ВТБ может не выплатить дивиденды за 2018

Минфин предположил, что ВТБ требуется дополнительная защита капитала, чтобы выполнить требования по дополнительным буферам капитала в соответствии со стандартами Базель 3. Министерство не планирует докапитализировать ВТБ, но может смягчить дивидендную политику для банка, которая изначально предполагает выплату 50% от чистой прибыли.

Это первый раз, когда Минфин говорит о снижении коэффициента выплаты дивидендов для банка. Первоначально мы ожидали, что банк выплатит 50% от чистой прибыли по МСФО или до 100 млрд руб. по всем типам акций, что предполагает дивидендную доходность более 10% по обыкновенным акциям. Это была основная причина, почему мы сохраняли рекомендацию ПОКУПАТЬ для акций. Теперь мы видим высокий риск сокращения дивидендов, что может оказать негативное впечатление на инвесторов. Мы считаем, что этот сценарий заложен в текущей оценке акций ВТБ, но низкие дивиденды могут помешать акциям восстановиться в обозримом будущем.

АТОН

Госбанки ВТБ и «Сбербанк» планируют создать региональную авиакомпанию, которая по планам будет перевозить до 10 млн чел в год.

Мы считаем, что в случае реализации проекта капитализация «Аэрофлота» окажется под давлением, так как у компании более половины пассажиропотока (28 из 50 млн чел в 2017 году) приходится на внутренние перевозки и после запуска проекта некоторая доля рынка отойдет новому игроку.

Мы полагаем, что для банков это будут прямые инвестиции, и со временем этот актив будет продан.

Для «Сбербанка» эта новость нейтральна, так как при объемах прибыли госбанка, которая по прогнозам превысит 800 млрд руб. в этом году, результаты авиаперевозчика не окажут существенного влияния на результаты банка

Малых Наталия
ГК «ФИНАМ»

Сбербанк и ВТБ могут создать новую федеральную авиакомпанию 

Ведомости пишут, что правительство поручило Сбербанку и ВТБ разработать план создания новой федеральной авиакомпании для улучшения конкуренции в отрасли и расширения региональных перевозок внутри страны. Целевой пассажиропоток компании составит 6-10 млн человек, в результате чего она может войти в число 5 крупнейших российских авиаперевозчиков. Проект в настоящее время находится на стадии разработки и может быть запущен в 2019 или позднее.

Никаких подробностей о том, когда авиакомпания может быть запущена и будет ли запущена вообще нет. Целью проекта является развитие региональных перевозок, улучшающих связь между городами России, и сокращение трафика через московский хаб. Кроме того, новый перевозчик создаст дополнительный спрос на российские самолеты: SSJ и MC-21. Однако, если проект будет реализован, это будет негативным фактором для Аэрофлота, а также для других авиакомпаний, поскольку конкуренция будет оказывать давление на рентабельность сектора. Проект может быть также сложным для госбанков, поскольку для создания национального перевозчика с нуля потребуются существенные инвестиции. Сегодня акции Аэрофлота могут оказаться под давлением, а для акций банков новость в целом нейтральна.

Атон

ВТБ покупает 81% акций Саровбизнесбанка, закроет сделку до конца 2018г

ВТБ достиг договоренности с акционерами о приобретении 81% акций Саровбизнесбанка (Нижегородская область), говорится в сообщении ВТБ. Соответствующий меморандум был подписан сторонами. Участники планируют закрыть сделку до конца 2018 года после получения всех необходимых регуляторных согласований и корпоративных решений банка ВТБ. Окончательный размер приобретаемой доли будет определен после обязательного предложения миноритарным акционерам о выкупе акций. После закрытия сделки планируется определить шаги по дальнейшей интеграции банков, которая будет завершена в 2020 году, когда Саровбизнесбанк перейдет под бренд ВТБ.

ВТБ продолжает активность в сфере M&A, объявив о второй покупке регионального банка в этом году (до этого был приобретен банк Возрождение). Сумма сделки не называет, но ранее менеджмент компании заявлял, что не готов покупать банковские выше двух капиталов. Капитал Саровбизнесбанка на 1 сентября 2018 года оценивался в 6,6 млрд руб.

Промсвязьбанк

ЦБ скорее всего отложит внедрение дополнительных требований к капиталу банков по стандартам Базель III

Вчера ЦБ заявил, что он готов перенести реализацию дополнительных буферов капитала в рамках стандартов Базель III с января 2019 до 2020. Напомним дополнительные требования к капиталу: буферы консервации и буферы за системную значимость должны увеличиться на 0.625% до 2.5% и на 0.35% до 1% соответственно. В результате требуемый коэффициент Н1.1 для крупнейших российских банков увеличился бы до 8%.

Новость позитивна для российского банковского сектора, в том числе, Сбербанка и ВТБ, поскольку смягчение требований к нормативам капитала повышает гибкость банков в плане наращивания кредитных портфелей и увеличения дивидендных выплат. Особенно позитивна новость для ВТБ, который имеет более низкие коэффициенты достаточности капитала по сравнению со Сбербанком.

АТОН

ВТБ предлагает отложить дальнейшие шаги перехода на Базель III

Как сообщает Bloomberg, ВТБ и чиновники правительства пытаются убедить Центробанк отложить реализацию следующего этапа правил Базель III по требованиям к капиталу в свете жестких санкций в отношении российских госбанков. Кроме того, гендиректор ВТБ Андрей Костин считает, что попавшим под санкции банкам было бы сложно соблюдать стандарты Базель III в отношении коэффициентов достаточности капитала и одновременно придерживаться коэффициента выплаты дивидендов 50%. Напомним, что минимальный уровень коэффициентов достаточности капитала увеличивается на 120 бп до 9% (Н1.1), начиная с января 2019, в соответствии с процессом перехода на стандарты Базель III.

До недавнего времени ЦБ придерживался довольно жесткой и последовательной позиции по реализации Базель III, и мы не уверены, что он пойдет на уступки российским госбанкам и правительству. Возможное смягчение позиции по этому вопросу стало бы положительным результатом для банков, повысив их гибкость в выплате дивидендов, в частности, для ВТБ, чей коэффициент достаточности капитала по стандартам Базель III будет лишь незначительно выше минимального уровня с 2019. Если ЦБ не пойдет на уступки в отношении регулирования капитала, существует вероятность, что правительство позволит ВТБ снизить дивиденды за 2018, что станет негативной новостью для миноритариев. Мы полагаем, что акции ВТБ будут отставать от рынка до появления ясности в отношении дивидендов. В то же время мы не видим такого же риска для Сбербанка, чьи коэффициенты капитала в порядке.

АТОН

ВТБ за 8 месяцев 2018г увеличил чистую прибыль по МСФО в 1,9 раза — до 127,1 млрд рублей

ВТБ за 8 месяцев 2018 года увеличил чистую прибыль по МСФО в 1,9 раза — до 127,1 млрд рублей по сравнению с 68,7 млрд рублей чистой прибыли годом ранее, говорится в сообщении банка. Чистая прибыль ВТБ в августе 2018 года достигла 11,9 млрд рублей, что в 12 раз больше показателя за август 2017 года (1 млрд рублей). Чистые процентные доходы за январь-август составили 320,7 млрд рублей, увеличившись на 4,4% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года. Чистая процентная маржа составила 4,1% за 8 месяцев 2018 года, как и за аналогичный период прошлого года. В то же время в августе показатель равнялся 4,0%, что на 20 базисных пунктов (б.п.) меньше уровня августа 2017 года.

В августе рост прибыли несколько замедлился, что связано со снижением чистых процентных расходов, а также увеличением отчислений в резервы. В целом, мы видим предпосылки для дальнейшего замедления роста показателей банка, однако цель по прибыли в 150 млрд руб., поставленную менеджментом на 2018 год ВТБ, скорее всего, выполнит.

Промсвязьбанк

ВТБ опубликовал неаудированные результаты за 8M18 по МСФО

Чистая прибыль банка за 8M18 выросла на 85% г/г до 127 млрд руб. (ROE 13.2%). Чистый процентный доход увеличился на 4.4% г/г до 321 млрд руб., а чистая процентная маржа составила 4.1%; чистый комиссионный доход вырос на 4% до 62 млрд руб., а прочие доходы составили 40.7 млрд руб. (против убытка в размере 1 млрд руб. год назад). Общие отчисления банка в резервы составили 98 млрд руб. за 8M18, упав на 11% г/г, что предполагает стоимость риска 1.5% (ниже на 20 бп г/г). Затраты остались неизменными на уровне 165 млрд руб., предполагая соотношение затраты/доход 39% (против 45% за 8M17). Общие активы ВТБ выросли на 8.5% с начала года до 14 трлн руб., в основном, за счет ослабления рубля. Доля неработающих кредитов улучшилась на 10 бп с начала года до 7%, а коэффициент покрытия остался на уровне 110%. Коэффициент достаточности капитала банка 1-го уровня упал на 50 бп с начала года до 12.1% из-за ослабления рубля и переоценки портфеля ценных бумаг.

Нейтральные результаты. Мы наблюдаем некоторую стагнацию роста доходов от основной деятельности, но сильный рост прочих доходов в сочетании с хорошим контролем затрат и снижением отчислений в резервы. Давление на коэффициенты достаточности капитала выглядит существенным, но контролируемым и ожидаемым. ВТБ торгуется со скорректированными мультипликаторами P/BV 2018П 0.58x и P/E 2018П 4.0x, что значительно ниже его средних исторических значений. Мы считаем, что акции ВТБ могут показать рост на фоне общего восстановления рынка, но по-прежнему предпочитаем Сбербанк.

АТОН

Банк Санкт-Петербург может рассмотреть вопрос о повышении дивидендов за 2018

Это может произойти в случае избытка капитала у банка, заявил вчера председатель правления.

Мы полагаем, что этот шаг будет хорошо воспринят инвесторами, поскольку текущая дивидендная доходность банка ниже по сравнению с другими публичными банками, включая ВТБ и Сбербанк. Банк выплатил 1.62 руб. на акцию за 2017, что соответствует дивидендной доходности около 3.5%. В настоящее время дивидендная политика банка предполагает коэффициент выплат не менее 20% от чистой прибыли по РСБУ.

АТОН

Чистая прибыль ВТБ за январь-август 2018 года по РСБУ выросла на 20% — до 100,7 млрд руб

Чистая прибыль банка ВТБ за январь-август 2018 года составила 100,688 млрд руб. против 84,090 млрд руб. за аналогичный период прошлого года. Об этом свидетельствуют расчеты на основе оборотной ведомости банка, опубликованной на сайте Банка России. Прибыль до налогообложения составила 127,629 млрд руб. против прибыли 85,804 млрд руб. за аналогичный период прошлого года.

Последние данные по МСФО (ВТБ публикует их ежемесячно) за январь-июль показали рост чистой прибыли банка на 70,2% (до 115,2 млрд руб.), по РСБУ – на 22,1%. Таким образом, ориентируясь на РСБУ, можно отметить замедление темпов роста прибыли, что может быть связано замедлением темпов роста роспуска резервов и процентного дохода.

Промсвязьбанк