Газпром не исключает Северного потока-3         

Коммерсант сообщает, что зампредправления Газпрома Александр Медведев упомянул в интервью телеканалу Россия 24, что компания не исключает проекта трубопровода Северный поток-3 в будущем. Это будет возможным, если Европа заявит о потребности в дополнительных объемах газа и будет готова подписать необходимые контракты. Он вновь указал на тот факт, что поставки газа с Ямала (Бованенковское месторождение) через газопроводы Бованенково-Ухта, Ухта-Грязовец и Грязовец-Выборг, а затем через Северный поток — дешевле и более выгодны с экономической точки зрения для Газпрома, чем поставки газа из газодобывающего региона Надым-Пур-Таз через Украину.

Преждевременно делать какие-либо выводы, поскольку проект Северный поток-3 — это отдаленная перспектива, намного позднее 2020 года. Несомненно, что этот проект упомянут в связи с текущим спором с Украиной относительно будущего транзита российского газа после истечения действующего контракта на транзит. Мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Газпрома.

АТОН

Газпром на этой неделе должен опубликовать финансовые результаты за 4К17 по МСФО и провести свою ежеквартальную телеконференцию с инвесторами и аналитиками.

Мы ожидаем, что выручка составит 1 903 млрд руб. (+33% кв/кв, +6% г/г) на фоне сезонного роста продаж за счет увеличения продаж газа (52.8 млрд куб м в страны дальнего зарубежья без учета трейдинга) и благоприятных макроэкономических условий (Brent $61.4/барр., +19% кв/кв). Тем не менее этот эффект будет не таким заметным на уровне EBITDA: этот показатель, вероятнее всего, снизится до 329.3 млрд руб. (-8% кв/кв, +8% г/г) из-за традиционного учета дополнительных затрат в 4К, включая денежные затраты, а также неденежные статьи, такие как обесценение. Чистая прибыль должна составить 130.3 млрд руб. (-35% кв/кв, -46% г/г), отражая снижение EBITDA кв/кв и почти нулевую прибыль от курсовых разниц после прибыли в размере 10.6 млрд руб в 3К17. По итогам года чистая прибыли должна упасть до 712.1 млрд руб. (-25% г/г), при этом снижение объясняется аномально высокой прибылью от курсовых разниц в размере 453.7 млрд руб. в 2016. Газпром должен уйти в минус по FCF в 2017 (-207 млрд руб.) после многих лет положительного FCF подряд, несмотря на сильный показатель FCF в размере 167 млрд руб. в 4К17 на фоне высвобождения оборотного капитала. На телеконференции мы ждем новой информации по Северному потоку-2 и Турецкому потоку, а также спору с Украиной и перспективам транзита газа.

АТОН

Рассматривается проект строительства нового газохимического комплекса

Планы строительства крупного газохимического комплекса на Балтике. Как сообщают «Ведомости», Газпром планирует построить газоперерабатывающий и газохимический комплекс на побережье Балтийского моря в партнерстве с АО «Русгаздобыча». Мощность переработки может составить 45 млрд куб. м газа в год, стоимость проекта – около 20 млрд долл.

Вероятно создание полимерного производства. По данным «Ведомостей», комплекс планируется построить недалеко от крупного экспортного порта в Усть-Луге под Санкт-Петербургом. После очистки от примесей часть газа (14–15 млрд куб. м в год) будет направляться на сжижение на заводе «Балтик СПГ». По- видимому, планируется создать мощности по производству полимеров с использованием этана и бутан-пропановой фракции в качестве сырья. Мы полагаем, что очищенный метан будет по-прежнему поставляться на экспорт.
          

( Читать дальше )

Газпром планирует построить газохимический комплекс на Балтике стоимостью $20 млрд   

Ведомости сообщают, что Газпром рассматривает возможность строительства нового масштабного газохимического комплекса в Усть-Луге (Ленинградская область). Новый завод сможет перерабатывать до 45 млрд куб м газа. Метан будет поставляться на соседний завод Балтийский СПГ (14-15 млрд куб м), а оставшийся газ будет отправляться в Европу через экспортный трубопровод Северный поток-2. На новом заводе также будет производиться этилен и полиэтилен (до 1.5 млн т в год), предназначенный для европейских рынков. Предварительные капзатраты оцениваются в $20 млрд, и проект будет реализовываться в партнерстве с Русгаздобыча, которая, по имеющейся информации, может быть ассоциирована с Аркадием Ротенбергом.

Газпром уже реализует Амурский ГПЗ, который в значительной степени связан с газохимией, и продукция которого предназначена для азиатских рынков в силу его географического положения. Пока не ясно, на каких условиях Газпром будет финансировать новый проект — через проектное финансирование (как в случае с Амурским ГПЗ) или разделит затраты с новым партнером (до 49-50%). И хотя пока слишком рано оценивать этот новый проект Газпрома из-за отсутствия подробной информации, отметим, что любые капиталоемкие проекты Газпрома воспринимаются инвесторами с некоторым скептицизмом, и мы ожидаем, что акции компании будут демонстрировать отстающую динамику в ближайшие дни. Эта новость может оказать влияние на акции Газпрома еще и потому, что он завершает свои крупные проекты строительства экспортных трубопроводов (Северный поток-2, Турецкий поток и Сила Сибири) в конце 2019, и ожидалось (и компания подтверждала эти ожидания), что его капзатраты после достижения пика в 2018-19, упадут ниже 1 трлн руб. в 2020, высвободив существенный объем FCF. Теперь, когда на повестке появился газохимический комплекс на Балтике стоимостью $20 млрд, эта парадигма вызывает сомнения, хотя вновь подчеркнем, что пока не ясно, какая часть этих расходов будет финансироваться самим Газпромом.

АТОН

Набсовет Сбербанка рекомендовал выплатить дивиденды в размере 12 руб. на акцию

Наблюдательный совет Сбербанка России рекомендовал акционерам утвердить дивиденды в размере 12 рублей на одну обыкновенную и одну привилегированную акцию, сообщил журналистам глава Сбербанка Герман Греф. Набсовет предложил установить 26 июня как дату закрытия реестра для получения дивидендов.

Таким образом, на дивиденды планируется направить 36,2% чистой прибыли банка по МСФО за 2017 год (составила 748,7 млрд рублей), или 41,5% чистой прибыли Сбербанка по РСБУ. Общий объем выплат составит 271 млрд руб. и по объему Сбербанк занимает первое место в России, обогнав Газпром (ожидается, что выплатит около 190 млрд руб.). В целом, выплата 36,2% от чистой прибыли (ранее банк платил 25%) позитивный сигнал инвесторам о том, что Сбербанк идет к цели по выплате 50% от чистой прибыли. Исходя из текущей стоимости АП и АО, дивидендная доходность по ним оценивается в 6,6% и 5,8% соответственно

Промсвязьбанк

За прошедшую неделю российские финансовые рынки сильно упали – долларовый РТС снизился на 11.5%, а рублевый индекс МосБиржи – на 5.2% с 5 апреля.

В связи с этим мы публикуем очередной выпуск Фарватера рынка, который призван представить общую картину российского фондового рынка на настоящий момент и помочь инвесторам сориентироваться, чтобы принять правильные инвестиционные решения. В этом отчете мы приводим список наиболее привлекательных российских акций в случае общего восстановления рынка и компаний с самой высокой дивидендной доходностью, кратко освещая ближайшие ключевые события и позиции России относительно других развивающихся рынков.

Прогноз по рынку: умеренное восстановление возможно, но волатильность сохраняется

В минувшие выходные США и их союзники нанесли ракетный удар по Сирии. Однако, по-видимому, он был направлен на конкретные цели и не затронул российские военные объекты, что уменьшило риск полномасштабного военного конфликта в регионе. В этом свете мы ожидаем увидеть умеренный оптимизм на российском фондовом рынке на этой неделе, на фоне которого некоторые перепроданные ликвидные акции (SBER, YNDX, FIVE, PLZL) могут продемонстрировать восстановление. В то же время мы не ожидаем масштабного притока средств в российские акции от иностранных инвесторов в ближайшее время, так как риск новых санкций против России остается высоким, а агрессивная политическая риторика между Россией и США заставляет инвесторов нервничать. Мы предполагаем, что на рынке сохранится волатильность в краткосрочной перспективе, и она может продлиться недели или месяцы, пока страхи инвесторов полностью не исчезнут с пониманием того, что больше никаких санкций не последует.

( Читать дальше )

Газпром подписал новый 5-летний контракт со Словенией     

Коммерсант сообщает, что Газпром и словенская Geoplin подписали новый 5-летний контракт на поставки газа после окончания срока действия предыдущего 25-летнего контракта, который был подписан в 1992 и действовал до 31 декабря 2017. Ежегодные объемы поставок были снижены до 600 млн куб м в год с 830 млн куб м в год по предыдущему контракту. Цены, по имеющейся информации, вероятно могут быть привязаны к ценам на газовом хабе Baumgarten. Следующий контракт, который предстоит продлить — контракт с Венгрией, истекающий в 2019, с объемами поставок 8 млрд куб м в год.

Поскольку объемы несущественны в масштабах европейского газового рынка Газпрома, мы считаем новость НЕЙТРАЛЬНОЙ для акций Газпрома. Сокращение объемов отражает новую реальность, на наш взгляд, когда европейские клиенты предпочитают снизить свою зависимость от обязательства «бери или плати». Более короткий срок контракта также может отражать современную реальность — ЕС обеспокоен сильной зависимостью от российского газа.

АТОН

К середине торгового дня пятницы российские фондовые индексы пребывали в коррекционном минусе. Рубль к середине дня продолжал движение вверх против доллара и евро. Доллар стремился к 61 руб, а евро опускался ниже 76 руб.

Эмитенты

В лидерах роста к середине дня пребывали бумаги Polymetal (+4,44%) и акции “Уралкалия” (+2,94%). В лидерах падения были котировки “Роснефти” (-3,54%), а также бумаги “Газпрома” (-1,87%).

Акции “Уралкалия” продолжают восходящее движение, которое приостановили у сопротивления 125 руб. Объем торгов в дни роста бумаг при этом превышает объемы торгов на снижении, что указывает на силу “быков”. Акции также показали относительную устойчивость в период панических продаж начала недели. На данный момент имеет смысл сохранять “длинные” позиции с установкой стоп-лосса в районе 115 руб. При закреплении выше 125 руб можно нарастить позиции с расчетом на движение в район 130 руб.

Кожухова Елена
ИК «Велес Капитал»
       

Правление Газпрома предлагает дивиденды за 2017г в 8,04 руб./ао, как и годом ранее

Правление Газпрома на заседании в четверг рекомендовало выплатить дивиденды за 2017 год в размере 8,0397 рубля на акцию — ровно на том же уровне, как и годом ранее, сообщил Интерфаксу источник, знакомый с ситуацией. Таким образом планируется направить на эти цели 190 млрд рублей.

Рекомендация правления по дивидендам Газпрома не стала сюрпризом для рынка, который в своих ожиданиях закладывался на выплаты на уровне прошлого года. В целом, 8,04 руб./акцию это цель на ближайшие 2-3 года по дивидендам Газпрома. Отметим, что текущие ожидания по прибыли компании на 2017 год составляют 732 млрд руб., т.е. на дивиденды может направлено чуть более 25% от нее.

Промсвязьбанк

Как сообщила газета «Ведомости», несколько недель назад «Газпром» и «Нафтогаз» начали обсуждение условий транзита газа через территорию Украины после 2019 г. Как следует из слов одного из неназванных собеседников издания, переговоры находятся на самой ранней стадии. По словам председателя правления «Газпрома» Алексея Миллера, объем поставок газа по этому маршруту может составить 10–15 млрд куб. м газа в год после 2019, в то время как украинская сторона ожидает, что объем транзита будет не менее 40 млрд куб. м газа в год.

Помимо этого издание «Коммерсант» сообщает о том, что Россия и ЕС могут провести переговоры по вопросу транзита газа через территорию Украины во второй половине мая. Представители «Газпрома» и «Нафтогаза» могут встретиться уже на этой неделе, однако встреча, согласно изданию, может носить довольно формальный характер.

Стоит отметить, что хотя «Газпром» и планирует в 2019 г. запустить газопроводы «Северный поток – 2» (55 млрд куб. м) и «Турецкий поток» (2 ветки по 15,75 млрд куб. м) общей мощностью 86,5 млрд куб. м, однако объем транзита газа через Украину в прошлом году составил 93 млрд куб. м, что превышает потенциальный объем новых мощностей. В связи с этим мы полагаем, что «Газпром», вероятно, захочет транспортировать газ через Украину и после 2019 г., чтобы сохранить гибкость и надежность экспорта в Европу, особенно в свете растущих объемов поставок в этом направлении. Мы также отмечаем, что, согласно нашим оценкам, стоимость транзита через Украину превышает стоимость транзита по «Северному потоку» чуть менее чем на 30%. Учитывая, что обсуждение находится на начальном этапе, мы считаем новость нейтральной.

ВТБ Капитал

( Читать дальше )