По оперативным данным, погрузка на сети РЖД, без учёта транзита и импортных грузов, показала снижение второй месяц подряд. В апреле данное значение составило 102,4 млн тонн, что ниже на 5%, чем годом ранее. Основная причина снижения связана с логистическими сложностями в портах, а также с ограничениями импорта со стороны отдельных стран.

В разрезе по видам грузов наиболее сильно уменьшилась погрузка зерна (-18,3% г/г), что связанно с высокой «базой» 2021 года и введенным Правительством РФ квотами на экспорт зерна с 15 февраля по 30 июня 2022 года (разрешение на вывоз 14 млн тонн зерна).

Снижение объемов погрузки каменного угля (-6,1% г/г) объясняется ограничениями на импорт со стороны отдельных европейских стран, в частности Польши. Кроме этого, меньше стали перевозить лесных грузов (-15,4% г/г), что связано с политикой РФ по ограничению экспорта необработанной древесины, а также сократилась перевозка минеральных удобрений (-5,5% г/г), что вызвано изменениями логистических цепочек и введенными квотами на экспорт минеральных удобрений из России.

( Читать дальше )

Рынок полувагонов: ставки выросли в апреле на 1% м/м до 1622 руб./день (аренда парка от 500 до 3000 единиц, источник «Промышленные грузы»).

ЕС ввел запрет на экспорт российского угля начиная с 3К22. Также Украина, 5-й по размеру импортер российского угля, прекратила все его закупки с марта.

Европейские контрагенты, возможно, станут увеличивать запасы угля в 2К22 до ввода запрета. По факту пополнение запасов уже началось.

За 2М22 экспорт энергетического угля в Европу вырос на 33% г/г. Мы оптимистично настроены относительно рынка в ближайшей перспективе. Ставки должны поддержать финансовые показатели Globaltrans за 1П22.

В 3К22 логистика экспорта угля станет трансформироваться. России придется перенаправить около 60 млн т/г энергетического и коксующегося угля на другие рынки.

Существенная часть будет перенаправлена на Дальний Восток. Это означает снижение  оборачиваемости вагонов из-за более длинных расстояний,  что при прочих равных увеличит спрос на парк. Вместе с тем в 2П22 мы ожидаем волатильности ставок.

Наша оценка EBITDA Globaltrans на 2022 г. (24,5 млрд руб.; -14% г/г) уже учитывает волатильность ставок в 2П22. Наш рейтинг по акциям компании — «Покупать», целевая цена — 550 руб./ГДР

Синара ИБ

Географическое положение во многом предопределило, что структура продаж и номенклатура продукции «Северстали» в значительной мере были ориентированы на рынок ЕС. Это давало компании заметное преимущество, однако в текущих условиях оно превратилось в уязвимость. Введенные санкции лишили «Северсталь» основной части премиального экспорта, дающего до трети выручки, и поставили перед проблемой поиска новых рынков либо сокращения производства продукции с высокой добавленной стоимостью.

Из-за вероятного выхода иностранных партнеров из совместных предприятий у компании могут возникнуть проблемы в развитии сервисных предприятий. Блокировка расчетов подвела «Северсталь» под угрозу вынужденного дефолта по еврооблигациям, несмотря на крепкое финансовое положение и низкую долговую нагрузку.

Негативным для акций компании будет отказ от публикации отчетности и выплаты дивидендов за 1-й кв. 2022 г., а также отмена выплаты ранее объявленных рекордных дивидендов за 4-й кв. 2021 г.

В связи с этим мы присваиваем по акциям ПАО «Северсталь» рекомендацию «Слабее рынка».

Калачев Алексей
ФГ «Финам»

Нефть марки Brent вновь торгуется выше 110 долл./барр., несмотря на ожидания по рекордному высвобождению запасов стран-импортеров. Очередной рост цен связан с опасениями по сокращению предложения на рынке из-за снижения добычи в России на фоне отказов ряда потребителей от российской нефти. Напомним также, что из-за ремонтных работ на терминале КТК с рынка временно выбыло около 1 млн барр./сутки казахстанской нефти. Вдобавок из-за нестабильной политической ситуации наблюдается снижение поставок нефти из Ливии. В России же уже фиксируется падение добычи. Так, по данным Рейтер, на 11 апреля она упала до 9,76 млн барр., что примерно на 11% ниже среднего уровня марта. По нашим оценкам, добыча нефти в РФ продолжит снижаться и сократится более чем на 2 млн барр./сутки. Частичное восстановление добычи стоит ожидать после перенаправления основных объемов экспорта на азиатские рынки. На это, по нашему мнению, потребуется как минимум полгода. При этом мы полагаем, что Европа не будет вводить полный запрет на закупку российской нефти, но постепенно будет снижать ее объемы.

( Читать дальше )

Уже 50 дней продолжается то, что нельзя называть иначе как «специальная операция». То, что изменило всю систему координат и ход жизни многих и многих в этом мире…

Меняются и рынки. Российский кардинально. Мировой… тут данные события достаточно резонансно совпали с тейперингом, повышением ставок и намечаемым QT (количественным ужесточением). По-настоящему буря на этих мировых рынках ещё не грянула. Но грянуть может.

Когда? Вспоминаем вечное – «Sell in May and go away»?

Мое мнение: пока рынки может жестко «поколбасить». Но чего-то более серьёзного жду все же осенью.


( Читать дальше )

Газпром: в первой половине апреля экспорт в дальнее зарубежье снизился на 18% относительно марта

В минувшую пятницу Газпром представил слабые предварительные операционные результаты за первую половину апреля. Суточный экспорт газа в страны дальнего зарубежья составил 407 млн м3, что на 18% ниже мартовского результата и на 22% — показателя аналогичного периода прошлого года. С другой стороны, объемы начала апреля превышали январские минимумы (368 млн м3). Объем производства снизился на 9% г/г до 1400 млн м3/сутки, следовательно, поставки на внутренний рынок не изменились в годовом сопоставлении.

Мы расцениваем операционные данные как нейтральные с точки зрения их потенциального влияния на цену акций Газпрома в краткосрочной перспективе. Падение экспорта в дальнее зарубежье обусловлено снижением спроса со стороны ЕС с окончанием отопительного сезона и рассмотрением покупателями требования России выполнять платежи за газ в рублях (действует с 1 апреля). Кроме того, в период 1–5 апреля проводились работы по техническому обслуживанию магистрального газопровода «Сила Сибири», что могло стать причиной сокращения экспорта на 30–40 млн м3 в сутки. На данный момент цена реализации газа Газпрома превышает, по нашим оценкам, $600/тыс. м3 (втрое выше, чем в 1П21) и более чем компенсирует фактор объема, благодаря чему долларовая выручка от продажи газа за границу выросла в годовом сопоставлении более чем вдвое.

( Читать дальше )

Совет директоров Segezha Group рекомендовал одобрить финальные дивиденды за 2021 год в размере 64 копейки на одну акцию. Дивидендная доходность исходя из текущих котировок составит 7,3%. Последний день покупки акций компании перед закрытием реестра — 31 мая 2022 года. Впрочем, выплата дивидендов ещё должна быть одобрена на собрании акционеров.

Недавно Segezha Group столкнулась с экспортными ограничениями: Европейский союз одобрил пятый пакет санкций, и начиная с 10 июля в ЕС будет полностью прекращён импорт лесоматериалов и продукции из древесины, произведённых в России. В прошлом году экспорт в Европу принёс компании не менее 15% совокупной EBITDA.

Аналитики SberCIB Investment Research ожидают, что санкции, скорее всего, приведут к выпадению части экспортных объёмов и росту расходов на транспортировку при перенаправлении экспорта на другие рынки. Однако эти потери будут в какой-то мере компенсированы ростом цен реализации, который должен последовать за нарушением цепочек поставок на мировом рынке древесины.

СберИнвестиции

В четверг цены на Brent выросли выше 111 долл./барр., на новостях о том, что ЕС рассмотрит вопрос о введение эмбарго на российскую нефть.

Вчера стало известно, что Европейский союз готовится рассмотреть вопрос о введении эмбарго на импорт российских сортов нефти. Отдельно отмечено, что обсуждения начнутся после второго тура президентских выборов во Франции, то есть не раньше 24 апреля. Трейдеры опасаются, что в случае принятия этой меры, на рынке заметно сократится предложение, несмотря на высвобождение запасов членами МЭА. Опасения подпитываются также тем, что с середины мая крупнейшие нефтетрейдеры будут постепенно снижать закупки нефти из России.

Из-за выходного дня в Великобритании, сегодня фьючерсы на Brent не торгуются. На данный момент краткосрочные перспективы для цен на нефть складываются благоприятно. В случае отсутствия негативных новостей, мы ожидаем, что цены на Brent в понедельник останутся выше отметки 110 долл./барр.

Головинов Алексей
«Промсвязьбанк»

Правительство разрабатывает план увеличения экспорта нефти и газа в Азию  

Как следует из выступления президента РФ Владимира Путина на совещании о ситуации в нефтегазовом секторе, правительству поручено к 1 июня представить план развития перспективных нефте- и газопроводов. Основная идея плана — переориентация экспорта на южное и восточное направления, в страны Африки, Латинской Америки и Азиатско-Тихоокеанского региона. Также поручено предусмотреть строительство новых трубопроводов от месторождений Западной и Восточной Сибири.

Данный шаг кажется логичным, учитывая стремление Европы сократить закупки газа у России, на долю которой в настоящее время приходится до 60% объемов импорта нефти и нефтепродуктов и более 70% импорта газа. По нашему мнению, план потребует новых инвестиций в трубопроводы и заключения новых контрактов в Азии, но в долгосрочной перспективе его реализация может быть позитивной для отрасли с точки зрения диверсификации доходов в южном и восточном направлениях.

Атон

На прошлой неделе Евросоюз одобрил пятый пакет санкций в отношении России. Начиная с 10 июля импорт в ЕС произведённых в России лесоматериалов и продукции из древесины будет полностью прекращён.

По мнению аналитиков SberCIB Investment Research, объявленные санкции охватывают всю линейку продуктов Segezha Group, которые поставляются в ЕС. В 2021 году экспорт бумаги, пиломатериалов, фанеры и клеёной древесины в Европу принёс компании не менее 18% совокупной EBITDA.

Произведённую в России бумагу Segezha экспортирует на свои семь европейских предприятий по выпуску упаковки, а затем продаёт в Европе готовую продукцию. Чтобы минимизировать риск дефицита и создать запас сырья, компания планирует до 10 июля поставить на свои европейские предприятия максимальный объём бумаги. Одновременно Segezha будет искать альтернативных поставщиков в Европе.

Поставки пиломатериалов Segezha, как ожидают аналитики, перенаправит на другие рынки, главным образом в Китай, хотя это и приведет к росту транспортных расходов.

( Читать дальше )