (210 руб.) направить на выкуп остающейся доли в 3,47% обыкновенных акций миноритариев и Сбербанка;

— $3.8 (255,32 руб.) за АО — это если средства от «Сбербанка» за 10% обыкновенных акций «Уралкалия» по оценке $1.3 (88,39 руб.) направить на выкуп остающейся доли в 3,47% обыкновенных акций миноритариев.

Инвестиционная компания ЛМС
               

Партнер Мазепина продал Сбербанку 10% Уралкалия

«Дочка» Сбербанка ООО Сбербанк Инвестиции- стала владельцем 10,18% голосующих акций Уралкалия, говорится в сообщении банка. В пресс-службе Сбербанка Интерфаксу пояснили, что банк приобрел этот пакет у Rinsoco Trading Co limited. Через эту компанию акциями Уралкалия владеет партнер основного бенефициара компании Дмитрия Мазепина Дмитрий Лобяк.

Исходя из текущей стоимости Уралкалия на бирже, 10% его акций стоят 25,4 млрд руб. Приобретение Сбербанком бумаг компании можно рассматривать с позитивной стороны, т.к. банк как владелец небольшого пакета, будет заинтересован не только в росте его стоимости, но и возможно посодействует улучшению дивидендной политики.

Промсвязьбанк

Сбербанк купил 10% Уралкалия 

Российский кредитор приобрел 10% производителя калия у одного из его основных акционеров Дмитрия Лобяка, который контролировал 20% акций Уралкалия. По данным Financial Times, 29% акций Уралкалия были обеспечением по кредиту Сбербанка в размере $3.9 млрд.

Мы полагаем, что сделка больше похожа на соглашение о финансировании (аналогичное тому, когда ВТБ купил газовые активы у АЛРОСА, а затем опять продал их), а не реальную продажу. Во-первых, цены на калийные удобрения растут, а прогноз позитивен, что является аргументом против продажи, на наш взгляд. Во-вторых, как мы считаем, банки, как правило, не «любят» покупать такие непрофильные инвестиции, которые может быть трудно продать, и которые требуют опыта для управления. НЕЙТРАЛЬНО для Уралкалия и Сбербанка.

АТОН 

Инвестиционная идея: «Уралкалий».

Решение провести принудительный выкуп и погасить казначейские акции может потребовать $0.316 млрд- $1.2 млрд нового финансирования, но, возможно, предполагает только получение контроля над активом после выкупа 10% казначейских акций у банков из залогов.

По данным Д. Мазепина, основного собственника ОХК Уралхим и «Уралкалия», к середине 2019 года может быть принята стратегия выхода на азиатские биржи, так как на Московской бирже привлечь необходимый $1-$1.2 млрд., как в 2007 на IPO, сейчас невозможно. В 2007 году вся компания была оценена близко к текущему рынку — на уровне $7.843 млрд. или $3.5 за акцию, что близко к значению стоимости акций «Уралкалия» в случае погашения казначейского пакета, сейчас составляющего 54,21% капитала (54,77% обыкновенных акций). Текущая капитализация «Уралкалия» — $6.114 млрд., а рыночная цена — $1.3 за акцию. Для размещения на бирже нужно иметь не менее 10% акций в свободном обращении. При погашении казначейских бумаг текущее число акций в свободном обращении, 5,18% уставного капитала (5,23% обыкновенных акций) может вырасти до 11,41% уставного капитала (11,57% обыкновенных акций).

( Читать дальше )

Чистая прибыль банка «Санкт-Петербург» за 9 месяцев 2018 года по МСФО выросла на 13% — до 6,5 млрд рублей, сообщает компания. Чистая прибыль за 3 квартал 2018 года составила 2,1 млрд рублей.

Инвестиционная идея: банк «Санкт-Петербург»

Вследствие роста прибыли банка «Санкт-Петербург», его рыночная оценка упала до 0,3 от капитала, что в 2-3 раза дешевле публичных аналогов на отечественном рынке.

По данным банка «Санкт-Петербург», за прошедший 3 квартал 2018 года банку удалось достичь рекордных показателей финансовой деятельности, за счёт снижения доли проблемной задолженности с 14,3% до 10,9% от кредитного портфеля за 9 месяцев 2018 года, а также проведённых списаний на $50 млн. (3,3 млрд. руб.).

Исходя из выплаты 20% от прибыли по РСБУ на дивиденды (вдвое ниже прибыли по МСФО), инвесторы получат $0.029/$0.002 (1,89/0,11 руб.) на обыкновенные/привилегированные акции, что принесёт им 3,9%/3,6% по текущей рыночной цене $0.73/$0.05, соответственно.

Вследствие такой низкой дивидендной доходности, существует инвестиционная идея, связанная с тем, что растущий бизнес банка «Санкт-Петербург» сильно недооценён на Московской бирже.

По последней отчётности МСФО за 9 месяцев 2018 года мультипликатор P/BV опустился с 0,4 до уровня 0,3 капитала банка, мультипликатор P/E стал равен 2,4. При этом, у прямых аналогов с отечественного рынка, банка ВТБ и «Сбербанка», оценка равна по мультипликатору P/BV, соответственно, 0,7 капитала и 1,2 капитала.

Целевой ценой акций для банка «Санкт-Петербург», при росте до оценки банка ВТБ по P/BV, является $1.68/$0.11 (110/6,89 руб.), что даёт потенциал роста на 129% от текущей рыночной цены.

Инвестиционная компания ЛМС

«Яндекс.Маркет» запустил бета-версию сервиса для заказа товаров из заграничных интернет-магазинов, сообщила компания. На bringly.ru можно будет найти товары из Турции, Южной Кореи, Китая, Германии, Великобритании, Израиля и других стран. Сервис работает по модели маркетплейса: продавцы размещают на нём свои предложения и платят с каждой продажи фиксированный процент, который зависит от категории товара.

На сервисе представлены одежда и обувь, электроника, косметика, товары для дома и многое другое — всего более четырёх миллионов товаров. Покупку можно оплатить банковской картой, способ и стоимость доставки товара будет зависеть от страны и магазина.

Yandex и «Сбербанк» в тестовом режиме запустили сервис Bringly — третью совместную торговую онлайн-платформу в рамках проекта по созданию «российского Amazon». Электронная коммерция – важный сегмент бизнеса Yandex. До выделения Yandex.Market в совместное предприятие, его выручка превышала 1,2 млрд руб. в квартал, или около 6% в структуре доходов. Рентабельность EBITDA направления составляла 32% в 2017 году.

( Читать дальше )

Бумаги «Сбербанка» на текущих уровнях — одни из самых привлекательных на рынке. Однако пока сохраняется угроза введения санкций в отношении банковского сектора и ОФЗ со стороны США, акции «Сбербанка» могут являться только спекулятивной краткосрочной идеей, а не долгосрочной инвестицией. Такое мнение высказали эксперты в ходе онлайн-конференции «Рынок и рубль: несмотря и вопреки» на Finam.ru. Аналитики рассказали о том, какова перспектива акций «Сбербанка» в ближайшие два квартала.

Михаил Поддубский, главный аналитик «Промсвязьбанка»: Акции «Сбербанка», на наш взгляд, на текущих уровнях одни из самых привлекательных на рынке. Сравнительная дешевизна по фундаментальным метрикам, весомая (и продолжающая тенденцию к увеличению) дивдоходность, перепроданность на санкционной истории – все это создает предпосылки для восстановления акций на горизонте ближайших кварталов. Наша фундаментально обоснованная цель по акциям «Сбербанка» – около 270 руб/бумагу. Что касается санкционных рисков, то мы считаем введение жестких санкций (запрет на долларовые расчеты) в отношении наиболее крупных госбанков РФ весьма маловероятным.

Андрей Кочетков

( Читать дальше )