Мечел опубликовал финансовые результаты за 1К17

Выручка составила 77,4 млрд руб. (-3% кв/кв), EBITDA — 22,8 млрд руб. (-7% кв/кв), рентабельность EBITDA упала всего на 2 пп, оставшись на комфортном уровне 29%. Чистая прибыль Мечела увеличилась до 13,9 млрд руб. с 1,6 млрд руб. в предыдущем квартале. Рост контрактной цены коксующегося угля в 1К17 до $285/т (с $200/т в 4К) помог компенсировать негативное влияние укрепления рубля на 7% и снижения продаж коксующегося угля на 8%. Показатель EBITDA добывающего сегмента вырос до 20 млрд руб. (+11% кв/кв), а рентабельность увеличилась до 49%, несмотря на сезонный зимний рост производственной себестоимости. Как и ожидалось, в стальном сегменте EBITDA упала до 3,6 млрд руб. (-51% кв/кв) на фоне подорожания сырья и сезонного замедления строительной активности — рентабельность упала до 8%. Чистая задолженность Мечела снизилась до 421 млн руб., а коэффициент чистой задолженности упал до 5,3x с 6,6x в конце 2016.

Мы считаем, что Мечел опубликовал неплохие результаты, продемонстрировавшие видимое снижение долговой нагрузки — сокращение коэффициента чистой задолженности. Привилегированные акции Мечела взлетели на фоне сильного роста чистой прибыли — компания ежегодно должна выплачивать 20% от чистой прибыли по МСФО держателям привилегированных акций, и чистая прибыль за 1К17 предполагает дивидендную доходность приблизительно 18%. Тем не менее мы отмечаем, что на результатах за 1К сказалась прибыль от курсовых разниц в размере 9,7 млрд руб. на фоне укрепления рубля, и этот показатель может развернуться к концу года, если рубль подешевеет — сценарий, которого ожидают многие участники рынка. Мы считаем, что у Мечела впереди может быть еще один сильный квартал из-за роста спотовых цен на коксующийся уголь в результате наводнений в Австралии. У нас нет официальной рекомендации по акциям Мечела.

АТОН

EBITDA Мечела в IV квартале выросла в 1,5 раза, до 24,6 млрд руб.

Показатель EBITDA Мечела в IV квартале 2016 года по МСФО составил 24,6 млрд рублей, увеличившись в 1,5 раза относительно III квартала, говорится в отчетности компании. Чистая прибыль за IV квартал составила 1,6 млрд рублей против убытка в 2,7 млрд рублей за предыдущий квартал. EBITDA в 2016 году выросла на 45% — до 66,2 млрд рублей, рентабельность по EBITDA достигла 24% (в 2015 году — 18%). По итогам года Мечел впервые с 2011 года получил чистую прибыль, приходящуюся на акционеров, в размере 7,1 млрд рублей (против убытка в 115 млрд рублей годом ранее). Выручка выросла на 9% относительно предыдущего года — до 276 млрд рублей. Выручка в IV квартале увеличилась на 20% и достигла 79,7 млрд рублей.

Мечел продемонстрировал по итогам года и особенно 4 кв. 2016 года сильные результаты. Такая динамика обеспечена скачком цен на коксующийся уголь в конце года, когда он подорожал почти в з раза со 100 $/т, до 315 $/т. В целом, 1-ое полугодие 2017 года также будет хорошим для Мечела, т.к. цены на уголь после снижения до 150 $/т, вновь подскочили к 300 $/т и сейчас откатились к 250 $/т. Мы ожидаем отката цен во 2-ом полугодии до 150 $/т, но и этот уровень позволяет Мечелу генерировать неплохой денежный поток.

Промсвязьбанк 

Мечел опубликовал финансовые результаты за 4К16

Выручка Мечела составила 79,7 млрд руб. (+20% кв/кв), а EBITDA — 24,6 млрд руб. (+55% кв/кв). Рост показателей был обеспечен добывающим сегментом, который, благодаря восстановлению цен на коксующийся уголь, зафиксировал выручку в размере 29,7 млрд руб. (+49% кв/кв) и EBITDA в размере 17,9 млрд руб. (+88% кв/кв), благодаря чему рентабельность EBITDA выросла до 46% (с 34%). За весь год свободный денежный поток Мечела составил 15 млрд руб. за вычетом прибыли в размере 34,3 млрд руб. от продажи 49% в Эльгинском угольном комплексе. На конец 2016 чистый долг составил 433 млрд руб., а соотношение чистый долг/EBITDA упало до 6,6x против 8,8x на конец 3К16 — Мечел планирует снизить коэффициент чистой задолженности до 5-5,5x. На телеконференции Мечел сказал, что прогнозирует нормализованную цену на коксующийся уголь в районе $150-200 за тонну. Мечел ожидает, что производство угля в 2017 составит 20 млн т (10 млн т концентрата коксующегося угля, 6 млн т энергетического угля и 4 млн т антрацита и PCI).


( Читать дальше )

Мечел поставит китайской Baosteel 1 млн т угля до марта 2018 г.

Мечел заключил контракт на поставку китайской сталелитейной компании Baosteel Resources (входит в China Baowu Steel) до 960 тыс. тонн коксующегося угля премиальных марок, добытого в Южной Якутии, с апреля 2017 года по март 2018 года, говорится в сообщении Мечела. Поставки будут осуществляться через принадлежащий Мечелу торговый порт Посьет. Цена будет определяться сторонами на ежемесячной основе. Объем поставок соответствует прошлогодним договоренностям.

В прошлом году Мечел направил в адрес Baosteel Resources 15% от всего объема коксующегося угля, реализованного третьим лицам. Продление контракта можно рассматривать с позитивной стороны, особенно с учетом возобновившегося роста цен на коксующийся уголь из-за наводнения в Австралии. Мы считаем, что Китай, дабы диверсифицировать поставки, может увеличить закупки из России.

          Промсвязьбанк

Циклон Дебби — последствия для отросли
Уроки 2011 были усвоены, и в этот раз горнодобывающая отрасль отделалась довольно легкими последствиями. Однако были повреждены железнодорожные линии их ремонт может потребовать несколько недель, что сделает недоступным для рынка коксующийся уголь на сумму до $1 млрд, по нашим оценкам. Цены фьючерсов на уголь взлетели на 30%, за ними выросли спотовые цены на 20%. Момент благоприятен для поставщиков угля: их переговорные позиции в отношении контрактов на 2К существенно укрепились.

Мы считаем, что наводнение не полностью отражено в ценах на уголь, которые могут подняться гораздо выше $220/т, а также в котировках, в которых может продолжиться спекулятивный рост. Основные бенефициары Evraz, Мечел и Распадская, рост цен на уголь на каждые $10/т будет добавлять к их EBITDA $35-45 млн. НЛМК и ММК в этом плане занимают менее благоприятные позиции, на наш взгляд.

         АТОН
Горнодобывающие компании восстанавливают добычу – уроки 2011 выучены После циклона Яси в 2011 компании сделали «домашнюю работу» и установили в шахтах инфраструктуру для откачки воды. Эта инфраструктура, по имеющейся информации, оправдала свое предназначение. BHP сообщила, что возобновляет добычу и наращивает производство, Peabody Energy опубликовала схожие заявления. Тем не менее, обе компании объявили о форс-мажорных обстоятельствах, связанных с отсрочкой восстановления железнодорожных линий. В этом году главной причиной перебоев с поставками стал ущерб, причиненный железнодорожным линиям, а не шахтам.

( Читать дальше )

Уголь подорожал до максимума за 11 недель из-за последствий тропического циклона в Австралии

Цены на коксующийся уголь на мировом рынке в понедельник подскочили самыми быстрыми темпами за почти четыре года и продолжили рост во вторник, поскольку тропический циклон Дебби поставил под угрозу часть поставок из Австралии — крупнейшего экспортера этого сырья.

За последние несколько дней цены на коксующийся уголь подорожали на 25% с 150 $/т до 187,5 $/т. Энергетический уголь вырос более скромно (на 8,5% до 88,4 $/т). Мы считаем, что фактор циклона будет временным. Однако, если производители коксующегося угля смогут получить высокие контрактные цены на 2 кв. 2017 года, то его влияние будет более долгосрочным. В частности, в 1 кв. 2017 года контрактная цена была установлена на уровне 285 $/т, во 2 кв. ожидалось ее снижение до 150 $/ т, если по факту она окажется выше это позитив для производителей коксующегося угля. В России это этого выиграют Мечел, Распадская и Evraz.

           Промсвязьбанк

 Цены на коксующийся уголь выросли на фоне ухудшения прогнозов по австралийским поставкам  

Спотовые цены в понедельник взлетели на 15% и закрылись ростом на 0,6% во вторник на уровне $177 за тонну премиального твердого коксующегося угля — цены апрельских фьючерсных контрактов выросли на 20% до $215/т. В австралийском штате Квинсленд добывается свыше 50% мировых объемов коксующегося угля экспортируемого по воде, а на ремонт железнодорожного коридора Goonyella, через который поставляется более половины экспортных объемов штата, как ожидается, потребуется пять недель. Иными словами, 25% мирового экспортного предложения могут быть недоступны в течение месяца.

Оценки последствий австралийского циклона Дебби для мирового предложения коксующегося угля, похоже, ухудшились, поскольку еще на прошлой неделе Glencore и BHP обещали быстрое восстановление добычи. Рост цен на коксующийся уголь существенно укрепляет переговорные позиции производителей угля в отношении контрактов на второй квартал — даже если этот рост окажется краткосрочным, производители угля могут ожидать более долгосрочного позитивного влияния на финансовые результаты. Мы считаем, что производители угля, а именно, Evraz, Мечел и Распадская могут оказаться в центре внимания и увидеть спекулятивный спрос на фоне потенциала роста цен на коксующийся уголь.

             АТОН

Компания увеличивает продажи концентрата

Реализация коксующегося угля увеличена на 7% в 4 кв. Вчера Мечел опубликовал операционную отчетность за 4 кв. и весь прошедший год. В 2016 г. добыча угля снизилась на 2% до 23 млн т, выпуск стали – на 2% до 4 млн т. Добыча угля на Эльгинском комплексе сократилась по итогам года на 6% до 3,7 млн т, а в 4 кв. – на 3% до 0,84 млн т. В то же время по группе добыча угля в 4 кв. выросла относительно 3 кв. на 1% до 5,6 млн т, выпуск стали был увеличен на 10% до 1,1 млн т. Продажи концентрата коксующегося угля выросли на 5% до 8,7 млн т в 2016 г., а в 4 кв. они увеличились на 7% до 2,2 млн т.

Мечел увеличит экспортные поставки с Эльгинского месторождения. Мечел отмечает рост добычи коксующегося угля на Эльгинском месторождении, доля которого увеличилась до 75% в общем объеме добычи, при этом, как сообщает компания, в сентябре–декабре эльгинская продукция уходила исключительно на экспорт. Ранее Мечел объявил о подписании меморандума с китайской Jidong Cement на поставку энергетического угля, в том числе с Эльгинского месторождения.

( Читать дальше )

МЕЧЕЛ ОПУБЛИКОВАЛ СМЕШАННЫЕ ОПЕРАЦИОННЫЕ РЕЗУЛЬТАТЫ ЗА 4К16

Добыча угля осталась неизменной кв/кв на уровне 5,6 млн т, в то время как производство стали выросло на 10 кв/кв до 1,1 млн т. Продажи коксующегося угля выросли на 7% до 2,2 млн т, поскольку компания попыталась воспользоваться ростом спотовых цен, однако продажи PCI и антрацитов упали на 21% и 11% соответственно из-за оптимизации запасов, а также сложных геологических условий. Добыча угля на Эльгинском месторождении снизилась на 3% до 0,8 млн, но доля коксующегося угля с более высокой добавленной стоимостью увеличилась до 75%, и Мечел, начиная с сентября, направлял уголь, добытый на Эльгинском месторождении, исключительно на экспорт. Компания продала 50% угля на споте, и в целом доля экспорта в продажах коксующегося угля выросла до 85%. Продажи железорудного концентрата с Коршуновского ГОКа упали на 10% до 0,7 млн т, в то время продажи стали продемонстрировали разнонаправленную динамику — продажи сортового проката снизились на 4% кв/кв до 0,7 млн т, а плоского проката — выросли на 43% до 141 тыс т.

( Читать дальше )

Мечел в IV квартале увеличил добычу угля на 1%, продажи ККУ выросли на 7%
Мечел в IV квартале увеличил добычу угля на 1% по сравнению с предыдущим кварталом — до 5,596 млн тонн, говорится в сообщении компании. По итогам года добыча угля снизилась на 2%, до 22,683 млн тонн. В том числе на Эльгинском месторождении было добыто 3,726 млн тонн угля (снижение на 6% к 2015 году), при этом добыча коксующегося угля на Эльге в IV квартале увеличилась до 75% в общем объеме добычи. Выпуск стали за год снизился на 2% — до 4,252 млн тонн (за IV квартал — рост на 10%, до 1,125 млн тонн). Продажи концентрата коксующегося угля (ККУ) за IV квартал выросли на 7% и достигли 2,172 млн тонн, за год — на 5%, до 8,664 млн тонн.

На фоне сильного роста цен на коксующийся уголь в 4 кв. 2016 года (контрактные цены увеличились в 2,2 раза до 200 $/т), стремление Мечела максимально заработать на этом движении вполне логично. Тем более что, по нашим оценкам, такие котировки продержатся еще не более квартала. Таким образом, по итогам 4 кв. Мечел может увеличить выручку от продаж ККУ в 2,3 раза, аналогичные будут и темпы роста EBITDA. В целом, в 2017 году мы ждем коррекции, и средняя цена реализации вырастет относительно 2016 года на 40%.

          Промсвязьбанк